Futuro do setor de videoconferência
O verdadeiro avanço no mercado de software de videoconferência acabou sendo a pandemia do COVID-19. Em 2020, o confinamento global exigiu que as empresas implementassem soluções que permitissem a comunicação remota. O trabalho remoto também floresceu nessa época, tornando-se uma necessidade para muitas empresas em tempos de pandemia. Agora, embora o ambiente macroeconómico já não exerça pressão externa sobre as empresas para manterem o trabalho remoto, parece que esta forma permanecerá no mercado para sempre. Além disso, embora em 2024 a epidemia global não complete a introdução de ofertas de trabalho remoto, este mercado ainda tem um potencial de crescimento significativo.
A pandemia demonstrou que existem setores (por exemplo, TI) onde o trabalho remoto pode ser implementado sem um declínio claro da produtividade e que o trabalho de escritório não é uma necessidade. Isso levou a uma habituação significativa entre os funcionários às ofertas de trabalho remoto. De acordo com relatório da KPMG de 2023, o principal fator que moldou o desenvolvimento de ofertas de trabalho remoto entre as empresas pesquisadas foi o interesse e a demanda por essa forma de trabalho por parte dos funcionários (73%). O segundo fator mais significativo na criação do acesso ao trabalho remoto foi a capacidade de aumentar a atratividade das ofertas das empresas (53%), bem como de atrair novos talentos (38%). Devido ao desenvolvimento do trabalho remoto, as empresas já não estão limitadas a utilizar os serviços de pessoas que vivem na cidade onde a empresa está sediada, mas estão abertas ao recrutamento de colaboradores não só de todo o país, mas também de todo o mundo. Os hábitos dos colaboradores, a possibilidade de cooperação eficaz entre sucursais nacionais e internacionais, e a crescente procura de recrutamento de novos talentos reforçada pela inexistência de limitações relacionadas com o local de residência constituem fortes impulsos para o crescimento de todo o setor. Assim, de acordo com as previsões da Fortunate Business Insights, o mercado global de videoconferência no valor de 28,61 mil milhões de dólares em 2023 poderá crescer para 33,4 mil milhões de dólares em 2024, e o seu valor estimado em 2032 será de 60,17 mil milhões de dólares, representando uma taxa média de crescimento anual de 7,8%.
Zoom nas comunicações de vídeo no período pós-pandemia
A Zoom Video Communications foi uma das empresas que mais se beneficiou durante o “boom COVID” no mercado de trabalho remoto. O software adequado necessário para a comunicação remota revelou-se uma ferramenta crucial utilizada pelas empresas durante os confinamentos. Isso permitiu à empresa aumentar suas receitas em 2020 e 2021 em 88,4% e 325,8%. A forte dinâmica de crescimento das receitas não ficou sem reflexo no preço das ações, que atingiu o seu pico em outubro de 2020, nos 589,66 dólares, aumentando o acumulado no ano em mais de 720%. Naquela altura, a principal força motriz do crescimento da empresa era principalmente a incerteza sobre o futuro e a perspetiva de um confinamento prolongado. Com o fim da pandemia, o ritmo de crescimento das receitas da empresa se estabilizou. Em 2023, a empresa registrou um crescimento anual de 7,1% e, desde o segundo trimestre de 2023, o crescimento médio trimestral foi de 3,27%. Desde os seus picos, as ações da empresa perderam quase -90% em valor.
Perspectivas da empresa para os próximos trimestres
O declínio significativo no crescimento das receitas resulta de mudanças no ambiente de mercado e do aumento da concorrência. Apesar das perspectivas de crescimento de todo o mercado de videoconferência, contar apenas com uma plataforma de serviços de comunicação não é suficiente para competir com empresas como Microsoft ou Alphabet. Estas empresas, além de aplicações de comunicação (Microsoft Teams ou Google Meets), também fornecem soluções abrangentes de apoio às atividades dos clientes.
A Zoom também não fica atrás neste aspecto e está desenvolvendo ativamente seu catálogo de produtos dentro de sua plataforma, transformando-o de um videocomunicador em um sistema abrangente de serviços que permite chat, planejamento de reuniões, gerenciamento de calendário corporativo e expandindo a plataforma com software que permite por exemplo. anotações, criação de documentos ou gravação de vídeo.
Graças a isso, a Zoom pode contar com a possibilidade de não ficar para trás na corrida tecnológica e manter sua posição de liderança no mercado de software de videoconferência. É provável que todos os efeitos do desenvolvimento do produto sejam observados no segundo semestre de 2024, o que também pode ser visto nas cautelosas previsões de receitas da empresa. No primeiro trimestre do ano fiscal de 2025 (que termina em abril de 2024), a empresa espera atingir US$ 1,13 bilhão em receitas (+2% ano a ano), enquanto para todo o ano fiscal, prevê um crescimento para US$ 4,6 bilhões (+ 1,7% ano-a-ano).
Apesar da leve dinâmica de receitas, o Zoom chama a atenção pela forte rentabilidade. Ao nível da margem bruta, a empresa mantém um nível estável em torno de 75% após o período de estabilização das receitas (nos anos 2022-24). O trabalho em curso no desenvolvimento da plataforma Zoom contribuiu para um aumento temporário dos custos de I&D, cuja dinâmica de crescimento, no entanto, está agora claramente a enfraquecer. Assim, o consenso de mercado assume que a empresa atingirá uma margem operacional de cerca de 37% nos próximos anos, o que, dado o forte desenvolvimento dos produtos oferecidos, parece ser um cenário provável (embora assumindo um valor próximo dos valores médios nos últimos 3 anos).
Também é impossível não destacar a forte posição de caixa da empresa. A Zoom possui atualmente US$ 6,96 bilhões em dinheiro e investimentos de curto prazo, o que constitui mais de ⅓ da capitalização de mercado total da empresa. Além disso, a empresa continua a melhorar a sua posição de caixa através do aumento dos fluxos de caixa. Além disso, a empresa quase não está endividada.
Assumindo um crescimento conservador da receita nos próximos anos (+1,7% em 2025, +4% em 2026 e +3,5% em 2027), alcançando uma margem operacional da empresa segundo consenso em torno de 37%, bem como mantendo o CAPEX comparado às receitas ao nível de 2,9% em 2025, 3,2% em 2026 e 3,5% em 2027 (tendência dos 3 anos anteriores), obtemos um rácio EV/FCF ao nível de 10,51x. Na faixa de preço atual de US$ 58,99, isso implica um crescimento potencial de 12,7%.
É claro que estes são cálculos apenas ilustrativos que visam mostrar a atual avaliação de mercado da empresa na perspectiva de um cenário conservador. Se a empresa não conseguir atingir as margens assumidas e os produtos desenvolvidos pela empresa revelarem-se não suficientemente atrativos em comparação com os produtos concorrentes (incluindo os da Microsoft e da Alphabet), podem ser esperadas novas quedas no preço das ações.
As ações da Zoom Video Communications perderam quase -90% em valor desde o pico da pandemia. Fonte: xStation.
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