Synthèse des Matières Premières- Pétrole, Or, Gaz Naturel, Café(12.11.2024)

Pétrole

• Le pétrole brut poursuit ses baisses face à la poursuite de ce que l'on appelle le « Trump trade », qui pourrait signifier les politiques amicales de la nouvelle administration visant à augmenter les investissements dans la production de pétrole et de gaz aux États-Unis
• Toutefois, certains analystes doutent que la production continue d'augmenter l'année prochaine, en raison de l'insuffisance des investissements au cours des dernières années. Le nombre d'appareils de forage reste faible, de même que le nombre de puits inachevés qui constituent la réserve d'approvisionnement.
• L'ouragan Rafael a entraîné une baisse de la production de pétrole de 0,5 million de barils par jour. L'impact sur la production ne sera que de courte durée
• Les stocks de pétrole restent faibles, alors que les données de la semaine prochaine pourraient théoriquement conduire à une baisse des stocks proche des niveaux les plus bas depuis 5 ans
• La baisse de la production et les éventuels problèmes de raffinage du pétrole sur la côte entraînent une légère reprise de ce que l'on appelle le « crack spread ». Cela pourrait signifier que, au moins à court terme, les baisses de prix pourraient être limitées.
• Les écarts des prochains contrats à terme indiquent également que le pétrole est survendu, à moins que la courbe des contrats à terme ne s'aplatisse et n'entre en mode contango l'année prochaine.
• Un tel scénario implique un déclin jusqu'à la zone des 55-60 dollars le baril l'année prochaine

Les stocks de pétrole sont actuellement au plus bas depuis 5 ans pour l'année, bien qu'ils soient encore proches des plus bas de fin d'année. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

Le Crack Spread rebondit depuis septembre, ce qui pourrait indiquer qu'un plancher à court terme a déjà été atteint sur le marché du pétrole. Source : Bloomberg FInance LP, XTB

Les spreads des prochains contrats suggèrent que le pétrole est déjà survendu. D'un autre côté, il est possible que la courbe s'aplatisse et que le marché entre en contango l'année prochaine. Source : Bloomberg Finance LP

Le pétrole teste une ligne de cou potentielle. Néanmoins, il semble qu'à court terme, le pétrole soit déjà survendu. Dans le même temps, cependant, si la configuration en tête et épaules devait être remplie, l'objectif de rupture se situerait alors autour de 55 dollars le baril. Source : xStation5

L'or

• L'or poursuit la correction entamée fin octobre, qui s'est renforcée après la victoire de Donald Trump à l'élection présidentielle américaine
• Le trade de Trump signifie un dollar plus fort et des rendements plus élevés, ce qui pourrait nuire au lingot à court terme
• L'or subit actuellement sa plus forte correction de l'année, atteignant déjà environ 200 USD l'once. Néanmoins, la zone entre 2550 et 2600 est très forte, si l'on considère les abolitions de 38,2 et 50,0 de la vague haussière de la seconde moitié de l'année, la ligne de tendance haussière tracée après les plus bas de cette année, et la moyenne mobile à 100 périodes
• Nous constatons également une diminution des prévisions de réduction des taux d'intérêt aux États-Unis. Les ETF ont également commencé à vendre de l'or. Les investisseurs pourraient orienter leurs fonds vers le bitcoin, qui a atteint de nouveaux sommets.
• La saisonnalité indique une tendance latérale ou une correction en novembre, tandis que décembre et janvier sont déjà positifs pour l'or.

La saisonnalité sur 10 ans suggère une baisse assez importante. La saisonnalité à long terme indique un creux dans les deux prochaines semaines, tandis que la saisonnalité à cinq ans indique une tendance latérale et un rebond à la toute fin de l'année. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

La plus importante correction du marché de l'or de l'année est en cours. Source : xStation5

NATGAS

• Le prix du gaz a bondi de plus de 10 % en réaction à l'impact de l'ouragan Rafael dans le golfe du Mexique, qui a réduit la production d'environ 15 %. Cette réaction s'explique en grande partie par le fait que la production américaine de gaz est en baisse depuis un certain temps et qu'elle est désormais inférieure à 100 milliards de pieds cubes par jour (bcfd).
• Il convient toutefois de rappeler que le golfe du Mexique n'a qu'une importance limitée pour la production : il représente environ 2 % de la production totale des États-Unis et la majeure partie provient de la production de schiste.
• La production de gaz est tombée sous la barre des 100 milliards de pieds cubes par jour et est proche de la moyenne quinquennale. Dans le même temps, la consommation de gaz est elle-même inférieure à la moyenne quinquennale.
• La dernière augmentation des stocks de 69 milliards de pieds cubes était supérieure à la moyenne quinquennale. La saisonnalité implique que les données de cette semaine ou de la semaine prochaine devraient entraîner une baisse des stocks, marquant ainsi le début effectif de la saison de chauffage
• Le gaz se comporte actuellement plus fortement que ne le laisse supposer la saisonnalité.
• La saisonnalité à 5 ans et à 10 ans suggère que de fortes baisses devraient commencer dans les prochains jours.
• Aux États-Unis, les températures dans la principale région de chauffage, le Midwest, restent supérieures à la moyenne. Toutefois, les prévisions à plus long terme indiquent qu'un front froid commence à se déplacer de l'ouest vers l'est.

Consommation inférieure à la normale, mais faible production de gaz. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

Les saisonnalités 5 et 10 indiquent qu'une correction devrait intervenir dans les prochains jours. En revanche, la saisonnalité à long terme implique une poursuite des hausses jusqu'à la fin de l'année. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

Les prix du gaz ont très fortement augmenté en début de semaine, mais il est important de rappeler que l'impact sur la production globale sera temporaire. La saisonnalité indique que les prix du gaz devraient retourner à la baisse dans la seconde moitié du mois. Source : xStation5

Café

• Les prix du café se maintiennent autour de 260 cents la livre dans un contexte d'incertitude quant à la récolte de Robusta au Vietnam. Les fortes pluies qui s'abattent sur la région posent des problèmes de transport du café lors de la récolte
• En octobre, les exportations vietnamiennes de café ont chuté de 11,6 % en glissement annuel, alors qu'en janvier-octobre, elles avaient baissé de 11,1 % en glissement annuel.
• Les stocks de café ont déjà cessé de croître aussi rapidement que l'année dernière. Cela pourrait signifier que l'offre de café reste limitée ou que la qualité de la récolte n'est pas très élevée
• Il convient de rappeler que l'USDA prévoit une offre excédentaire assez importante sur le marché, bien que des problèmes de production au Brésil et une réduction de la production prévue pour la saison 24/25 ne soient pas à exclure.
• Les perspectives de production dans le Minas Gerais, au Brésil, pourraient se dégrader en raison de la persistance de conditions sèches.
• La CONAB réduit ses récentes prévisions de production de café à 54,8 millions de sacs, contre 58,8 millions de sacs prévus en mai.
• Dans le même temps, les exportations de café du Brésil restent très fortes, augmentant de 11 % a/a en octobre. Pour la saison 23/24, les exportations du Brésil ont augmenté de 33% a/a.

Les stocks de café ont cessé de croître au même rythme qu'au début de l'année, ce qui pourrait signifier des contraintes d'approvisionnement ou un café de moins bonne qualité. Source : Bloomberg Finance LP, XTB Bloomberg

Les prix du café ont rebondi ces derniers jours en raison des mauvaises conditions météorologiques au Vietnam et au Brésil. D'autre part, l'USDA, la CONAB ou l'ICO continuent de prévoir une offre excédentaire de café pour la saison 24/25. Source : xStation5