Les droits de douane s'intensifient 📉

Les tensions commerciales éclipsent les données économiques positives sur l'inflation

Les actions américaines ont initialement progressé après que l'indice des prix à la consommation (IPC) ait montré que les coûts de logement augmentaient au rythme le plus lent depuis plus de trois ans. Cependant, ces gains se sont évaporés à mesure que les tensions commerciales croissantes ont pris le dessus sur les nouvelles positives concernant l'inflation. Les marchés, qui avaient bondi à la suite de signes de refroidissement de l'inflation, ont inversé leur tendance après que le Canada et l'Union européenne ont annoncé des tarifs de représailles contre les États-Unis, soulignant ainsi que les préoccupations commerciales éclipsent désormais les améliorations économiques.

Une image globale de l'inflation qui s'améliore

Dans l'ensemble, les prix à la consommation ont augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent, contre une hausse de 0,5 % en janvier et bien en deçà de la prévision d'une hausse de 0,3 %. Le taux d'inflation annuel est de 2,8 %, en baisse par rapport à 3 % en janvier, tandis que l'inflation de base (hors alimentation et énergie) a diminué à 3,1 % en glissement annuel.

Plusieurs facteurs ont contribué à ce refroidissement de l'inflation :

• L'indice des loyers a augmenté de 0,3 % en février, un rythme similaire à celui de janvier.
• Le loyer équivalent des propriétaires a également augmenté de 0,3 % pour le mois, inchangé par rapport à janvier.
• Les augmentations des prix des logements temporaires ont ralenti de manière significative, n'augmentant que de 0,2 % en février, contre 1,4 % en janvier.

Les marchés se replient malgré un soulagement sur l'inflation

En dépit du rapport sur l'inflation plus favorable, les indices majeurs ont tourné à la baisse, ce qui montre clairement que les préoccupations liées aux droits de douane supplantent les bonnes données économiques. L'S&P 500, qui avait initialement bondi de 1,3 % grâce à la nouvelle de l'IPC favorable, a inversé sa trajectoire pour clôturer en baisse de 0,2 % alors que les inquiétudes liées à la guerre commerciale ont dominé. Le Nasdaq 100 a montré une certaine résilience au début mais a finalement chuté de 0,3 %, tandis que le Dow Jones Industrial Average a enregistré une baisse plus marquée de 0,86 %.

La vente massive s'est intensifiée après que le Canada a annoncé de nouveaux droits de douane de 25 % sur environ 30 milliards de dollars de produits fabriqués aux États-Unis, suite à la décision de l'administration Trump d'imposer des taxes mondiales sur les importations d'acier et d'aluminium. Ajoutant à ces tensions commerciales, l'Union européenne a détaillé ses plans pour imposer des droits de douane de 50 % sur le bourbon du Kentucky et les motos Harley-Davidson à partir d'avril, avec des prélèvements supplémentaires sur les produits américains allant du chewing-gum aux soja prévus pour mi-avril, ce qui pourrait affecter les exportations américaines d'une valeur de 24,5 milliards de dollars.

Politique de la Fed et perspectives économiques

Les traders intègrent toujours pleinement la première baisse de taux de 0,25 point de l'année en juin, avec environ 73 points de base de réduction anticipés pour 2025. Cependant, les économistes avertissent que les droits de douane pourraient compliquer le chemin de la Réserve fédérale.

« La lecture plus encourageante de l'IPC d'aujourd'hui est un soulagement, mais personne ne devrait s'attendre à ce que la Fed commence à abaisser les taux immédiatement », a déclaré Ellen Zentner de Morgan Stanley Wealth Management. « La Fed a adopté une posture attentiste, et étant donné l'incertitude de l'impact des politiques commerciales et migratoires sur l'économie, elle voudra voir plus d'une seule lecture favorable de l'inflation. »

Certains économistes estiment que la croissance des prix des loyers continuera de ralentir cette année, potentiellement sous pression des politiques migratoires plus strictes et des tensions commerciales persistantes.

« La politique peut avoir des effets contraires — une immigration plus faible signifie moins de demande de logements, mais aussi moins d'offre de main-d'œuvre pour la construction, tandis que les droits de douane pourraient augmenter les coûts de construction et constituer un frein à la construction de nouveaux logements », a noté Wolfe.

Baisses de taux implicites de la Fed. Source: Bloomberg L.P.

Les droits de douane assombrissent les perspectives d'inflation

Le rapport positif sur l'inflation de mercredi fait largement référence aux actions tarifaires de Trump avant les récentes mesures, ce qui signifie que l'impact complet des nouveaux droits de douane n'est pas encore reflété dans les données. Les États-Unis ont imposé un tarif supplémentaire de 10 % sur les produits chinois début février, mais de nombreux autres tarifs ont été mis en attente ou n'ont pris effet qu'en mars.

Les économistes de Goldman Sachs ont récemment révisé leur prévision pour l'indicateur de l'inflation de base du Département du Commerce à 2,9 % pour le quatrième trimestre de 2025, contre une estimation précédente de 2,4 %, en grande partie en raison des impacts anticipés des droits de douane.

À mesure que la guerre commerciale s'intensifie, les préoccupations du marché ont évolué, passant de l'inflation à la santé économique globale. La Chambre de commerce américaine auprès de l'UE a averti mercredi que les tarifs sur les métaux américains et les contre-mesures de l'UE « ne feront que nuire aux emplois, à la prospérité et à la sécurité des deux côtés de l'Atlantique. »

Analyse technique de l'US500 (Intervalle D1)

L'US500 a effacé ses gains initiaux après l'escalade des tensions commerciales. Les baissiers viseront un nouveau test du niveau de retracement de Fibonacci à 61,8 %, tandis que les haussiers devront regagner le niveau de retracement de Fibonacci à 50 %. Le RSI est dans une zone de survente et le MACD continue d'afficher une divergence baissière.