Le 30 juillet 2025, le président Donald Trump a annoncé l'imposition de droits de douane de 50 % sur certains produits du cuivre, en exemptant toutefois le cuivre raffiné, qui représente la forme la plus importante du commerce. Cette décision a provoqué la plus forte baisse historique des prix du cuivre sur le COMEX américain, tout en stabilisant le London Metal Exchange (LME). Bien que les prix du LME aient initialement baissé en réaction, une convergence des prix est attendue à court terme, probablement sous l'effet d'ajustements des prix américains plutôt que européens.
Quelle a été la décision de Donald Trump ?
À compter du 1er août 2025, un droit de douane de 50 % s'appliquera aux produits en cuivre suivants :
Investissez dès maintenant ou testez notre démo gratuite
Rejoignez XTB Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobile- Produits semi-finis en cuivre : tuyaux, fils, tiges, feuilles, tubes
- Composants en cuivre : raccords de tuyauterie, câbles électriques, connecteurs
- Produits à forte teneur en cuivre : transformateurs, moteurs électriques
- Produits finis : installations électriques, systèmes de chauffage
Principales exemptions tarifaires
Trump a pris la décision stratégique d'exclure les produits essentiels qui servent de matières premières pour des biens manufacturés clés :
- Cuivre raffiné (cathodes) : principale forme commerciale du cuivre (forme la plus pure).
- Minerais et concentrés de cuivre : matières premières pour la production.
- Débris de cuivre : matériaux destinés au recyclage.
- Cuivre blister et anodes : produits intermédiaires dans le processus de raffinage.
Comment le marché a-t-il réagi ?
Les prix du cuivre sur le COMEX, qui affichaient une prime de plus de 30 % par rapport aux prix du LME, ont chuté, enregistrant hier leur plus forte baisse en une seule séance de leur histoire. Le prix a instantanément chuté d'environ 20 %, effaçant presque entièrement la prime COMEX-LME. Il est important de noter que d'importants stocks de cuivre avaient été constitués aux États-Unis au cours des six derniers mois en prévision des droits de douane, ce qui pourrait désormais entraîner une réduction drastique de la demande américaine de cuivre. Les stocks ont atteint plus de 250 000 tonnes, leur plus haut niveau en plus de 20 ans. Cette situation éliminera également toute rentabilité de l'arbitrage.
Le différentiel de croissance cumulé depuis le début de l'année entre le COMEX et le LME a complètement disparu. Source : Bloomberg Finance LP
Quelle est la prochaine étape pour les prix du LME ?
La baisse des prix enregistrée aujourd'hui sur le LME a été limitée. La quasi-disparition de la prime COMEX a empêché les prix du LME d'augmenter de manière significative. Néanmoins, l'importance du LME pourrait refaire surface avec la disparition des risques liés à l'arrêt du trade américain. Il convient de noter que les stocks mondiaux ont récemment augmenté quelque peu, ce qui pourrait freiner la hausse des prix, tandis que les stocks en Chine sont en baisse. En outre, un indicateur avancé des prix du cuivre, l'impulsion du crédit en Chine, est clairement à la hausse, ce qui pourrait indiquer des perspectives à moyen terme modérément positives pour le cuivre. Le marché du LME pourrait également connaître un afflux d'investisseurs quittant le marché américain, ce qui atténuerait encore les craintes d'une volatilité excessive.
Les stocks mondiaux de cuivre ont récemment augmenté, même s'ils restent historiquement bas. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Les stocks chinois cotés à la Bourse de Shanghai ont atteint leur plus bas niveau depuis 2024. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
L'impulsion du crédit en Chine atteint son plus haut niveau depuis novembre 2024. L'impulsion du crédit est un indicateur avancé des prix du cuivre. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Le Chili et le Pérou : principaux bénéficiaires
La grande majorité du cuivre fourni aux États-Unis provient de pays d'Amérique du Sud, notamment du Chili et du Pérou. Cette situation devrait donc avoir un impact positif sur les prix du LME, car ces pays n'auront pas besoin de rechercher de nouveaux marchés. Ils pourront continuer à exporter du cuivre raffiné vers les États-Unis sans droits de douane. À l'inverse, le Canada, qui exporte principalement des produits finis, devra faire face à des charges nettement plus élevées.
Si le dollar américain est actuellement très performant, un impact positif sur le peso chilien ne peut être exclu à plus long terme. Comme on a pu l'observer, la corrélation a été assez forte ces derniers mois, même si une divergence plus importante est apparue ces dernières semaines.
L'USDCLP reste à des niveaux élevés, mais une amélioration de la situation tarifaire pourrait avoir un impact positif sur les devises sud-américaines. Source : xStation5
Perspectives
Les prix du cuivre ont récemment baissé et ont également réagi négativement à la décision de Trump d'exclure le cuivre raffiné commercialisé à l'échelle mondiale des droits de douane. Le prix réagit aux creux locaux enregistrés à la mi-juillet et pourrait recommencer à réagir aux fondamentaux mondiaux. Un soutien important se trouve à 9 500 dollars et légèrement en dessous, au niveau du retracement de Fibonacci de 38,2 % de la dernière tendance baissière.
Le renforcement du dollar américain est actuellement un facteur négatif pour le cuivre. Toutefois, un arrêt durable de la hausse des prix à long terme ne se produirait qu'en cas d'effondrement économique mondial ou d'augmentation significative de l'offre. Néanmoins, le niveau de 10 000 dollars représente une barrière claire qui nécessiterait un catalyseur très positif pour être franchie. Il n'est pas exclu que l'accélération récente des dépenses chinoises continue de soutenir les prix mondiaux du cuivre.
"Ce contenu est une communication marketing au sens de l'art. 24, paragraphe 3, de la directive 2014/65 /UE du Parlement européen et du Conseil du 15 mai 2014 concernant les marchés d'instruments financiers et modifiant la directive 2002/92 /CE et la directive 2011/61 /UE (MiFID II). La communication marketing n'est pas une recommandation d'investissement ou une information recommandant ou suggérant une stratégie d'investissement au sens du règlement (UE) n°596/2014 du Parlement européen et du Conseil du 16 avril 2014 sur les abus de marché (règlement sur les abus de marché) et abrogeant la directive 2003/6 / CE du Parlement européen et du Conseil et directives 2003/124 / CE, 2003/125 / CE et 2004/72 / CE de la Commission et règlement délégué (UE) 2016/958 de la Commission du 9 mars 2016 complétant le règlement (UE) n°596/2014 du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les normes techniques de réglementation relatives aux modalités techniques de présentation objective de recommandations d'investissement ou d'autres informations recommandant ou suggérant une stratégie d'investissement et pour la divulgation d'intérêts particuliers ou d'indications de conflits d'intérêt ou tout autre conseil, y compris dans le domaine du conseil en investissement, au sens de l'article L321-1 du Code monétaire et financier. L’ensemble des informations, analyses et formations dispensées sont fournies à titre indicatif et ne doivent pas être interprétées comme un conseil, une recommandation, une sollicitation d’investissement ou incitation à acheter ou vendre des produits financiers. XTB ne peut être tenu responsable de l’utilisation qui en est faite et des conséquences qui en résultent, l’investisseur final restant le seul décisionnaire quant à la prise de position sur son compte de trading XTB. Toute utilisation des informations évoquées, et à cet égard toute décision prise relativement à une éventuelle opération d’achat ou de vente de CFD, est sous la responsabilité exclusive de l’investisseur final. Il est strictement interdit de reproduire ou de distribuer tout ou partie de ces informations à des fins commerciales ou privées. Les performances passées ne sont pas nécessairement indicatives des résultats futurs, et toute personne agissant sur la base de ces informations le fait entièrement à ses risques et périls. Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perte rapide en capital en raison de l'effet de levier. 71% de comptes d'investisseurs de détail perdent de l'argent lors de la négociation de CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous assurer que vous comprenez comment les CFD fonctionnent et que vous pouvez vous permettre de prendre le risque probable de perdre votre argent. Avec le Compte Risque Limité, le risque de pertes est limité au capital investi."
