📉L’USDJPY perd 1,25 %

📌L’USDJPY recule après la décision de hausse des taux par la Banque du Japon

La Banque du Japon a décidé d'augmenter ses taux d'intérêt. Le taux directeur a été relevé de 15 points de base, passant de 0,1 % à 0,25 %, une décision surprenante pour les marchés. Les contrats à terme avaient intégré le fait que les décideurs ne prendraient pas une telle décision lors de cette réunion. La Banque du Japon a porté les taux à leur niveau le plus élevé depuis 2008 ; le yen japonais s’est renforcé après l’annonce.

• Dans la première réaction, le yen s'est renforcé et l’USDJPY s'est stabilisé autour de 151, mais peu après, la paire de devises a rebondi au-dessus de 154, et se négocie actuellement autour de 152, en-dessous des niveaux avant la décision. 
• Cette réaction conduit à la conclusion que la décision était restrictive et pourrait entraîner une diminution des positions spéculatives visant le yen japonais. Les rendements des obligations japonaises à 10 ans ont grimpé à 1,06 % (en hausse de 5 points de base et 5,88 % par rapport aux niveaux précédant la décision).

Source: XTB Research, Bloomerg Finance L.P.

• En plus de la hausse des taux, la BoJ a annoncé une réduction des achats d'obligations. Le resserrement quantitatif implique une réduction du processus d'achat d'obligations à 3 trillions de yens par mois (équivalent à environ 19,6 milliards de dollars), contre 6 trillions précédemment. 
• Cependant, les marchés s'attendaient à une mesure plus conservatrice. Le Japon se dirige de nouveau dans la direction opposée à celle de l'économie mondiale.
• Dans la plupart des grandes économies, les décideurs ont soit déjà entrepris des premières réductions (comme en Suisse ou au Canada), soit envisagent fortement une telle décision (comme la Fed américaine, entre autres).

Commentaires de Ueda

La décision de la Banque du Japon pourrait aider à freiner la tendance de forte dépréciation du yen sur le marché des devises mondiales, et est soutenue par les attentes croissantes d'inflation dans l'économie. Kazuo Ueda, gouverneur de la BoJ, a indiqué qu'un yen faible augmente les risques pour l'économie japonaise, suggérant que le renforcement du yen est un facteur important que la banque considère dans ses décisions. Selon lui, le taux d'intérêt actuel pour l'économie japonaise reste très bas et est en fait « profondément négatif ».

• Parallèlement, la date de la prochaine hausse des taux est incertaine et dépendra des données économiques. Les réserves d'obligations du gouvernement japonais devraient diminuer d'environ 7 à 8 % d'ici deux ans. Actuellement, l'économie domestique se redresse ; elle reprend sa croissance à un rythme très modéré ; les prix des services augmentent de manière notable. La consommation croît à un rythme stable ; le sentiment des ménages soutient ce scénario.
• Les données de la BoJ sur les augmentations salariales suggèrent qu'elles augmentent également dans les petites entreprises (hawkish ; il y avait une perception qu'elles pourraient surtout concerner les plus grandes entreprises japonaises, bénéficiant des exportations). La BoJ s'attend à ce que les pressions salariales se poursuivent et que les augmentations ne soient pas seulement une tendance temporaire dans l'économie.
• Selon Ueda, la hausse des taux d'aujourd'hui ne ralentira pas la croissance économique. Ueda a annoncé que si l'économie et les prix évoluent conformément aux projections de la banque centrale, les décideurs prendront des décisions sur d'éventuelles hausses supplémentaires. À ses yeux, le niveau de taux d'intérêt de 0,5 % n'est pas un seuil pour bloquer de futures augmentations si les données soutiennent cette décision. 

Ueda souhaite éviter des augmentations soudaines à court terme. Il est plutôt enclin à anticiper une détérioration potentielle des conditions économiques afin que les décisions relatives aux taux d'intérêt soient progressivement ajustées en fonction de l'évolution de la situation économique. Selon la banque, un yen affaibli soutient la montée des prix et l'inflation en la poussant au-delà de l'objectif d'inflation de 2 %.

USDJPY (intervalle D1)

La paire de devises a chuté à des niveaux non visités depuis début mai, où l’on observe des réactions de prix clés, y compris deux pics locaux de l'automne 2022 et 2023, ainsi que le creux de la vente de début mai 2024. Une cassure en dessous pourrait entraîner un test de la zone 145 - 148, où l'on trouve le retracement de Fibonacci à 38,2 % de la vague haussière de 2023 et les réactions de prix importantes de juin et décembre 2023 et ce printemps.

Source: xStation