Kontrakty na indeksy amerykańskie podejmują próbę odbicia w ramach której najlepiej radzą sobie Dow Jones Industrial Average (US30), rosnący prawie 1% oraz najbardziej wrażliwy na zmiany rentowności i stóp procentowych w USA Russell 2000 (US2000), który notuje ok. 0,8% wzrost. Rentowności obligacji amerykańskich nieco cofnęły się po ostatnim, silnym wzroście dając więcej ulgi indeksom.
Aukcja 4-tygodniowych bonów skarbowych USA wypadła solidnie: bid-to-cover wzrósł do 2,56 z 2,40, co wskazuje na wyraźnie większy popyt inwestorów mimo sprzedaży aż 110 mld USD długu. Rentowność końcowa wyniosła 4,% wobec 3,98% poprzednio, więc koszt finansowania nieco wzrósł, ale przy tak mocnym pokryciu aukcji dane nie sugerują problemów z absorpcją krótkoterminowego długu USA.
US30 (interwał D1)
Kontrakt na DJIA zbliża się do 50-sesyjnej, wykładniczej średniej EMA50 (pomarańczowa linia). W ostatnich dniach benchmark "otarł się" o kluczowe wsparcie tj. EMA200 (czerwona linia), ale wsparcie to zostało utrzymane, a byki próbują przejąć kontrolę i wznowić wzrostowe momentum. Brak spółek skoncentrowanych wyłącznie na AI i niewielki udział półprzewodników pełnią funkcję "stabilizatora" benchmarku w obliczu trwających spadku w sektorze technologicznym.
Źródło: xStation5
Wzrost kontraktu na 10-letnie obligacje skarbowe USA potwierdza, że po wzroście z ostatnich dni rentowności oddają nieco wzrostu i cofają się z rekordowych poziomów. Dziś rentowność 10-letnich papierów skarbowych USA wynosi 5,1% wobec 5,3% obserwowanych kilkanaście godzin wcześniej.
Źródło: xStation5
Dzisiejsza struktura Dow Jones pokazuje wyraźną rotację w stronę bardziej defensywnych i konsumenckich spółek, podczas gdy presja koncentruje się na części sektora technologicznego i przemysłowego. Liderem wzrostów jest Nike, zyskujący około 5,5%, choć skala wcześniejszej przeceny pozostaje bardzo duża - akcje są nadal około 41,5% niżej YTD i 45% w ujęciu rocznym. Mocno rosną również UnitedHealth (+4,6%), Salesforce (+4,3%) i Home Depot (+3,4%), co wskazuje, że odbicie nie ogranicza się do jednego sektora. Po stronie spadkowej wyróżnia się Cisco (-4,1%), natomiast NVIDIA traci około 2,1%, mimo że od początku roku pozostaje około 16,2% na plusie i nadal należy do największych zwycięzców strukturalnego trendu AI. Wyceny pokazują przy tym duże zróżnicowanie w obrębie indeksu: JPMorgan i Goldman Sachs handlowane są przy P/E odpowiednio około 13,5x i 11,7x, podczas Walmart aż około 41,8x. Całościowo sesja sugeruje więc nie tyle szeroką zmianę trendu na Dow Jones, co krótkoterminową rotację kapitału pomiędzy sektorami i spółkami o bardzo różnym profilu wzrostu, wyceny oraz wrażliwości na stopy procentowe.
Źródło: XTB
Patrząc na lidera hossy AI ostatnich lat widzimy, żę wzrost przychodów idzie w parze z jeszcze szybszym wzrostem zysków oraz bardzo wysoką efektywnością wykorzystania kapitału. Kwartalne przychody wzrosły do około 96,2 mld USD, a zysk netto do blisko 59,7 mld USD, co implikuje marżę netto na poziomie około 62% - to poziom niezwykle wysoki nawet jak na najbardziej rentowne spółki technologiczne. Jednocześnie ROIC wynosi około 90,3%, co sugeruje, że NVIDIA nadal generuje zwrot z nowego kapitału wielokrotnie przewyższający typowy koszt kapitału dużej spółki technologicznej; właśnie ten spread między ROIC a WACC jest dziś jednym z najważniejszych źródeł jej wartości. Co istotne, wysoka rentowność nie została osiągnięta kosztem agresywnego zadłużenia — Debt/Equity wynosi zaledwie 0,2x, więc model wzrostu jest finansowo znacznie bardziej odporny na wzrost stóp procentowych niż w przypadku firm infrastrukturalnych opierających ekspansję na długu. Dynamika pozostaje mocna: CAGR z ostatnich ośmiu kwartałów wynosi około 15,5% dla przychodów, 16,5% dla EBIT i 17,5% dla EPS, co oznacza, że zyski nadal rosną nieco szybciej niż sprzedaż. Przy kapitalizacji około 5,3 bln USD i mnożnikach około 27,7x c/z, 23,3x cena/12-miesięczny szacowany zysk oraz 26,2x EV/EBITDA rynek niewątpliwie płaci premię za jakość, ale wycena opiera się na realnej rentowności i przepływach generowanych przez biznes, a nie wyłącznie na odległej obietnicy przyszłych zysków. Największym ryzykiem fundamentalnym nie jest więc dziś sama zdolność NVIDII do generowania zysku, lecz normalizacja marż i ROIC: nawet przy dalszym wzroście przychodów istotny spadek zwrotu z kapitału mógłby ograniczyć wartość tworzoną przez każdy kolejny dolar reinwestycji i sprawić, że obecne mnożniki stałyby się trudniejsze do obrony.
Źródło: XTB
Ropa zyskuje po mocnym spadku zapasów w USA
US Open: Nasdaq 100 pogłębia spadki 🚩Akcje AI pod presją, CoreWeave traci 8%
Komentarz Giełdowy: Inflacja nie odpuszcza. Fed szykuje się do podwyżki stóp
PILNE: Kolejny wzrost inflacji w USA 🚩 Wall Street reaguje
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.