📢Ci stiamo dirigendo verso una crisi globale❓

La Fed ignora il rischio di recessione e intende continuare la sua politica monetaria restrittiva. Come potrebbero reagire i mercati?

"Penso che ora capiamo meglio quanto poco capiamo dell'inflazione", ha detto Jerome Powell in un convegno organizzato dalla BCE. In linea di principio, queste parole non dovrebbero richiedere un commento, ma d'altra parte mostrano che le banche centrali probabilmente si muoveranno verso la recessione. In questo articolo cercheremo di mostrare se stiamo effettivamente affrontando la possibilità di una recessione globale e come possono reagire i principali mercati globali.
 

Un grande calo dell'attività economica
I dati recenti sull'attività economica negli Stati Uniti non sono stati molto soddisfacenti. Gli indici PMI hanno registrato un forte calo, preceduto da un graduale calo degli indici regionali presentati dalla Fed. In passato, la maggior parte dei cali più grandi del Philadelphia Fed Regional Index ha annunciato l'inizio della recessione. Naturalmente, si possono trovare periodi in cui ciò non è avvenuto, ma in questo momento la politica monetaria non era rigorosa. Attualmente, quasi tutti i membri della Fed affermano che la politica deve diventare restrittiva (aumento dei tassi di interesse al di sopra del tasso neutro) per contrastare l'inflazione.
Gli indici regionali, come l'indice delle prospettive di business della Fed di Filadelfia, mostrano che gli indici federali dovrebbero registrare un calo significativo, anche vicino al limite di espansione (50 punti). Fonte: Bloomberg

Posizione della Fed
Il mercato spera ancora che la Fed, visti gli attuali problemi economici, moderi la sua posizione. La Fed ha però cambiato completamente atteggiamento rispetto a un anno fa. Il comportamento di Powell mostra che non vuole ripetere la situazione degli anni '70, quando l'economia è entrata in una spirale inflazionistica. Questo è il motivo per cui si sentono affermazioni come "non siamo sicuri se l'economia andrà in recessione", "sarà difficile ottenere un atterraggio morbido", "c'è più rischio che la Fed non raggiunga il suo obiettivo di inflazione che che andrà in recessione”.

Il mercato del lavoro resta forte
Nonostante molti indicatori mostrino un rischio di recessione, osserviamo ancora un mercato del lavoro molto forte. Inoltre, non vediamo un periodo più lungo in cui la curva dei rendimenti (differenza tra i rendimenti a 10 e 2 anni) è invertita (negativa). La stessa Fed indica che l'economia è ancora forte, trainata principalmente dal mercato del lavoro. Il tasso di disoccupazione è estremamente basso, raggiungendo i minimi pre-pandemia. Tuttavia, il numero di richieste di disoccupazione dovrebbe indicare se si tratta o meno di una recessione. Il numero di richieste iniziali è già notevolmente salito da 166,000 di marzo a 229,000 la settimana scorsa. Deutsche Bank indica che un chiaro segnale dell'imminente recessione sarebbe un aumento del numero di richieste continue a ca. 1,450,000. (attualmente 1,315,000). Se si verificasse un tale aumento, potremmo aspettarci una recessione entro i prossimi 2 mesi.
Teoricamente, le richieste continue hanno già iniziato a rimbalzare, ma sono appena l'1% al di sopra del minimo del 20 maggio 2022 (livello di 1,306,000). Se le richieste continue aumenteranno di oltre il 10%, potrebbe iniziare il conto alla rovescia per l'inizio della recessione. Fonte: Bloomberg

La storia mostra che la situazione può peggiorare ulteriormente.
L'inizio della recessione nel 2007 ha coinciso con il massimo dell'indice S&P 500. Dall'alto verso il basso, l'indice è sceso di oltre il 55%. Nella crisi successiva al 2000, l'indice S&P 500 è sceso di quasi il 50%. Vale la pena notare, tuttavia, che la bolla tecnologica è scoppiata nel 2000, ma la crisi è iniziata solo all'inizio del 2001. Se confrontiamo questa situazione con quella attuale, possiamo trovare molte somiglianze. Le azioni si sono indebolite dalla fine dello scorso anno da quando la Fed ha indicato che l'inflazione non era affatto temporanea. Inoltre, lo spettro di una recessione tecnica rimane sull'economia statunitense. Il primo trimestre ha portato un calo del PIL e i dati sull'attività economica e di consumo suggeriscono che anche i dati del secondo trimestre potrebbero deludere.

L'indice S&P 500 si comporta ora in modo simile all'inizio del 2000. Tuttavia, i dati del PIL per il secondo trimestre saranno pubblicati alla fine di luglio e solo allora avremo la risposta se stiamo già affrontando una recessione tecnica. Durante ogni precedente periodo di recessione, l'indice S&P 500 è sceso bruscamente. Fonte: Bloomberg, XTB

Dove cercare stabilità?
Finora, l'S&P 500 è sceso del 20% dal suo massimo storico. Se non è possibile ottenere un atterraggio morbido e inizia una recessione, gli indici potrebbero continuare a scendere. In passato, l'oro ha fornito una certa stabilità, almeno nella prima fase della recessione.
Fonte: xStation5