Synthèse des matières première - pétrole, or, blé et cuivre (12.09.2023)

Pétrole

• Les perspectives de croissance de la production pétrolière américaine sont très limitées. Le nombre d'appareils de forage a diminué de 140 cette année, soit une baisse de 20 % depuis le début de l'année.
• Les stocks d'essence aux États-Unis se situent au niveau le plus bas de ces cinq dernières années. Ils sont également inférieurs d'environ 5 % à la moyenne quinquennale, ce qui montre que la demande reste assez élevée.
• Selon Goldman Sachs, le prix d'équilibre budgétaire de l'Arabie saoudite est d'environ 85 dollars le baril. Pour les Émirats arabes unis, en revanche, ce prix est plus proche de 50 dollars par baril.
• Pendant des années, le prix d'équilibre budgétaire de la Russie a été de l'ordre de 40 à 50 dollars par baril. Actuellement, en raison de la guerre en cours, on estime qu'il peut atteindre 115 dollars le baril. Bien sûr, avec un tel niveau, nous avons assisté au début de l'année dernière à la destruction de la demande
• Il convient de rappeler que Saudi Aramco prévoit de nouvelles ventes d'actions en décembre, de sorte que l'on peut s'attendre à ce que les prix du pétrole restent élevés jusqu'en décembre.
• Dans ses prévisions, l'EIA indique que la demande de pétrole atteindra son maximum avant 2030.

Nous assistons à une augmentation massive de l'intérêt spéculatif pour le marché du pétrole. Le positionnement net est déjà supérieur à la moyenne des deux dernières années. Source : Bloomberg Finance LP, XTB Bloomberg Finance LP, XTBLa prochaine résistance importante sur le pétrole WTI se situe autour de 90 dollars le baril. Source : xStation5

Or

• Après les récentes baisses, l'or ne pourra pas dépasser durablement les 1925 dollars l'once.
• L'or chute mardi 12 septembre à son plus bas niveau depuis le 28 août. Le support important le plus proche se situe autour de 1910 US l'once.
• La saisonnalité montre un creux local potentiel le 21 septembre, ce qui pourrait indiquer un creux local après la décision de la Fed.
• L'or réagira à d'autres changements dans les taux d'intérêt mondiaux, bien qu'il s'attende principalement à la décision de la Fed.
• Une augmentation de la BCE pourrait aider l'or par le biais d'un rebond de la paire EURUSD. Une pause "hawkish" dans les hausses est également possible. Une situation similaire s'est produite en juin de la part de la Fed
• En outre, un éventuel changement de politique monétaire au Japon pourrait affaiblir davantage le dollar américain. Un renforcement potentiel du yen pourrait être perçu par l'ensemble du marché comme un afflux de capitaux vers les valeurs refuges, ce qui pourrait également profiter à l'or

Malgré la grande incertitude concernant l'inflation américaine et la décision de la Fed, le positionnement net sur l'or a rebondi récemment. Source : Bloomberg Finance LP, XTB Bloomberg Finance LP, XTB

Le prix de l'or a atteint son plus bas niveau depuis la fin du mois d'août. Le support clé se situe autour de 1910 dollars l'once. La saisonnalité indique un plus bas local au milieu de la semaine prochaine. Source : xStation5

Blé

• La quasi-totalité du blé d'hiver aux États-Unis a été récoltée. L'état d'avancement de la récolte de blé de printemps aux États-Unis correspond à peu près à la moyenne quinquennale.
• Le rapport WASDE devrait faire état de réserves de blé américaines stables. Les données mondiales ne devraient pas encore refléter les inquiétudes concernant les récoltes dans l'hémisphère sud.
• Les perspectives de sécheresse pourraient limiter les récoltes et la production future de blé en Australie, au Canada et en Argentine. Toutefois, cette situation n'a qu'un impact limité sur les prix à ce stade.
• La surabondance de blé russe sur le marché mondial est l'un des facteurs à l'origine de ces baisses importantes. Une fois les entrepôts vidés, il sera possible de revenir à l'accord sur l'exportation de blé et d'autres produits agricoles en provenance d'Ukraine, ce qui pourrait également avoir un effet négatif sur les prix.
• Les plans de semis de blé en Ukraine sont plus élevés que l'année dernière, ce qui pourrait se traduire par une offre supplémentaire la saison prochaine.

En raison de la rupture de l'accord sur l'exportation de produits agricoles en provenance d'Ukraine, les spéculateurs ont sensiblement réduit leurs positions courtes sur le blé depuis le milieu de cette année. D'autre part, nous constatons actuellement qu'un grand nombre de positions courtes se reconstituent. Le positionnement est à nouveau inférieur à la moyenne sur deux ans. Source : Bloomberg Finance LP : Bloomberg Finance LP, XTB

Le blé poursuit son mouvement de vente et tombe à son plus bas niveau depuis mai. Il est intéressant de noter que le RSI tombe à son niveau le plus bas depuis les creux de mai et d'août ce qui pourrait suggérer une situation de survente. Les niveaux actuels se situent au même moment autour des pics locaux de 2018 et 2020. Une baisse sous le creux de mai pourrait indiquer une volonté de tester la fourchette 550-565 cents par boisseau. Source : xStation5

Cuivre

• En Chine, nous sommes au moment de la plus forte hausse saisonnière de la demande de cuivre en raison du pic de la saison de construction.
• Toutefois, l'avenir du cuivre dépendra des nouvelles mesures prises par les autorités chinoises
• Les stocks de cuivre sur les bourses mondiales ont légèrement rebondi même s'ils restent proches de niveaux extrêmement bas. L'impulsion du crédit en Chine ne rebondit pas
• Le prix du cuivre a fortement augmenté en réponse à une hausse importante du yuan mais les augmentations sont déjà en train de se réduire. Un retour en dessous de 8300 dollars signifierait une chute possible près du support à 8150 dollars/tonne.
• Dans le même temps, la saisonnalité indique des augmentations possibles à partir du 19 septembre, qui coïnciderait avec la décision de la Fed.

Le positionnement sur le cuivre a de nouveau été proche de "zéro" ce qui est le résultat d'une réduction importante des positions courtes. Néanmoins, le positionnement ne constitue pas une ligne directrice pour l'orientation du marché du cuivre. Source : Bloomberg Finance LP : Bloomberg Finance LP, XTBLes stocks restent extrêmement bas (axe inversé) mais commencent à se redresser légèrement. Source : Bloomberg Finance LP, XTB Bloomberg Finance LP, XTBL'impulsion de crédit suggère plusieurs mois de consolidation sur le cuivre suivis de baisses plus importantes. Source : Bloomberg Finance LP, XTB Bloomberg Finance LP, XTBLe yuan a longtemps montré une faiblesse massive de l'économie chinoise. D'un autre côté, le CUIVRE reste solide. Le support clé est situé près de $8150. Un mouvement en dessous de ce niveau pourrait signifier une véritable rupture de la formation en triangle. D'autre part, la saisonnalité indique des augmentations possibles dans la deuxième moitié de septembre, qui pourraient être soutenues jusqu'à la mi-novembre. Source : xStation5