Sommario:
• Molti dati economici dalla Cina sono stati rilasciati questa settimana tra cui commercio estero, inflazione, nuovi prestiti e produzione industriale o vendite al dettaglio
• La Germania è la più grande resistenza alla produzione industriale di base in Europa
• L'inflazione degli Stati Uniti dovrebbe attenuarsi ulteriormente, le vendite al dettaglio rimbalzano a maggio
Nessun segnale rassicurante dalla Cina
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Registrati per un conto reale PROVA UNA DEMO Scarica la app mobile Scarica la app mobileLa Cina aveva incrementato le esportazioni verso gli Stati Uniti a maggio, prima che un aumento delle tariffe entrasse in vigore il 1 ° giugno. Fonte: Macrobond, XTB Research
Gli osservatori del mercato sono stati inondati con molte dati economici dall'economia cinese questa settimana e pochi di loro hanno offerto un tono un po 'più ottimista. Iniziamo con i dati del commercio estero per maggio pubblicati lunedì mostrando un surplus molto più alto del previsto, principalmente a causa di un calo delle importazioni pari all'8,5% YoY (un segno di debole domanda interna). Le esportazioni sono cresciute dell'1,1% su base annua rispetto a un calo del 3,8% su base annua in aprile e gran parte di questo potrebbe essere ascritta a un'impennata delle esportazioni negli Stati Uniti poiché la Cina ha incrementato le vendite negli Stati Uniti prima che aumentassero le tariffe su $ 200 miliardi di merci cinesi e entrato in effetto il 1 ° giugno (il grafico sopra illustra questo effetto). La seconda lettura è stata l'inflazione di maggio che mostra un ritmo costante di crescita dei prezzi al consumo al 2,7% in termini annuali. Come nel caso del mese precedente, i prezzi alimentari sono stati tra i maggiori contributori alla crescita a causa dell'aumento dei prezzi di carne, uova e verdure (il virus ASF ha continuato ad influire a maggio). Tuttavia, i dati non hanno mostrato l'urgente necessità di stringere la politica monetaria in quanto l'ultimo aumento dei prezzi è stato causato prevalentemente da fattori di offerta. Inoltre, i dati sui nuovi prestiti hanno mostrato un aumento inferiore alle attese, tuttavia, la tendenza rimane al rialzo dal momento che la Cina favorisce la necessità di sostenere l'economia contro la sostenibilità delle finanze pubbliche.
Gli investimenti in immobilizzazioni cinesi nel settore manifatturiero hanno rallentato notevolmente dalla fine dello scorso anno. Fonte: Macrobond, XTB Research
Ultimo, ma non per importanza, i rilasci di oggi per maggio hanno mostrato vendite al dettaglio più vivaci in aumento dell'8,6% su base annua e il consenso, debole produzione industriale in aumento di appena il 5% YoY (5,6% previsto) e il ritmo deludente degli investimenti nei beni immobili - 5,6% vs. 6,1% previsto (YTD, YoY). Visto che i dati sono in termini nominali si può supporre che una migliore vendita al dettaglio possa essere stata stimolata più dai prezzi elevati che dal volume. Ciò che merita ancora più attenzione sono gli investimenti nel settore manifatturiero che sono diminuiti dalla fine del 2018 da ca. 10% YoY al di sotto del 3% YoY attualmente. Si noti che questo corrisponde all'inizio della stagnazione nel settore in Europa. Non è un segnale rassicurante in termini di una possibile ripresa della produzione cinese nei prossimi mesi.
La produzione tedesca trascina il settore industriale europeo
La produzione industriale nell'economia dell'Eurozona è rimasta stagnante in aprile. Fonte: Bloomberg, XTB Research
Conoscendo i dati di produzione industriale dalle economie europee per aprile, possiamo trarre alcune conclusioni. Innanzitutto, la produzione industriale nell'Eurozona è rimasta stagnante, con una flessione dello 0,5% su base mensile, al di sopra del previsto calo del MoM dello 0,4%. In secondo luogo, esaminando la tendenza alla base della produzione industriale nell'economia dell'Eurozona, ci concentriamo sulla media dei 12 mesi e sui suoi cambiamenti mensili destagionalizzati, si può arrivare alla conclusione che la Germania è stata il principale ostacolo in aprile. Certo, in parte questo è dovuto al fatto che la Germania ha il peso maggiore, tuttavia, bisogna anche notare che la produzione tedesca rimane deludente e l'unico punto positivo in questi ultimi mesi è stato la costruzione, che è esclusa nel grafico sopra. Sebbene l'economia dell'Eurozona sia sfuggita dai livelli eccezionalmente deboli, non ci sono ancora segnali convincenti che una ripresa più diffusa si nasconda dietro l'angolo. Inoltre, l'ultimo indice Sentix della zona Euro per giugno ha mostrato un calo a -3,3 dal 5,3 di maggio. Questo indicatore misura il sentimento tra investitori privati e istituzionali.
L'inflazione degli Stati Uniti rallenta, le vendite al dettaglio sembrano abbastanza buone
I costi unitari del lavoro degli Stati Uniti continuano a funzionare bene come indicatore principale per la crescita dei prezzi core in tale paese. Fonte: Bloomberg, XTB Research
L'indice dei prezzi al consumo degli Stati Uniti per maggio ha sorpreso in ribasso con il titolo e gli indicatori di base che perdevano slancio. Questo si inserisce nell'ultima serie di delusioni dell'economia statunitense e aumenta le probabilità di tagli dei tassi nei mesi a venire. Inoltre, sulla base dei dati relativi ai costi unitari del lavoro, ci si può aspettare che l'inflazione USA continui a rallentare nei prossimi mesi. Ad ogni modo, non crediamo che la Fed possa tagliare i tassi la prossima settimana e anche il taglio dei tassi di luglio non sembra essere giustificato a nostro avviso. Tuttavia, se questo è il caso, ciò significherebbe che la Fed è diventata di nuovo ostaggio dei mercati finanziari. Questo è particolarmente vero quando diamo un'occhiata al rilascio delle vendite al dettaglio di oggi per maggio portando un svariati numeri promettenti. Le vendite primarie sono cresciute dello 0,5% su base mensile e lo stesso aumento è stato registrato nelle vendite core escludendo le automobili e la benzina. Inoltre, il rapporto sulle vendite al dettaglio per aprile è stato ampiamente rivisto, suggerendo che il sentimento ottimista e la crescita dei salari abbastanza solida sono ancora sufficienti per incoraggiare gli americani a spendere soldi (tenere presente che le vendite al dettaglio rappresentano circa la metà della spesa complessiva dei consumatori negli Stati Uniti).
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