Synthèse des matières premières - Pétrole, Gaz naturel, Cacao, Sucre (04.06.2024)

Pétrole

• L'OPEP+ prolonge la réduction majeure de la production de pétrole de 3,66 millions de barils par jour jusqu'à la fin de 2025 (précédemment jusqu'à la fin de 2024)
• L'OPEP+ prolonge les réductions volontaires de production jusqu'à la fin du mois de septembre de cette année puis prévoit d'augmenter la production jusqu'au mois de septembre de l'année prochaine.
• Les Émirats arabes unis devraient relever leur principale limite de production de 300 000 barils par jour l'année prochaine mais pourront toujours poursuivre les réductions volontaires.
• Les pays qui produisent au-delà de leurs limites de production se sont engagés à respecter davantage leurs engagements. Toutefois, il n'existe aucun document officiel concernant ce processus.
• L'Arabie saoudite a commencé à vendre des actions de Saudi Aramco et a l'intention de lever environ 12 milliards de dollars sur le marché.
• Le marché craint qu'une augmentation de l'offre des pays de l'OPEP+ ne conduise à un excédent d'ici la fin de l'année. En outre, les prévisions de l'OPEP concernant la croissance de la demande cette année sont nettement plus élevées que celles de l'AIE.
• Le pétrole a déjà chuté de 5 % depuis l'annonce de la décision de l'OPEP+, ce qui indique que le marché avait des attentes totalement différentes concernant la décision de l'OPEP. Toutefois, cette décision peut encore changer en fonction de la situation des prix. L'Arabie Saoudite a besoin d'un pétrole à environ 80 dollars pour équilibrer son budget et même jusqu'à 100 dollars pour poursuivre ses investissements expansifs.

Le plan OPEP+ prévoit une augmentation significative de l'offre d'octobre à janvier de l'année prochaine. Ce facteur a été déterminant dans la nette baisse des prix. Source: Bloomberg Finance LP

Le dernier rapport de l'EIA fait état d'un léger excédent aux troisième et quatrième trimestres de cette année. Si au troisième trimestre, compte tenu de la décision de l'OPEP+, nous devrions connaître un équilibre ou un léger déficit, un excédent substantiel est possible au quatrième trimestre. Source: AIE

Le prix du pétrole Brent a chuté de 5 % suite à la décision de l'OPEP+. Actuellement, des niveaux de soutien importants sont testés autour de 77 dollars le baril, le retracement de 78,6 % de la dernière vague de baisse et la ligne de tendance ascendante qui est également la ligne de cou de la formation tête-épaules. Le prochain niveau de soutien important se situe autour de 69-72 dollars le baril. Source: Bloomberg Finance LP, XTB

Gaz Naturel

• Les prix du gaz en Europe rebondissent de plus de 10 % en ce début de semaine en raison de problèmes de production en Norvège.
• Les prix du gaz TTF ont atteint 38 EUR/MWh. Cependant, les prix se sont ensuite repliés à environ 35 EUR/MWh.
• Parallèlement, des données montrent que la demande de gaz en Europe en 2023 était la plus faible depuis 15 ans. Après avoir abandonné le gaz russe, la Norvège est devenue le principal fournisseur de gaz de l'Europe, représentant ainsi plus de 30 %
• Néanmoins, le gaz GNL en provenance des États-Unis a considérablement gagné en importance, de sorte que la hausse des prix aux États-Unis peut également être associée à la hausse des prix du gaz en Europe cette année.
• Les installations de stockage en Europe sont remplies à environ 70 % avant la saison de refroidissement et de chauffage, ce qui indique qu'il n'y a pas lieu de s'inquiéter d'une pénurie de matières premières pour la prochaine saison non plus.
• Si l'on examine la saisonnalité des prix du gaz aux États-Unis, nous nous trouvons potentiellement autour du pic saisonnier.
• Les conditions météorologiques aux États-Unis indiquent des températures nettement inférieures aux normes dans les États du centre et supérieures dans l'ouest. Cependant, la plupart des Américains vivent dans le Midwest, sur la côte Est et en Californie. Par conséquent, la consommation de gaz pour les besoins de refroidissement pourrait être limitée au cours des deux prochaines semaines.

Les réserves de gaz naturel aux États-Unis sont encore très élevées mais les réserves comparatives commencent à diminuer. Cela peut constituer un soutien évident pendant la période de consommation excessive de gaz qui tombe pendant la deuxième moitié de juillet et la première moitié d'août. Source: Bloomberg Finance LP, XTB

Les prévisions météorologiques aux États-Unis pour les deux prochaines semaines font état de températures plus basses dans le Midwest et sur la côte Est. Source: NOAA

Les prix du gaz ont rebondi à partir de la moyenne mobile à 14 périodes, ce qui est un signal plutôt positif. D'un autre côté, la saisonnalité indique que les prix pourraient baisser au cours des prochaines sessions. Source: xStation5

Cacao

• Les fonds augmentent leurs positions longues mais continuent de réduire leurs positions courtes
• Les livraisons dans les ports restent inférieures d'environ 30 % à celles de la même période l'année dernière.
• Une diminution des précipitations ces derniers jours pourrait entraîner une baisse de la qualité des fèves de cacao récoltées durant la mi-saison qui s'étend d'avril à juillet.
• Dans le dernier rapport de l'ICCO, le déficit prévu a été augmenté. La production de cacao devrait diminuer de 11,7 % en glissement annuel pour atteindre 4,461 millions de tonnes tandis que la transformation devrait chuter de 4,3 % en glissement annuel pour atteindre 4,855 millions de barils par jour.
• Les stocks de cacao suivis par l'ICE continuent de diminuer. À ce rythme, les stocks atteindront cette année le niveau le plus bas de décembre 2020, probablement avant le début de la principale saison de production en octobre. La poursuite de la baisse des stocks pourrait inciter les prix à se maintenir au-dessus de 7 000 dollars jusqu'au début de la campagne principale en octobre.

Les positions longues sur le cacao se redressent même si ce n'est qu'un petit rebond pour l'instant. Source: Bloomberg Finance LP, XTB

Le prix teste 10 000 dollars la tonne, formant une étoile filante potentielle. Un repli en dessous de 8 800 $ pourrait conduire à un test autour de 8 000 $. Source: xStation5

Sucre

• En raison d'une augmentation significative des positions courtes, nous observons un équilibre entre les positions longues et courtes pour la première fois depuis 2020
• La forte augmentation actuelle des positions courtes rappelle la situation de 2017. À l'époque, le prix était entré dans une phase de consolidation mais a recommencé à baisser en 2018.
• La production en mai au Brésil est légèrement inférieure aux prévisions, ce qui a soutenu les prix après les récentes baisses. D'autre part, les négociants signalent un rebond significatif attendu des exportations brésiliennes dans les mois à venir en raison de récoltes abondantes
• Les pays de l'Union européenne affichent également une production élevée.

Le positionnement du sucre montre que nous avons le premier équilibre des spéculateurs depuis 2020. Si les spéculateurs continuent d'augmenter leurs positions courtes, les prix risquent de chuter à environ 16-17 cents la livre. Source: Bloomberg Finance LP, XTB

La baisse des prix du pétrole est également un facteur négatif pour les prix du sucre en raison de la réduction de la demande de biocarburants produits à partir de la canne à sucre. Source: xStation5