Récemment, une introduction en bourse a fait parler d'elle, et n'intéresse pas uniquement le monde financier. Il s'agit de l'entrée en bourse du plus grand forum Internet indépendant au monde, Reddit. La cotation à la Bourse de New York devrait avoir lieu dès le 21 mars. Reddit a gagné en popularité auprès des investisseurs en bourse en 2020-2021, lorsque des traders affiliés au groupe WallStreetBets ont secoué le marché boursier en accaparant les vendeurs à découvert institutionnels sur les actions de GameStop. Reddit va-t-il maintenant souffrir de ses ambitions boursières ?
Cela fait longtemps que l'on spécule sur une éventuelle introduction en bourse de Reddit, mais l'entreprise attendait toujours le bon moment pour faire ses débuts. On sait que c'est le timing d'introduction qui détermine la valorisation réalisable. Il semble que ce moment vient d'arriver, car Wall Street est dans un marché haussier depuis des mois et l'attitude face au risque s'est considérablement améliorée. Deuxièmement, l'économie américaine, d'où Reddit tire près de 50 % de son trafic, reste forte. Troisièmement, la série de pertes qui durait depuis près de deux ans a enfin été interrompue et l'entreprise a dégagé des bénéfices sur le dernier trimestre de 2023. Reddit a l'intention de poursuivre cette tendance au cours des prochains trimestres, et Wall Street ne manquera pas de l'observer. Selon des sources anonymes de Bloomberg familières avec l'offre d'introduction en bourse, Reddit vise une valorisation comprise entre 6 et 6,5 milliards de dollars. Le prix par action devrait se situer entre 31 et 34 dollars. Les investisseurs s'interrogent : le jeu en vaut-il la chandelle ?
Investissez dès maintenant ou testez notre démo gratuite
Rejoignez XTB Ouvrir un compte démo Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileWallStreetBets contre Reddit?
Lors de l'introduction en bourse, plus de 15 millions d'actions seront vendues par Reddit et 7 millions par des investisseurs qui sont ses employés de facto. Il n'est pas surprenant que la valorisation la plus élevée possible soit dans l'intérêt des actionnaires ainsi que de l'entreprise elle-même, pour laquelle il s'agit peut-être de la seule possibilité de lever des capitaux sur le marché boursier. Les actionnaires actuels et les membres de leur famille, au profit desquels les actions seront émises, cherchent à lever jusqu'à 748 millions de dollars lors de l'introduction en bourse.
Environ 8 % des actions seront réservées aux dirigeants, aux employés et aux modérateurs du forum, ce qui leur permettra de partager les risques et les bénéfices éventuels avec les nouveaux investisseurs. Si l'optimisme règne sur les marchés, l'introduction en bourse de Reddit est marquée par un certain nombre de controverses. Les investisseurs individuels n'apprécient pas l'écart de valorisation, qui a changé plusieurs fois au cours des derniers mois, et même juste avant l'introduction en bourse, de nombreux avis divergents ont été exprimés sur la valeur de l'entreprise. À cela s'ajoutent l'absence de rentabilité régulière et la forte concurrence dans le domaine des médias sociaux.
C'est pourquoi le groupe WallStreetBets, issu de ce forum, a l'intention de vendre à découvert les actions de Reddit lors de l'introduction en bourse. De cette manière, les investisseurs individuels affiliés vont-ils faire plonger l'entreprise, gâchant ainsi le sentiment ? Ou bien assisterons-nous à des représailles de la part des grandes institutions, qui voudront se venger, en quelque sorte, des membres de WallStreetBets après les récents "memes boursiers" ? Cet affrontement sur le marché méritera certainement d'être suivi, car il pourrait être le prochain événement commenté dans le monde entier.
5 ... 10 ... 15 ?
Le secteur des médias sociaux se porte mieux aujourd'hui qu'au début de l'année 2023. Les principaux acteurs se disputent les parts de marché, bénéficiant du soutien de la technologie de l'IA et de l'optimisme accru des annonceurs. Reddit a maintenu sa position sur le marché pendant de nombreuses années, créant une niche unique indépendante de géants comme Meta et ByteDance. En 2023, Reddit comptait près de 850 millions d'utilisateurs actifs mensuels. On estime que le nombre moyen d'utilisateurs actifs quotidiens sera d'environ 63 millions cette année, et qu'il augmentera de 12 % d'ici 2025 pour atteindre environ 70 millions d'utilisateurs actifs quotidiens dès octobre 2023.
L'entreprise voit une opportunité dans le secteur de la publicité, où elle en est encore aux premiers stades de développement. Selon la direction, les annonceurs devraient voir des opportunités uniques d'atteindre un groupe spécifique d'utilisateurs, absent de tout autre endroit. Il pourrait s'agir d'un domaine particulièrement important compte tenu de l'amélioration de la situation macroéconomique mondiale, qui se traduira naturellement par des budgets publicitaires plus importants pour les grandes entreprises. Mais ce n'est pas tout, car Reddit cherche également à surfer sur la tendance de l'intelligence artificielle.
Cependant, elle ne semble pas pouvoir aller très loin dans le wagon de l'"IA". Mais pour une introduction en bourse dans un marché haussier axé sur l'intelligence artificielle, il fallait bien que le thème de l'IA soit abordé. L'entreprise est en train de vendre des permis d'accès aux données de la plateforme. Celles-ci doivent être utilisées pour former davantage de modèles linguistiques. Leur valeur est estimée à environ 203 millions de dollars pour une licence de deux ou trois ans. Reddit espère en tirer 66,4 millions de dollars supplémentaires et a déjà conclu un premier accord avec Google.
En janvier dernier, l'entreprise envisageait une valorisation de 5 milliards de dollars qu'elle portera probablement à plus de 6 milliards de dollars. Cela reste bien en dessous de la valorisation de près de 15 milliards de dollars de l'époque de la pandémie. Aujourd'hui, les investisseurs sont plus prudents, les taux d'intérêt ont considérablement augmenté et les marchés n'atteignent plus les valorisations astronomiques de la fin 2020 et du début 2021. Malgré la baisse de la valorisation attendue de Reddit, cette entreprise est loin d'être considérée comme une bonne affaire.
Une valorisation loin d'être une opportunité ?
Le ratio de valorisation de Reddit par rapport à d'autres entreprises de médias sociaux et de publicité cotées en bourse ne semble pas particulièrement attractif. Si le nombre moyen d'utilisateurs quotidiens (base de revenus) était similaire à celui de la famille d'applications Meta Platforms (environ 3,2 trillions d'utilisateurs actifs sur Facebook, Instagram, WhatsApp), la valorisation de Reddit pourrait être d'environ 2,7 trillions de dollars, contre 1,2 trillon de dollars pour Meta uniquement. Mais même une telle comparaison ne semble pas se rapprocher de cette échelle, puisqu'en 2023, le revenu par utilisateur (ARPU) de Reddit était d'environ 0,78 $ contre 44,6 $ générés par Meta.
De même, si nous compraons la valorisation avec d'autres entreprises opérant dans le secteur de la publicité et de l'Internet, comme Opera par exemple, nous constatons que la valorisation est élevée. Opera compte environ 350 millions d'utilisateurs et, avec un ARPU de plus de 1,4 $, un bénéfice net en plein essor et une dette presque nulle, il est évalué à 1,4 milliard de dollars. Il n'en reste pas moins que la rentabilité de Reddit s'améliore progressivement. En 2023, Reddit affichait une perte nette de 90,8 millions de dollars, pour un chiffre d'affaires record de 804 millions de dollars. En 2022, c'était une perte de 158,6 millions de dollars pour des revenus de 666,6 millions de dollars. Une question rhétorique peut être posée : les investisseurs vont-ils donc fixer prématurément le prix de l'entreprise à un niveau trop élevé ?
Plus de deux ans après le premier dépôt confidentiel auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), les investisseurs ont une nouvelle chance d'acheter des actions de leur "forum favori". Il semble que des investisseurs enclins à prendre des risques soient à l'origine de l'action RDDT, espérant une volatilité supérieure à la moyenne. L'attention de Wall Street se concentre actuellement sur Reddit, mais il semble que nous assisterons à quelques introductions en bourse intéressantes dans les mois à venir. Sur le marché américain, il s'agit notamment de Rubrik, soutenue par Microsoft et spécialisée dans la sécurité des données, et de Waystar Technologies, qui opère dans le secteur des soins de santé. En Europe, des sociétés telles que Douglas et Golden Goose devraient faire leur entrée en bourse.
"Ce contenu est une communication marketing au sens de l'art. 24, paragraphe 3, de la directive 2014/65 /UE du Parlement européen et du Conseil du 15 mai 2014 concernant les marchés d'instruments financiers et modifiant la directive 2002/92 /CE et la directive 2011/61 /UE (MiFID II). La communication marketing n'est pas une recommandation d'investissement ou une information recommandant ou suggérant une stratégie d'investissement au sens du règlement (UE) n°596/2014 du Parlement européen et du Conseil du 16 avril 2014 sur les abus de marché (règlement sur les abus de marché) et abrogeant la directive 2003/6 / CE du Parlement européen et du Conseil et directives 2003/124 / CE, 2003/125 / CE et 2004/72 / CE de la Commission et règlement délégué (UE) 2016/958 de la Commission du 9 mars 2016 complétant le règlement (UE) n°596/2014 du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les normes techniques de réglementation relatives aux modalités techniques de présentation objective de recommandations d'investissement ou d'autres informations recommandant ou suggérant une stratégie d'investissement et pour la divulgation d'intérêts particuliers ou d'indications de conflits d'intérêt ou tout autre conseil, y compris dans le domaine du conseil en investissement, au sens de l'article L321-1 du Code monétaire et financier. L’ensemble des informations, analyses et formations dispensées sont fournies à titre indicatif et ne doivent pas être interprétées comme un conseil, une recommandation, une sollicitation d’investissement ou incitation à acheter ou vendre des produits financiers. XTB ne peut être tenu responsable de l’utilisation qui en est faite et des conséquences qui en résultent, l’investisseur final restant le seul décisionnaire quant à la prise de position sur son compte de trading XTB. Toute utilisation des informations évoquées, et à cet égard toute décision prise relativement à une éventuelle opération d’achat ou de vente de CFD, est sous la responsabilité exclusive de l’investisseur final. Il est strictement interdit de reproduire ou de distribuer tout ou partie de ces informations à des fins commerciales ou privées. Les performances passées ne sont pas nécessairement indicatives des résultats futurs, et toute personne agissant sur la base de ces informations le fait entièrement à ses risques et périls. Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perte rapide en capital en raison de l'effet de levier. 69% de comptes d'investisseurs de détail perdent de l'argent lors de la négociation de CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous assurer que vous comprenez comment les CFD fonctionnent et que vous pouvez vous permettre de prendre le risque probable de perdre votre argent. Avec le Compte Risque Limité, le risque de pertes est limité au capital investi."
