📢Relatório do NFP referente ao mês de Julho será publicado hoje às 13h30!
Os relatórios sobre o mercado de trabalho americano são cruciais para os investidores não só nos Estados Unidos mas também a nível mundial, uma vez que tendem a ter um impacto no dólar, nos mercados de acções, bem como no nível das taxas de juro. A solidez no mercado de trabalho parece ser o único factor que tem protegido a economia dos EUA de uma verdadeira recessão. Como tal, a questão mais importante que se coloca neste momento é se continua a ser suficientemente forte para justificar um maior aperto da Reserva Federal?
O que saber antes da publicação do relatório do NFP?
- O emprego nos EUA ainda não recuperou para níveis pré-pandémicos, no entanto, o emprego já está a atingir novos recordes
- Os pedidos de subsídio de desemprego têm vindo a aumentar nas últimas semanas. Os dados da semana passada mostraram um aumento de 260k novos pedidos de desemprego, contra os 160k registados em Março
- De acordo com o JPMorgan, os pedidos iniciais de desemprego acima de 275k dariam a entender que podemos estar perante o risco de recessão
- As vagas de emprego (JOLTS) diminuíram significativamente recentemente, mas ainda permanecem num nível muito elevado - perto dos 10,7 milhões
- Os salários nos sectores retalhista e da restauração aumentam rapidamente e levam a problemas de contratação nos sectores da construção, saúde e industrial
- Os subíndices de emprego do ISM permanecem abaixo do limiar de 50 mas recuperaram em relação a Junho
Quais é que são as expectativas dos mercados para o relatório de hoje?
- A estimativa mediana aponta para um aumento de 250k no emprego nos EUA em Julho, após um aumento de 372k empregos em Junho. Se confirmado, estes seriam os dados mais baixa desde Dezembro de 2020.
- Espera-se que a taxa de desemprego permaneça inalterada em 3,6%
- Espera-se que o crescimento salarial desacelere de 5,1 para 4,9% YoY
- Crescimento salarial mensal esperado de 0,3% MoM, em linha com a leitura do mês anterior
Como é que os mercados poderão reagir?
As expectativas para o relatório do NFP de hoje continuam fortes, mas parece que os investidores gostariam de receber confirmação de que a economia dos EUA está a caminhar para uma recessão. Como tal, existe a possibilidade de ficarem desapontados se o crescimento salarial se mantiver forte. Nesse cenário, as yields americanas deverão continuar numa trajectória ascendente, dando apoio ao dólar americano. Um aumento do emprego superior a 200k e um crescimento dos salários igual ou superior a 4,9% YoY seria um factor positivo para a economia.
USDJPY
O par cambial USDJPY sofreu a maior correcção de baixa desde o início de 2021. A queda foi alimentada por uma queda nas yields americanas. No entanto, o Fed continuou a ter uma postura hawkish, segundo a última reunião, exercendo uma pressão ascendente sobre as yields. A região dos 135,00 será uma importante zona de resistência na qual os investidores devem acompanhar de perto. 
OURO
O ouro continua a recuperar, apesar do recente recuo no load das yields. Curiosamente, estamos a observar uma correlação bastante forte entre o ouro e o índice S&P 500 (US500, sobreposição azul claro no gráfico abaixo). Caso o NFP desaponte (salários inferiores a 150k e crescimento salarial inferior a 4,9% YoY), as probabilidades de mercado para futuras subidas de taxas podem cair. Esta seria uma oportunidade para o ouro prolongar ainda mais os ganhos Contudo, é de notar que o preço do ouro se aproxima do limite superior da estrutura do mercado que poderá limitar o movimento de alta.
