Synthèse des matières premières - pétrole, or, gaz naturel, maïs

Pétrole

• Le pétrole a rebondi en début de semaine, soutenu par l'espoir d'annonces de la part des autorités chinoises concernant un soutien à l'économie et par la situation toujours tendue au Moyen-Orient.
• La Chine a décidé de réduire les taux d'emprunt (à un an et à cinq ans) de 25 points de base, ce qui était légèrement supérieur aux attentes. 
• Selon les calculs de Bloomberg, la demande de pétrole en Chine a chuté de près de 7 % en glissement annuel, atteignant 14,176 millions de barils par jour. De janvier à septembre, la demande a reculé de près de 4 % par rapport à l'année précédente, avec une moyenne d'environ 14 millions de barils.
• À la mi-octobre, la production libyenne a repris à 1,3 million de barils par jour. 
• Cependant, le marché n'anticipe pas d'attaque contre les infrastructures pétrolières iraniennes, suite à des rapports récents sur une conversation entre le Premier ministre israélien et le président américain, qui laissent entendre qu'Israël devrait cibler des infrastructures militaires.
• Le Financial Times rapporte que l'Arabie saoudite abandonnerait finalement son plan de ramener le prix du pétrole à 100 dollars le baril, permettant ainsi à la production de recommencer à partir du début décembre. 
• Les positions nettes sur le Brent se redressent, tandis que le brut WTI montre peu d'intérêt de la part des acheteurs.

La hausse initiale due à l'augmentation des tensions géopolitiques a maintenant été presque entièrement révisée à la baisse. En analysant le comportement du pétrole après octobre dernier et ce mois d'avril, on pourrait supposer de nouvelles baisses de prix. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

La tendance actuelle du pétrole reste très basse en raison d'une réduction de la prime géopolitique. De plus, le pétrole est exposé à une reprise de la production de l'OPEP+ début décembre. La situation de la demande reste faible. Source : xStation5

Or

• L'augmentation des prix de l'or est liée à la forte tension dans la situation au Moyen-Orient et aux élections imminentes aux États-Unis. 
• L'or est en hausse, bien que les attentes concernant des baisses de taux d'intérêt cette année aient diminué. Actuellement, le marché anticipe une réduction incomplète de deux points d'intérêt d'ici la fin de l'année. 
• L'or a déjà progressé de plus de 33 % depuis le début de l'année, ce qui constituerait le gain annuel le plus important en près de 50 ans, si cette tendance se maintient jusqu'à la fin de l'année.
• Cette hausse des prix de l'or cette année est en partie justifiée par l'attente d'une baisse des taux d'intérêt, mais ceux-ci restent élevés. Le dollar est fort sur une base annuelle, ce qui signifie que la majeure partie de l'augmentation de cette année est alimentée par l'incertitude et le désir de diriger des fonds vers des valeurs refuges.
• Les positions spéculatives sur l'or connaissent une reprise minimale, tandis que les achats par les ETF se poursuivent. 
• Cependant, l'or ne réagit pas à ce que l'on appelle le "Trump trade", qui est lié au potentiel renforcement du dollar en cas de victoire de Trump. Un dollar fort est défavorable à l'or.
• Simultanément, le marché s'inquiète du fait que les réductions d'impôts proposées par Trump pourraient entraîner une augmentation du déficit et un nouvel abaissement de la note de crédit des États-Unis, ce qui pourrait également être un facteur favorable à l'or.

Il est difficile de dégager une tendance claire pour l'or après l'élection. Cependant, après l'élection de Trump en 2016 et celle de Biden en 2020, l'or a perdu de sa valeur. Source : Bloomberg Finance LP

L'or atteint de nouveaux sommets historiques à 2735 dollars l'once. Le prochain objectif se situe à 2770 dollars, correspondant au retracement de 200 % de la grande vague baissière de 2011 à 2016. Source : xStation5

Gaz Naturel

• Le remplissage des stocks de gaz en Europe est supérieur à 95 % et augmente légèrement, ce qui signifie que la saison de chauffage réelle n'a pas encore commencé. L'Europe semble à nouveau sécurisée en termes d'approvisionnement en gaz, ce qui ne devrait pas entraîner de fortes fluctuations de prix en Europe. 
• Les stocks de gaz aux États-Unis sont environ 5 % au-dessus de la moyenne des cinq dernières années et légèrement supérieurs aux niveaux de l'année précédente. Bien que les stocks approchent ces niveaux, ils restent historiquement élevés. Avec des températures modérées pendant l'automne et au début de l'hiver, il existe une possibilité d'une forte baisse des prix, comme l'année dernière.
• Maxar Technologies indique qu'un refroidissement marqué est attendu aux États-Unis à partir du 26 octobre, ce qui devrait permettre aux prix de se redresser. 
• La production, en début de semaine, s'élevait à 102,3 bcfd, soit une baisse de 1,2 % par rapport à l'année précédente. La demande, en revanche, était de 67,8 bcfd, soit un niveau 0,8 % plus élevé que l'année dernière. Les exportations de GNL ont atteint 12,8 bcfd, en baisse de 2 % par rapport à la semaine précédente.
• La consommation d'électricité aux États-Unis, et donc la production, est en hausse, ce qui constitue un facteur positif pour les prix du gaz naturel à l'avenir. À la mi-octobre, la production était presque 7 % plus élevée que l'année précédente.

Le prix du gaz a augmenté après une consolidation, mais s'est stabilisé autour de 2,8 $/MMBTU. Les prévisions météorologiques à venir seront essentielles. Il convient de noter que l'année dernière, l'ajustement final a commencé début novembre. Source : xStation5

Maïs

• De très mauvaises conditions climatiques pourraient entraîner une réduction significative de la production de maïs en Chine. 
• Cependant, les prix pourraient rester inchangés compte tenu de la demande limitée de produits agricoles en provenance de Chine, en raison de la récente récession économique et de l'optimisme déclinant concernant l'impact des mesures de soutien sur l'économie. 
• La Chine conserve encore de grandes réserves de maïs, ce qui pourrait réduire la demande d'importations de maïs en provenance des États-Unis. Les autorités chinoises s'attendent à une baisse des importations de produits agricoles cette saison.
• L'issue de l'élection américaine pourrait avoir un impact important sur le maïs et le soja. Une victoire de Trump et l'imposition de tarifs douaniers sur les produits chinois pourraient entraîner un retour de bâton. 
• Les dernières données hebdomadaires sur les exportations ont montré des ventes de 2,226 millions de tonnes de maïs pour la saison 24/25, ce qui représente une hausse de plus de 8 % par rapport aux prévisions antérieures et est au-dessus de la fourchette de prévisions de 1,2 à 2,2 millions de tonnes. Le plus grand acheteur a acquis 0,9 million de tonnes, sans destination spécifique.

Le prix du maïs essaie de rebondir après avoir atteint ses niveaux les plus bas depuis le 12 septembre. Les positions sur le maïs ont légèrement rebondi, mais restent à des niveaux négatifs depuis juin dernier. La saisonnalité indique un potentiel rebond au cours de la semaine prochaine, suivi de baisses à la fin d'octobre et au début novembre. Source : xStation5