📉 Tesla a connu la pire baisse sur deux jours depuis 14 mois. La bulle est-elle en train d'éclater ?
Les actions de Tesla (TSLA.US) ont plongé de près de 12 % mardi, soit la plus forte baisse en une journée depuis mars. Si l'on ajoute à cela la baisse de lundi, les actions ont chuté de 16,2 % cette semaine, soit la plus forte baisse sur deux jours en 14 mois. Les récentes actions du PDG de Tesla sur Twitter peuvent être considérées comme un élément déclencheur de ces mouvements, les options étant le principal moteur. Tout cela a amené les investisseurs à se poser la question suivante : la bulle est-elle en train d'éclater ?
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Le sondage Twitter de Musk et les ventes d'actions des membres du conseil d'administration
L'une des raisons de la chute du cours de l'action Tesla cette semaine est le sondage Twitter lancé par Elon Musk au cours du week-end. Le PDG de Tesla a demandé à Twitter s'il devait vendre 10 % de sa participation dans Tesla, qui valait alors environ 21 milliards de dollars. Les résultats du sondage étaient favorables à la vente de la participation et Musk a déclaré qu'il s'y conformerait. Il n'a pas été précisé quand la vente aurait lieu. Cela dit, Musk a peut-être déjà commencé à vendre des actions et cela pourrait justifier le plongeon massif d'hier.
Elon Musk a demandé à Twitter s'il devait vendre 10 % de ses actions Tesla. Source : Twitter
Cependant, Elon Musk est connu pour ses coups d'éclat en matière de relations publiques et une activité Twitter plutôt chaotique. Ce qui pourrait nous en dire plus, ce sont les actions des autres membres du conseil d'administration de Tesla. Robyn Denholm, Ira Ehrenpreis et Antonio Gracias ont vendu des actions pour une valeur de plusieurs centaines de millions de dollars depuis la fin du mois d'octobre. Les ventes d'actions par les dirigeants sont surveillées de près par les investisseurs car elles peuvent indiquer que quelque chose de mauvais est sur le point de se produire avec le cours de l'action. Ce qui semble encore plus intéressant, c'est le dépôt d'un document réglementaire de Kimbal Musk, l'un des membres du conseil d'administration de Tesla et frère d'Elon Musk. Selon cette déclaration, Kimbal Musk a vendu pour 109 millions de dollars d'actions Tesla (15 % de ses avoirs) le vendredi 5 novembre, soit un jour seulement avant qu'Elon Musk ne lance un sondage sur Twitter. Une telle activité de la part des initiés laisse entrevoir des perspectives potentiellement sombres pour les actions Tesla et le marché pourrait en avoir pris note.
Les options à nouveau en jeu
Une grande partie des récents mouvements de Tesla, à la hausse comme à la baisse, a été déclenchée par le trading d'options. Les options sont un outil de spéculation populaire aux États-Unis, car elles permettent de tirer parti de la volatilité des marchés. Toutefois, elles peuvent également être une source de volatilité pour les actions sous-jacentes.
Comme un grand nombre de traders achètent des options d'achat, les teneurs de marché qui vendent ces options doivent acheter des actions sous-jacentes pour couvrir leurs positions. Les options s'échangent souvent à une fraction du cours de l'action, la taille du contrat étant égale à 100 actions. Cependant, les teneurs de marché qui veulent couvrir leur position doivent acheter les actions sous-jacentes au prix plein dans les quantités respectives. Cela signifie qu'un petit investissement dans des options par un investisseur de détail conduit souvent à un investissement important dans un sous-jacent par le teneur de marché, créant ainsi une pression à la hausse massive sur le cours de l'action. Cela est particulièrement vrai pour les actions très volatiles, car les teneurs de marché tentent de couvrir leur position rapidement, avant que les cours ne subissent de fortes variations. Notez que cela fonctionne dans les deux sens. Si les teneurs de marché ont une position à la vente importante sur des options de vente, ils voudront vendre des actions sous-jacentes pour couvrir cette exposition. Dans un tel scénario, une forte pression à la baisse sur le cours de l'action peut apparaître. Un coup d'œil au graphique ci-dessous montre que les volumes de négociation des options d'achat et de vente ont augmenté cette semaine, mais que les options de vente ont été beaucoup plus échangées que les options d'achat. La forte hausse du volume des options d'achat à la fin du mois d'octobre correspondait au jour où l'action Tesla a franchi la barre des 1 000 dollars, un mouvement qui a également été soutenu par l'activité de trading des options.
Volume d'échange des options Tesla depuis le début du mois de juillet 2021. Source : Bloomberg, XTB
La bulle est-elle en train d'éclater ?
Les actions de Tesla sont souvent qualifiées de bulle spéculative. Bien que l'entreprise ait commencé à générer des bénéfices après des années de cash burning, sa valorisation reste très élevée. Tesla s'échange à un ratio C/B de près de 330 ! Le cours actuel est également 21,2 fois supérieur aux ventes par action des 12 derniers mois. Notez que ces chiffres tiennent compte du récent plongeon de deux jours du cours de l'action. Pour mettre ces chiffres en contexte, le S&P 500 s'échange à un ratio C/B de 25,8 et à un ratio P/S de 3,13 ! Compte tenu d'une valorisation aussi élevée, une correction ne devrait pas être une surprise. Toutefois, cela ne signifie pas nécessairement que la bulle éclate. Tesla est une action très volatile et la volatilité fonctionne dans les deux sens. Ce n'est pas la première fois que le cours de l'action a connu une chute aussi brutale, mais lorsqu'un tel événement se produit, les investisseurs ont tendance à oublier la remontée du titre entre-temps. Les ventes par des initiés peuvent être une source d'inquiétude, mais il convient de noter que les membres du conseil d'administration sont souvent empêchés de procéder à des ventes d'actions pures et simples et doivent les planifier à l'avance. Cela dit, le calendrier des ventes récentes pourrait n'être qu'une coïncidence.
Un coup d'œil au graphique de Tesla (TSLA.US) montre que la baisse peut encore s'accentuer. Le principal support à court terme se trouve au niveau du retracement à 50 % de la hausse de cette année, dans la zone des 900 dollars. Cette zone est en outre renforcée par la limite inférieure de la géométrie du marché. En théorie, une cassure en dessous de cette zone indiquerait un renversement de tendance. Toutefois, il faudrait d'abord franchir la zone psychologique des 1 000 dollars. Les cotations actuelles de pré-marché indiquent une ouverture plus ou moins stable de la session cash d'aujourd'hui.
Source: xStation5
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