Petrolio
Il prezzo del petrolio greggio ha visto una correzione del 20% da quando gli Stati Uniti hanno annunciato per la prima volta dazi ritorsivi. Il petrolio WTI è crollato sotto i 60 dollari al barile, segnando il livello più basso da febbraio 2021.
La decisione degli Stati Uniti di sospendere i dazi per 90 giorni ha portato a un rimbalzo in molti asset globali, incluso il petrolio greggio.
Probabilmente, sono state coperte le posizioni corte, poiché il numero di scommesse ribassiste era aumentato significativamente nelle ultime settimane.
È importante notare che la sospensione dei dazi non si applica alla Cina, che resta soggetta a dazi del 125%, il che mantiene l'outlook sul petrolio misto.
Goldman Sachs, in un'analisi pubblicata prima della sospensione dei dazi, aveva indicato che una discesa verso i 40 dollari al barile non poteva essere esclusa.
Le scorte di petrolio greggio negli Stati Uniti sono salite al livello più alto in nove mesi, sebbene restino al di sotto della media quinquennale.
L'Arabia Saudita ha ridotto i suoi prezzi di esportazione per maggio di 2,30 dollari al barile, segnando il più grande abbassamento in due anni.
All'inizio di aprile, l'OPEC+ ha indicato che prevede di aumentare la produzione a maggio fino a 411.000 barili al giorno, un dato significativamente superiore alla quota di ripristino precedentemente concordata di 138.000 barili al giorno.
L'OPEC ha aumentato la produzione a marzo, e il cartello espanso prevede di continuare ad aumentare la produzione dall'inizio di questo mese.
Le scorte di petrolio greggio continuano a salire seguendo i modelli stagionali, ma restano al di sotto della media quinquennale e dei livelli dell'anno scorso.
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Il petrolio WTI è risalito sopra i 60 dollari, sebbene in un certo momento fosse sceso di oltre il 20% dalla fine di marzo. Attualmente, un potenziale obiettivo per un ulteriore rimbalzo si trova vicino alla zona dei 65 dollari al barile, mentre il supporto è a 58 dollari al barile.
Fonte: xStation5
Gas Naturale
I prezzi del gas naturale sono rimbalzati di circa l'8% durante la sessione di mercoledì, dopo la sospensione dei dazi ritorsivi da parte del presidente Donald Trump. Tuttavia, il gas naturale è ancora nelle fasi iniziali di ricostruzione delle scorte. Il ritmo di accumulo delle scorte è molto più veloce rispetto agli anni precedenti, il che continua a mettere pressione su prezzi del gas ancora elevati. Le scorte di gas rimangono al di sotto della media quinquennale e dei livelli dell'anno scorso, anche se i livelli di stoccaggio comparativi hanno iniziato a recuperare. Il periodo chiave sarà la stagione estiva, quando l'aumento della domanda e delle esportazioni potrebbe complicare il recupero delle scorte. Le condizioni meteorologiche negli Stati Uniti rimangono miste; negli ultimi giorni, abbiamo osservato un lieve aumento della domanda di gas e una modesta diminuzione della produzione. La domanda è recentemente aumentata leggermente, sebbene resti relativamente bassa dal punto di vista della stagione di riscaldamento. La produzione è diminuita, ma i livelli di scorte dovrebbero comunque rimbalzare nelle prossime settimane.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Le scorte di gas stanno recuperando in modo significativo più rapidamente rispetto agli anni precedenti, ma rimangono ancora al di sotto della media quinquennale.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Il riscaldamento è evidente proveniente da ovest, ma nella regione chiave per il riscaldamento — il centro e l'est degli Stati Uniti — le temperature sono previste rimanere al di sotto delle normali medie stagionali.
Fonte: NOAA
I prezzi del gas naturale si trovano attualmente intorno a una zona di supporto chiave, tra le medie mobili a 60 e 120 periodi. Se la costruzione delle scorte continuerà a crescere con forza, non si può escludere una ulteriore discesa verso l'intervallo $3.0–$3.3 USD/MMBTU.
Fonte: xStation5
Cacao
Come altre materie prime, i prezzi del cacao sono aumentati mercoledì in risposta alla sospensione dei dazi, il che non dovrebbe comportare costi più elevati per le importazioni di cacao negli Stati Uniti. I prezzi sono aumentati proprio prima del rollover del contratto, che ha visto un incremento di $130. Il contratto per settembre è scambiato a più di $300 in meno rispetto al contratto di luglio, riflettendo le aspettative per la prossima stagione di raccolta.
I dati recenti sulle raccolte di cacao in Africa occidentale non sono incoraggianti. La Costa d'Avorio dovrebbe produrre 400.000 tonnellate di cacao durante la stagione intermedia, rispetto alle 440.000 tonnellate dell'anno scorso. Fino ad ora, gli agricoltori della Costa d'Avorio hanno consegnato 1,44 milioni di tonnellate di cacao ai porti, con un incremento dell'11% rispetto all'anno precedente, sebbene vada notato che a dicembre la differenza era del 35%.
L'ultimo aggiornamento dell'ICCO di fine marzo prevede un surplus di 142.000 tonnellate sul mercato del cacao per la stagione 2024/2025, che sarebbe il primo surplus in quattro anni. Va anche sottolineato che ciò è legato a un previsto significativo calo della domanda.
Le scorte di cacao continuano a salire, avvicinandosi ai 2 milioni di sacchi rispetto agli 1,26 milioni di sacchi di gennaio. La curva dei futures del cacao è diventata significativamente più negativa rispetto a un mese fa. Questo potrebbe riflettere una domanda a breve termine o aspettative di un'offerta maggiore in futuro. Tuttavia, l'offerta rimane altamente incerta, specialmente nei prossimi 2–3 mesi.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Le scorte di cacao sono aumentate del 37% dall'inizio dell'anno, in linea con i modelli stagionali. Tuttavia, se le scorte continueranno a crescere fino a giugno, potrebbe suggerire che la stagione di raccolta è stata migliore del previsto o che la domanda è stata annientata.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Le scorte di cacao sono aumentate notevolmente, sebbene storicamente rimangano a livelli estremamente bassi. Pertanto, eventuali ulteriori problemi di produzione potrebbero ancora scatenare un rimbalzo dei prezzi.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Un problema importante nel mercato è attualmente la domanda estremamente bassa, che ha raggiunto livelli non visti dal 2018.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Caffè
I dazi estremi sui paesi esportatori di caffè verso gli Stati Uniti sono stati sospesi, un fattore positivo per il caffè, che recentemente era crollato.
I prezzi sono scesi precedentemente ai minimi livelli da gennaio di quest'anno, cancellando metà del rally che si era verificato da novembre a inizio febbraio.
Da febbraio, il caffè è rimasto sotto pressione a causa della riduzione delle preoccupazioni riguardo al raccolto di quest'anno in Brasile.
La fine di El Niño ha ridotto il rischio di siccità per quest'anno.
Nonostante le aspettative abbassate per problemi di produzione, le scorte sono ancora destinate a diminuire quest'anno fino ai livelli più bassi degli ultimi decenni.
Si prevede che le scorte di fine stagione saranno ai minimi storici, con il rapporto scorte/consumo che dovrebbe scendere al 10%.
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Le scorte nei magazzini ICE hanno recentemente iniziato a diminuire significativamente. Le scorte sono ai livelli più bassi degli ultimi un mese e mezzo e storicamente rimangono a livelli estremamente bassi.
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Il calo dei prezzi del caffè si è infine fermato al 50,0% di ritracciamento dell'ultima ondata rialzista. Un ritorno sopra i 370 centesimi probabilmente segnalerà che il mercato sta nuovamente operando in base a fattori fondamentali, al di là dell'impatto dei dazi di Donald Trump.
Fonte: xStation5
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