Il mercato rialzista dell'argento si riprende, guadagnando oltre l'1,5% oggi

L’argento sta vivendo un notevole rialzo dei prezzi nel 2025, posizionandosi tra le materie prime con le migliori performance nei mercati globali. Con un prezzo vicino a 38,5 USD per oncia, il metallo prezioso ha già registrato un incremento del 33% dall’inizio dell’anno, superando l’oro.

Il notevole rally dell’argento si sta avvicinando ai massimi del 2011 e della fine degli anni ’70/inizi anni ’80. Sebbene il prezzo attuale sia elevato, non si osservano segnali di sovravalutazione significativa, soprattutto considerando le deviazioni rispetto alla media quinquennale. In passato, ci volevano 5 deviazioni dalla media per indicare una chiara sovravalutazione.
Fonte: Bloomberg Finance LP

L’attuale corsa al rialzo dell’argento si basa su fondamentali solidi, ben oltre l’euforia speculativa degli anni ’70. Il mercato dell’argento sta affrontando un deficit strutturale che dura ormai da cinque anni consecutivi, mentre la domanda industriale raggiunge livelli record, trainata dalle rivoluzioni tecnologiche e dalla transizione energetica.

La crisi strutturale dell’offerta alimenta il rally

Una carenza cronica di metallo fisico sul mercato globale è uno dei principali motori dei guadagni attuali dell’argento. Secondo l’ultima analisi del Silver Institute, il mercato dovrebbe affrontare un deficit di circa 170 milioni di once nel 2025, proseguendo una tendenza iniziata nel 2021.

Il problema risiede nella struttura unica della produzione di argento, che è fondamentalmente diversa da quella di altri metalli preziosi. Solo il 30% dell’offerta globale proviene da miniere in cui l’argento è il prodotto principale. Il restante 70% viene prodotto come sottoprodotto dell’estrazione di oro, rame, zinco e piombo. Questa struttura impedisce all’offerta di argento di rispondere in modo flessibile all’aumento dei prezzi, poiché dipende dalla redditività degli altri metalli.

L’argento sta guadagnando terreno rispetto ad altri metalli industriali, anche se non è ancora estremamente costoso se confrontato con rame o zinco.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

La produzione globale di argento dalle miniere è diminuita di oltre il 7% rispetto al 2016, attestandosi ora a circa 835 milioni di once all’anno. Nel frattempo, il riciclo è aumentato del 24%, raggiungendo 195 milioni di once, ma ciò non compensa il calo della produzione primaria. Gli esperti prevedono un peggioramento della situazione, poiché le prospettive per nuovi progetti minerari restano molto limitate.

L’esplosione della domanda industriale

Sul fronte della domanda, si sta verificando una vera e propria rivoluzione. La domanda industriale di argento ha raggiunto un record di 680,5 milioni di once nel 2024, con previsioni per il 2025 che indicano il superamento della soglia di 700 milioni di once per la prima volta nella storia. Questo aumento è trainato da diversi trend tecnologici chiave.

Il settore fotovoltaico è diventato il principale motore della domanda di argento, aumentando il consumo del 64% nel 2024, fino a 193,5 milioni di once. Gli analisti prevedono un altro forte aumento nel 2025, con i pannelli solari che potrebbero consumare oltre 200-230 milioni di once all’anno. Questo impressionante tasso di crescita deriva dall’espansione globale delle energie rinnovabili, in particolare in Cina, Europa e Stati Uniti.

Anche l’industria elettronica sta registrando un aumento spettacolare della domanda, cresciuta del 20% nel 2024 fino a 445,1 milioni di once. Lo sviluppo dell’intelligenza artificiale, delle reti 5G e dell’Internet of Things sta generando una domanda senza precedenti di argento, che svolge un ruolo cruciale nella produzione di semiconduttori e componenti elettronici.

Inoltre, la elettrificazione dei trasporti sta creando una nuova categoria di domanda. I veicoli elettrici richiedono significativamente più argento rispetto alle auto tradizionali a combustione interna, e le vendite globali di EV stanno crescendo a un ritmo superiore al 30% annuo.

Il rapporto oro-argento segnala una sottovalutazione

Uno degli indicatori più importanti del valore relativo dei metalli preziosi, il rapporto tra prezzo dell’oro e dell’argento, si attesta attualmente intorno a 87.
La media storica, invece, oscilla tra 50 e 60, a seconda del periodo considerato, mentre la media a 10 anni si aggira intorno agli 80 punti.
Questa deviazione significativa dalla norma storica suggerisce che l’argento resta sottovalutato rispetto all’oro.

Storicamente, durante i mercati rialzisti dei metalli preziosi, l’argento tende a sovraperformare l’oro nelle fasi avanzate del ciclo. Questo schema si verifica perché l’oro guida tipicamente il mercato dei metalli preziosi come principale riserva di valore, mentre l’argento segue con un ritardo, ma spesso con maggiore intensità, grazie al suo mercato più piccolo e alla maggiore volatilità.

Una normalizzazione del rapporto oro-argento verso la sua media storica suggerirebbe un potenziale di guadagni molto più elevato per l’argento rispetto all’oro nei prossimi mesi. Se il rapporto tornasse a 60 punti con i prezzi attuali dell’oro, l’argento potrebbe superare i 55 USD per oncia, raggiungendo un nuovo massimo storico per il mercato dell’argento.

Venti favorevoli macroeconomici per l’argento

L’ambiente macroeconomico supporta ulteriori aumenti del prezzo dell’argento. Le aspettative di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve favoriscono i metalli preziosi, abbassando il costo opportunità del loro possesso. I dati sull’inflazione di agosto, stabili al 2,7% invece del previsto 2,8%, hanno rafforzato le aspettative di un taglio dei tassi a settembre, impattando positivamente i prezzi dell’argento. Un ulteriore indebolimento del dollaro rende inoltre l’argento più accessibile a livello globale.

Vale la pena notare che gli ETF stanno aumentando significativamente le loro partecipazioni in argento. Sebbene siano ancora lontani dai livelli storici in termini di once, il valore dell’argento detenuto dagli ETF ha raggiunto un record assoluto, suggerendo che l’argento potrebbe essere prezzato ancora più in alto.

Rischi e sfide

Nonostante le prospettive ottimistiche, gli investitori dovrebbero essere consapevoli dei rischi potenziali. L’argento è naturalmente molto volatile, superando significativamente gli altri metalli preziosi. Correzioni di prezzo brusche fanno parte del normale ciclo dell’argento e possono cancellare temporaneamente mesi di guadagni.

Un rallentamento economico potrebbe ridurre la domanda industriale, anche se storicamente la domanda d’investimento ha spesso compensato il calo dei consumi industriali in periodi simili. Le innovazioni tecnologiche che potrebbero ridurre l’uso dell’argento in alcune applicazioni rappresentano un rischio a lungo termine, sebbene la tendenza attuale sia opposta: le nuove tecnologie stanno aumentando la domanda.

Un rafforzamento del dollaro USA, qualora cambiasse la politica della Federal Reserve, potrebbe influenzare negativamente i prezzi delle materie prime. Allo stesso modo, un aumento del riciclo dell’argento o la scoperta di nuovi giacimenti potrebbe influire sull’equilibrio domanda-offerta, anche se questo appare improbabile nel breve-medio termine.

Prospettive a lungo termine

Le prospettive a lungo termine per l’argento rimangono molto interessanti grazie alle tendenze strutturali che guidano la domanda. La transizione energetica, la digitalizzazione dell’economia e lo sviluppo di nuove tecnologie creano una base duratura per una crescente richiesta di argento. Allo stesso tempo, le restrizioni dell’offerta, derivanti dalla struttura produttiva unica, sono destinate ad approfondirsi.

Gli analisti di tutto il mondo prevedono che il deficit del mercato dell’argento persisterà per anni, potenzialmente portando a massimi storici dei prezzi. Uno scenario in cui l’argento raggiunge nuovi record oltre 50 USD per oncia nei prossimi 2-3 anni sta guadagnando consensi tra gli esperti di mercato.

Citigroup ha aumentato la sua previsione per l’argento nei prossimi 6-12 mesi a 40 USD per oncia, citando il crescente deficit di metallo fisico e la domanda in aumento. Anche Bank of America prevede il livello di 40 USD entro la fine del 2025, supportando la sua previsione con analisi fondamentali. JPMorgan presenta scenari altrettanto ottimistici, ma indica un livello di 38 USD entro fine anno.

Le previsioni a lungo termine sono ancora più ottimistiche. Alcuni analisti prevedono nuovi picchi oltre 52,50 USD nel 2026, superando i massimi più recenti del 2011, che sono vicini ai livelli della fine degli anni ’70 e inizio anni ’80. Nell’ultimo sondaggio di esperti della London Bullion Market Association, la previsione media è di 43,50 USD.

L’argento offre una combinazione unica di funzioni monetarie e industriali, rendendolo interessante sia come copertura dall’inflazione sia come investimento nelle megatrend tecnologiche. Per gli investitori che cercano esposizione alla transizione energetica proteggendosi dal rischio sistemico, l’argento potrebbe rivelarsi una scelta ottimale nei prossimi mesi.

La situazione attuale del mercato dell’argento ricorda una fase propedeutica a un significativo salto di prezzo, che potrebbe generare rendimenti spettacolari per gli investitori capaci di gestire la volatilità intrinseca del mercato. La storia mostra che i migliori investimenti in argento sono stati effettuati quando i fondamentali di mercato erano forti, proprio come oggi.

L’analisi tecnica indica ulteriori guadagni

Dal punto di vista dell’analisi tecnica, l’argento è in un solido trend rialzista, rompendo livelli di resistenza successivi. La rottura della barriera chiave a 35,40 USD ha aperto la strada a prezzi significativamente più alti.

Nel breve termine, è fondamentale mantenere le medie mobili a 30 e 50 giorni, mentre nel lungo termine è importante superare i massimi recenti e salire verso la zona dei 42 USD, dove si trova la prossima resistenza principale per l’argento.