NFP: fin du tapering et du rallye du 💲 ?

Les données du mois d'août pourraient conduire à l'annonce de la réduction de l'assouplissement quantitatif lors de la réunion de septembre de la Fed.

• Des attentes relativement élevées avant le NFP d'août
• Powell prend son temps, mais il n'exclut pas une réduction progressive de l'assouplissement quantitatif cette année
• Signes d'alerte avant les données NFP de vendredi
• Le dollar et l'or seront très sensibles aux données de vendredi

Quelles sont les attentes du marché ?

Le consensus du marché indique que la variation de l'emploi pour le mois d'août s'élève à 750 000 contre 943 000 enregistrés en juillet, soit la plus forte valeur depuis août 2020, où l'emploi avait augmenté de près de 1,5 million de personnes. L'emploi privé va augmenter de 665 000, tandis que dans l'industrie, il augmentera de 25 000. Les salaires doivent maintenir la dynamique de croissance au niveau de 4,0% en glissement annuel, et le taux de chômage doit baisser à 5,2% de 5,4% (3,5% en mars 2020).

En dépit de la reprise en cours, il manque encore 5,7 millions d'emplois pour atteindre les niveaux d'avant COVID-19. La variation moyenne de l'emploi au cours des 12 derniers mois se situant au niveau de 600 000, le niveau d'emploi précédent sera rétabli dans environ 10 mois. On sait cependant qu'il sera très difficile d'y parvenir, bien que les postes vacants selon le rapport JOLTS atteignent actuellement un niveau record de plus de 10 millions ! Source : Macrobond, XTB

Powell ne veut pas se précipiter

Lors du symposium économique de Jackson Hole, Jerome Powell a surtout parlé de l'inflation temporaire et des problèmes économiques actuels. Son discours a été perçu comme dovish, mais il a également admis qu'il n'excluait pas un tapering cette année. J. Powell a souligné que le calendrier de réduction du programme de rachat, à compter de son annonce, dépendra de la reprise du marché du travail. Par conséquent, si les données de vendredi montrent un côté faible, une grande partie des banquiers voudront attendre la publication des données de septembre en raison de l'expiration des avantages.

Combien de personnes perdront leurs avantages ?

Le 6 septembre, toutes les allocations fédérales de chômage en cas de pandémie, d'un montant de 300 dollars par semaine, expireront. On estime qu'environ 7,5 millions de personnes cesseront de recevoir des prestations. Pour le moment, il n'est pas prévu de prolonger ce programme, bien qu'il ne soit pas exclu que la pression sur de telles actions augmente à l'avenir. Néanmoins, on peut s'attendre à ce qu'au moins une partie de ces personnes reviennent sur le marché du travail.

Actuellement, plus de 7,5 millions de personnes bénéficient de programmes fédéraux, alors qu'en 2013 ou 2003, moins de 2 millions de citoyens américains avaient besoin de l'aide du gouvernement. Source : Century Foundation

Signaux d'alerte

Le marché du travail a besoin d'une forte augmentation de l'emploi afin d'éviter les problèmes potentiels liés au manque d'activité économique. Les entreprises ont indiqué à plusieurs reprises dans diverses enquêtes qu'elles avaient des difficultés à embaucher de nouveaux employés. Le rapport de l'ADP montre cependant que l'emploi a très peu augmenté en août, peut-être en raison de la propagation du coronavirus. Le nombre de cas quotidiens aux États-Unis a déjà commencé à dépasser les 180 000. Dans le même temps, le rapport de l'ADP indique que le secteur privé n'a créé que 374 000 emplois en août, alors que les attentes du marché étaient de 613 000. De plus, le sous-indice ISM de l'emploi dans le secteur manufacturier a plongé sous la barre des 50 pts (le plus bas depuis décembre), ce qui pourrait indiquer de nouveaux problèmes à l'avenir.

Comment le dollar et l'or pourraient-ils réagir ?

L'histoire montre que le dollar et l'or réagissent beaucoup plus fortement à une éventuelle annonce de réduction de l'assouplissement quantitatif. Par conséquent, si demain le rapport NFP surprend positivement ( au-dessus de 600 000), cela devrait donner un coup de pouce supplémentaire au dollar et affaiblir l'or. Cependant, si le rapport NFP montre une faiblesse et correspond au rapport de l'ADP, ce sera un signe qu'il est peu probable que l'assouplissement quantitatif soit annoncé ce mois-ci et la Fed attendra la publication des données du marché du travail de septembre.

Les niveaux actuels de la paire EURUSD justifient les cours élevés de l'or autour du niveau de 1 815 $. Une faible publication du NFP pourrait affaiblir le dollar et initier un nouveau mouvement à la hausse vers 1,1900. Cela pourrait à son tour provoquer une hausse du cours de l'or vers les 1 833 $ l'once. D'un autre côté, un NFP très fort pourrait pousser l'EURUSD à revenir même à 1,17 et moins, tandis que l'or pourrait casser le support clé à 1790 $. Source : xStation5