Pétrole
- Donald Trump a signalé la reprise des livraisons d'armes à l'Ukraine, invoquant la réticence de la Russie à s'engager dans des pourparlers de paix. Cependant, le coût financier de ces armes américaines devrait être supporté par l'ensemble de l'alliance de l'OTAN.
- Trump a également annoncé l'imposition potentielle de droits de douane secondaires de 100 % sur les importations russes si un cessez-le-feu n'était pas rapidement mis en place. Ces droits de douane, qui viseraient les partenaires commerciaux de la Russie, sont généralement beaucoup plus punitifs que les droits de douane standard et entraînent souvent un retrait généralisé des engagements commerciaux. L'expérience du Venezuela avec les droits de douane secondaires en est un exemple pertinent.
- Trump a précisé que ces droits de douane seraient mis en œuvre si un cessez-le-feu ou un accord de paix n'était pas conclu dans les 100 jours.
- La réaction du marché du pétrole à ces annonces a été quelque peu contre-intuitive, avec une baisse notable des prix malgré la possibilité d'une réduction significative de l'offre mondiale de la part de l'un des plus grands producteurs.
- Actuellement, les principaux acheteurs de pétrole russe sont la Chine, l'Inde et la Turquie.
- La Russie exporte actuellement environ 7 millions de barils par jour (mbj), et le retrait de la majeure partie de ce volume du marché entraînerait un déficit. La capacité de production inutilisée des pays de l'OPEP serait insuffisante pour compenser un tel déficit.
- Les données récentes indiquent un rebond saisonnier de la demande, non seulement aux États-Unis, mais aussi en Chine. Les importations chinoises de pétrole brut (par voie terrestre et maritime) ont atteint 12,2 mj/j en juin, soit une augmentation de 7 % en glissement annuel et de 10 % par rapport au mois précédent.
The oil market's L'offre excédentaire a récemment diminué de manière significative, grâce à une forte demande et à une augmentation de l'offre plus lente que celle indiquée par la reprise officielle de la production de l'OPEP+. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Investissez dès maintenant ou testez notre démo gratuite
Rejoignez XTB Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileLes stocks ne suggèrent plus une sous-évaluation aussi manifeste des prix du pétrole brut. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
La saisonnalité à 5 et 10 ans indique une période de consolidation avec une volatilité relativement élevée. À l'inverse, la saisonnalité à long terme suggère que nous devrions être dans une phase de croissance. Toutes les tendances saisonnières indiquent un pic local à la fin du mois d'octobre. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Or
- L'or est en phase de consolidation depuis près de trois mois, après avoir atteint son plus haut niveau historique le 22 avril.
- Une consolidation très similaire s'est produite en 2024, lorsque les précédents sommets historiques avaient également été atteints en octobre.
- Il convient de noter que les moyennes mobiles sur 25 et 50 périodes en 2024 se sont comportées de manière très similaire à la situation actuelle.
- La diversification continue des réserves des banques centrales et l'augmentation des allocations en or soutiennent actuellement les prix de l'or.
- Le marché anticipe également une incertitude accrue liée à l'imminence de droits de douane réciproques.
- En outre, on observe une augmentation des positions acheteuses spéculatives sur l'or et une hausse des options d'achat sur le GLD ETF.
Les positions acheteuses sur l'or continuent d'augmenter, bien que ces hausses soient relativement modestes par rapport aux précédentes fluctuations à la hausse du marché de l'or. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Le sentiment à l'égard de l'or s'améliore, comme en témoignent les options sur le célèbre ETF GLD. Source : Bloomberg Finance LP
L'or a connu une consolidation de près de trois mois, similaire à celle observée fin 2024. Source : xStation5
Argent
- Les prix de l'argent ont récemment commencé à augmenter fortement, une évolution largement attribuée aux risques liés aux droits de douane mondiaux. Les principaux fournisseurs d'argent des États-Unis sont le Mexique et le Canada.
- Dans le cadre de l'USMCA, l'argent est exempté de droits de douane, mais la possibilité de droits de douane de 30 à 35 % sur le Canada et le Mexique reste un risque important.
- L'argent a bondi à 39 dollars l'once en début de semaine, atteignant son plus haut niveau depuis 2011.
- Après la consolidation du marché de l'or, celui-ci semble prêt à renouer avec les gains, ce qui pourrait également alimenter le marché des métaux précieux dans son ensemble.
- Les droits de douane de 50 % proposés sur le cuivre pourraient réduire l'intérêt pour les nouveaux projets miniers. Il est important de noter qu'une part importante de l'argent est extraite en même temps que d'autres métaux, principalement le cuivre. L'absence de nouveaux investissements pourrait donc entraîner des perspectives limitées pour la croissance future de l'offre d'argent.
L'argent a enregistré une hausse similaire à celle observée au cours des cinq dernières années depuis le début de l'année. En 2020, le marché de l'argent a connu une forte hausse précisément lors de l'été. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Nous constatons également une forte augmentation de la demande de la part des fonds ETF, qui ont récemment acheté des quantités importantes d'argent. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Il convient toutefois de noter que les spéculateurs ont récemment réduit leurs positions acheteuses sur l'argent. Le nombre de positions courtes reste extrêmement faible. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Gaz naturel
- Les prix du gaz naturel poursuivent leur tendance haussière amorcée la semaine dernière, testant le niveau de 3,5 $/MMBTU dans un contexte de hausse des températures à travers les États-Unis.
- Les prévisions pour les deux prochaines semaines indiquent des températures nettement plus élevées sur la quasi-totalité du territoire américain.
- La production américaine de gaz naturel au début de cette semaine s'élevait à 107,2 milliards de pieds cubes par jour (bcfd), soit une hausse de 3 % par rapport à l'année dernière. La demande, en revanche, s'est établie à 76,7 bcfd, soit près de 5 % de moins qu'à la même période l'année dernière. Les exportations de GNL ont atteint près de 16 bcfd, soit une hausse de près de 6 % par rapport à la semaine précédente.
- Le dernier rapport sur l'évolution des stocks a fait état d'une augmentation inférieure aux prévisions, conforme à la moyenne sur cinq ans. Les stocks sont environ 6 % inférieurs à ceux de l'année dernière, mais 6,1 % supérieurs à la moyenne sur cinq ans.
- Les dernières perspectives énergétiques à court terme (STEO) de l'EIA indiquent que les stocks à la fin de la saison de reconstitution seront légèrement inférieurs à ceux de l'année dernière, mais supérieurs à la moyenne sur cinq ans.
- L'EIA prévoit que le prix au comptant s'établira en moyenne à 3,4 $/MMBTU tout au long du troisième trimestre, soit légèrement en dessous des prix actuels. Cela représente une baisse de 16 % par rapport aux prévisions du mois dernier.
- L'EIA souligne que les facteurs clés pour le gaz naturel seront la production, qui reste à un niveau très élevé, et les exportations de GNL. L'EIA note un risque important de ralentissement des exportations de GNL en raison de la saison des ouragans, ce qui pourrait finalement entraîner une augmentation des stocks.
L'EIA indique qu'au début de la saison de chauffage, les stocks ne seront que légèrement inférieurs à ceux de l'année dernière. Source : EIA
Les inventaires comparatifs ont récemment suggéré une surévaluation des prix. Il convient toutefois de noter que les inventaires comparatifs ont cessé d'augmenter de manière dynamique lors de la dernière lecture. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
La saisonnalité indique que nous devrions nous trouver dans la phase initiale d'un rebond estival. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
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