Le dollar américain est vendu par les spéculateurs à un rythme record, selon les contrats à terme. Plusieurs facteurs expliquent la faiblesse du dollar, bien que l’ampleur de sa chute puisse sembler surprenante.
Investissez dès maintenant ou testez notre démo gratuite
Rejoignez XTB Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileLe dollar américain est vendu à un rythme jamais observé auparavant. Jamais l'écart entre les contrats d'achat et de vente n'a été aussi important. Le nombre de positions courtes est extrêmement élevé, dépassant les 100 000 contrats, un niveau qui, par le passé, était considéré comme un signe de ventes excessives. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Les causes de la faiblesse du dollar
- Politique commerciale : actuellement, l'incertitude liée à la politique commerciale de Donald Trump est souvent citée comme un facteur pouvant potentiellement entraîner une récession aux États-Unis. Bien que les tarifs douaniers aient initialement été considérés comme favorables pour le dollar américain, ils pourraient avoir un effet inverse à long terme.
- Données économiques plus faibles : récemment, les données économiques des États-Unis se sont révélées inférieures aux attentes, bien que cela ne signifie pas nécessairement que les données soient faibles. Le marché indique que les données des NFP de vendredi ont montré une certaine faiblesse. En général, les chiffres se sont maintenus à un niveau solide d'environ 150 000, ce qui ne montre pas de refroidissement du marché du travail susceptible de pousser la Fed à réagir. Néanmoins, l'indice des surprises économiques pour les États-Unis est négatif et commence à ressembler à la trajectoire observée durant le premier mandat de Trump. En revanche, l'indice des surprises économiques pour la zone euro est clairement positif.
Indice des surprises économiques pour les États-Unis, la zone euro et la Chine. Comme on peut le voir, la situation actuelle semble la plus préoccupante du point de vue américain. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Le modèle GDPNow de la Fed d'Atlanta indique actuellement une récession marquée pour le premier trimestre de cette année, en raison de l'impact puissant du déficit commercial lié à l'incertitude des tarifs douaniers. Source : Fed d'Atlanta
- Attentes croissantes concernant les baisses de taux de la Fed : jusqu'à récemment, les attentes du marché tablaient sur un taux terminal de 4 %, ce qui laissait présager moins de deux baisses de taux en fonction du taux effectif (le plafond du taux principal aux États-Unis est de 4,5 %, tandis que le taux effectif est de 4,33 %). Actuellement, le taux effectif à la fin de l'année est anticipé à 3,5 %, ce qui implique au moins trois baisses de taux.
Le taux effectif à la fin de l'année est estimé à 3,5 %. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
- Demande croissante de devises étrangères et taux réels plus élevés : alors que les rendements aux États-Unis ont diminué après une forte augmentation au début de l'année, en Europe, on a observé un fort rebond, lié aux attentes d'une grande émission de dette pour financer des dépenses militaires et d'infrastructure massives. Les rendements en Allemagne ont atteint leurs niveaux les plus élevés depuis 2023. Malgré la baisse des rendements au début de cette nouvelle semaine, la baisse des rendements américains a été plus marquée, entraînant une nouvelle hausse de l'écart de rendement.
Lorsque l'écart était à un niveau aussi élevé, l'EURUSD se négociait entre 1,10 et 1,12. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
La demande spéculative pour l'euro lui-même est en hausse. Bien que les positions nettes restent négatives, on observe une réduction simultanée des positions courtes et une augmentation du nombre de positions longues. Si cette tendance se poursuit, il sera possible de reproduire la situation de 2022. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
- Donald Trump déçoit-il ? Le comportement du dollar depuis les élections américaines ressemble fortement à la situation de 2016. Le dollar a d'abord gagné en valeur, mais peu après les premières décisions de Trump, il a commencé à perdre. La dynamique actuelle de la vente du dollar est plus forte que celle observée après les élections de 2016, mais il convient de se rappeler qu'à cette époque, la vente s'est prolongée tout au long de l'année 2017.
La performance du dollar ressemble aux années 2016-2017. Le dollar suivra-t-il un chemin similaire ? Après les élections de 2016, le dollar a perdu 4,5 % de sa valeur sur l'horizon de 200 séances. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Les conséquences d'une nouvelle faiblesse du dollar pour l'économie américaine et le monde entier pourraient être fortes. Théoriquement, cela pourrait augmenter la compétitivité des exportations américaines, mais en même temps, avec l’aversion actuelle liée à la guerre commerciale, il est possible que de nouveaux acheteurs pour les produits américains ne soient pas facilement trouvés. D'autre part, un dollar plus faible pourrait signifier une légère inflation des importations, bien que cela ne devrait pas poser de problème majeur. Un dollar faible pourrait également signifier une diminution de la valeur des réserves de change de nombreux pays, ce qui pourrait entraîner un désir accru de diversification, en particulier vers l’or, qui a fortement gagné en valeur ces derniers mois. Il convient de noter que, au cours des 3 dernières années, les banques centrales ont acheté plus de 1 000 tonnes d’or par an, et cette situation devrait se répéter en 2025.
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