🛢️L'OPEC+ estende l'accordo sui tagli, ma ha un piano di uscita. Una delusione per i tori?

08:30 3 giugno 2024
  • L’OPEC+ estende il taglio principale della produzione petrolifera di 3,66 milioni di barili al giorno fino alla fine del 2025 (in precedenza fino alla fine del 2024)
  • L’OPEC+ estende i tagli volontari alla produzione fino alla fine di settembre di quest’anno, quindi stabilisce un piano per aumentare la produzione fino a settembre del prossimo anno
  • Gli Emirati Arabi Uniti aumenteranno il loro limite di produzione principale l’anno prossimo di 300.000 brk al giorno, ma continueranno con tagli volontari
  • I paesi che producono al di sopra dei limiti si sono impegnati ad aumentare la conformità. Tuttavia, non esiste alcuna registrazione ufficiale di ciò che accade.
  • L’Arabia Saudita ha iniziato a vendere azioni di Saudi Aramco e si prevede che raccoglierà circa 12 miliardi di dollari dal mercato

Tagli più lunghi con piano di uscita

La decisione dell’OPEC+ è stata leggermente diversa dalle aspettative del mercato. Piuttosto, gli analisti avevano indicato che l’OPEC+ avrebbe mantenuto i tagli volontari alla produzione fino alla fine di quest’anno e avrebbe affrontato la questione della conformità della produzione. Nel frattempo, abbiamo preso una decisione leggermente diversa:

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  • Mantenere il taglio principale fino alla fine del 2025
  • Taglio volontario fino a settembre, poi un piano per aumentare gradualmente la produzione fino al prossimo settembre
  • Aumentare il limite di produzione degli Emirati Arabi Uniti, gradualmente di 300.000 barili al giorno tra gennaio e settembre 2025

In considerazione di ciò, abbiamo un periodo di taglio più lungo, ma un piano per un’uscita lenta dall’accordo. Il ministro dell'Energia dell'Arabia Saudita ha indicato che l'OPEC+ manterrà un approccio cauto e precauzionale. Ha aggiunto che si presuppone anche la possibilità di fermare gli aumenti di produzione o addirittura ulteriori tagli. Ha fatto riferimento anche ad un aumento del limite di produzione da parte degli Emirati Arabi Uniti. Sottolinea che questo non è per favorire quel paese, ma per adeguare il limite di produzione degli Emirati Arabi Uniti in modo che siano proporzionati a quelli di altri paesi. Allo stesso tempo, però, va notato che gli Emirati Arabi Uniti sono uno dei pochi paesi che hanno la capacità di aumentare la produzione in un periodo di tempo abbastanza breve, inoltre negli ultimi anni hanno sviluppato la capacità produttiva.

Chi ha vinto, chi ha perso?

Vale la pena notare, tuttavia, che il più grande vincitore in assoluto sono gli Emirati Arabi Uniti. Il nuovo piano dovrebbe sostenere i prezzi elevati del petrolio per un bel po’ di tempo, ma non è escluso che la potenziale debolezza dell’economia costringerà l’OPEC+ a invertire la sua decisione sulle vacanze e a mantenere tagli volontari alla produzione fino alla fine di quest’anno. I dati sulla domanda di vacanze saranno fondamentali.

L'ultimo rapporto dell'OPEC indica che la domanda di petrolio del cartello aumenterà di 800.000 barili l'anno prossimo. Al contrario, secondo il nuovo accordo per ripristinare la produzione dai tagli volontari, si presuppone che la produzione potrebbe aumentare fino a 750.000 barili al giorno entro gennaio.

È l’aumento della produzione tra ottobre 2024 e settembre 2025 a deludere il mercato. La domanda chiave è se l’economia sarà in grado di assorbire i barili aggiuntivi? Fonte: Bloomberg Finanza

L’ultimo rapporto STEO (che non ipotizzava ancora un’estensione del taglio volontario dell’OPEC+) indica che la produzione tra il secondo e il terzo trimestre di quest’anno aumenterebbe di 1,4 milioni di barili al giorno, mentre tra il terzo e il quarto trimestre di 250.000 barili al giorno. Al contrario, si prevede che la domanda tra il secondo e il terzo trimestre aumenterà di 0,95 milioni di barili al giorno, e poi tra il terzo e il quarto trimestre di 100.000 barili al giorno. L'EIA aveva ipotizzato un leggero eccesso di offerta nel terzo e quarto trimestre. Ora è chiaro che il maggiore aumento della produzione si verificherà solo nel quarto trimestre e dovrebbe essere inferiore. D’altro canto, è evidente che la domanda non dovrebbe essere così forte come il potenziale aumento dell’offerta, quindi per mantenere i prezzi elevati, l’OPEC+ potrebbe dover riconsiderare la sua decisione. Naturalmente, ciò dipenderà dal destino futuro della domanda.

L’EIA presuppone un piccolo eccesso di offerta nell’ultima parte del 2024 e un considerevole eccesso di offerta il prossimo anno. Naturalmente, queste cifre probabilmente cambieranno dopo la nuova decisione dell’OPEC+. Vale anche la pena ricordare che l’OPEC è più ottimista dell’EIA o dell’IEA nelle sue previsioni sulla domanda. Fonte: VIA

Vale anche la pena ricordare che non esiste alcun impegno ufficiale al rispetto dei limiti di produzione. Russia, Iraq e Kazakistan producono più dei limiti di produzione e in passato gli impegni di questi paesi a tagliare di più non sono stati necessariamente rispettati. A questo proposito, paesi come l'Arabia Saudita, che ha bisogno di un prezzo fino a 100 dollari al barile, visti i piani di sviluppo del paese, o il Kuwait, che produce secondo limiti ed è il vicino più prossimo dell'Iraq, sono sicuramente perdenti. L'Iraq utilizza i porti del Kuwait per esportare il suo petrolio, poiché i porti del paese non sono in grado di gestire tale volume.

Qual è la reazione dei prezzi?

Il petrolio apre con un divario dopo la decisione dell’OPEC+ di domenica, ma colma rapidamente tale divario. In termini di fondamentali, non succederà molto nelle prossime settimane, quindi l’attenzione sarà focalizzata sulla domanda e sulle azioni. In teoria, durante l'estate esiste la possibilità di un calo maggiore delle scorte, che dovrebbe tradursi in un rimbalzo dei prezzi. La delusione per la decisione dell'OPEC, tuttavia, potrebbe portare a mettere alla prova l'area degli 80 dollari al barile e la media a 200 settimane. Mantenere questo supporto sarà cruciale per i rialzisti.

Fonte: xStation5

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