L'Euro crolla davanti alla BCE 📌

• La BCE è ampiamente attesa a ridurre i tassi di 25 punti base nel prossimo incontro.
• Si prevede che l'inflazione complessiva scenda sotto il 2% entro inizio 2025.
• L'economia della zona euro rimane lenta, con rischi inclinati verso il basso.
• Christine Lagarde ha ribadito la necessità di riforme strutturali a Davos.
• Si prevede che la BCE riduca i tassi di 100 punti base quest'anno, con una possibile riduzione del ritmo di allentamento dopo marzo.

Taglio dei tassi sotto i riflettori
La Banca Centrale Europea (BCE) è pronta a ridurre il tasso di interesse principale di 25 punti base durante l'incontro di politica monetaria di oggi, in linea con le aspettative del mercato. Questo passo segue segnali persistenti da parte dei funzionari della BCE che indicano che l'allentamento monetario continuerà per contrastare la debolezza economica, pur mantenendo l'inflazione sotto controllo.

Inoltre, si prevede che la BCE attuerà un totale di 100 punti base di riduzioni dei tassi nel 2025. Tuttavia, mentre è probabile un allentamento monetario a gennaio e marzo, il ritmo dei tagli potrebbe rallentare successivamente. A metà anno, i responsabili delle politiche rivedranno le condizioni economiche, in particolare riguardo l'inflazione dei servizi, prima di decidere su ulteriori riduzioni.

Il mercato sta attualmente scontando una probabilità del 100% di un taglio dei tassi dello 0,25% nell'incontro della BCE di oggi. Inoltre, entro la fine dell'anno, gli investitori scontano tra 3 e 4 tagli dei tassi, implicando un tasso di deposito a dicembre tra il 2,00% e il 2,25%. Fonte: Bloomberg Finance LP.

Aspettative sull'inflazione
Nonostante alcuni recenti aumenti, la tendenza disinflazionistica più ampia continua. Le proiezioni della BCE indicano che l'inflazione complessiva probabilmente scenderà sotto l'obiettivo del 2% nel primo trimestre del 2025, grazie agli effetti di base dei prezzi dell'energia e alla moderazione dell'inflazione nei servizi. Sebbene l'inflazione di base rimanga piuttosto persistente, le pressioni sottostanti dai margini di profitto e dai costi del lavoro si sono attenuate, suggerendo un ulteriore slancio al ribasso nella crescita dei prezzi.

Fonte: xStation 5

Preoccupazioni sulla crescita economica
L'economia dell'area euro continua a faticare, con rischi inclinati verso il basso. I dati economici recenti evidenziano una debole spesa dei consumatori e investimenti aziendali lenti, parzialmente aggravati dall'incertezza sulla politica commerciale degli Stati Uniti.

I dati più recenti sul PIL per il quarto trimestre del 2024 sono stati pubblicati oggi, confermando un ulteriore rallentamento dell'economia della zona euro. Su base trimestrale, l'economia dell'UE è rimasta invariata, mentre su base annua è cresciuta solo dello 0,9%, al di sotto delle aspettative di crescita dell'1,0%. Fonte: xStation 5

La posizione di Lagarde a Davos
Al World Economic Forum di Davos, la presidente della BCE, Christine Lagarde, ha ribadito la necessità di proseguire con l'allentamento monetario, sottolineando l'importanza delle riforme strutturali. Ha evidenziato le sfide che affronta la zona euro, tra cui le incertezze geopolitiche e la frammentazione finanziaria, ma ha mantenuto che i rischi inflazionistici sono in gran parte bilanciati. Lagarde ha anche riconosciuto che il dibattito sulla "neutralità" del tasso d'interesse sta guadagnando terreno tra i responsabili politici.

Implicazioni per il mercato
La posizione dovish della BCE e la debolezza dell'economia europea sono state già scontate dal mercato da tempo, come riflesso nel tasso di cambio dell'euro. Tuttavia, la tendenza al ribasso dell'EURUSD non è dovuta solo alla debolezza dell'euro, ma anche alla forza del dollaro.

Il recente rimbalzo dell'EURUSD è stato supportato da un forte calo dei rendimenti dei Treasury USA. Fonte: xStation 5

Tuttavia, il tasso di cambio EURUSD si è fermato su un livello di supporto chiave e ora ha ripreso la sua discesa. Oggi l'EURUSD è in calo dello 0,10% e l'euro è una delle valute più deboli del G10, appena prima della decisione della BCE. Il mercato si aspetta una posizione dovish da parte di Lagarde. Poiché questa previsione sembra già essere scontata, una maggiore volatilità nel cambio valutario potrebbe derivare da commenti leggermente più hawkish e inaspettati. Tuttavia, a questo punto, la probabilità che tale scenario si concretizzi rimane bassa.

Fonte: xStation 5