Pierwsza kwestia, którą trzeba podkreślić to pełne przekonanie rynku o nieuchronności obniżek w USA – inwestorzy nie pytają „czy”, pytają „kiedy” i „o ile”? Pojawia się sporo głosów, iż z punktu widzenia makro nie ma potrzeby obniżek, ale i tak dominuje pogląd, że Fed ugnie się pod presją Trumpa i rynków. Na dziś rynek wycenia nieco ponad 20% szans na cięcie, jest ono mało realne. Fed nie powie przecież: „obniżymy w lipcu”. Jakich zatem sygnałów wypatrywać?
Komunikat
Komunikat będzie kluczowy. Rynek oczekuje, że Fed usunie słowo „patient”. Ale to plan minimum. Bardzo konkretne byłoby wskazanie „rozważenia cięcia” na lipcowym posiedzeniu. Fed zrobił tak w październiku 2015, gdy przymierzał się do pierwszej podwyżki, której dokonał na kolejnym posiedzeniu.
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilną
Gdyby Fed wskazał, że na lipcowym posiedzeniu rozważy obniżkę, byłoby to bardzo gołębie i zapewne doprowadziło do osłabienia dolara i wzrostów indeksów. Takie wskazanie (w drugą stronę) pojawiło się w komunikacie z października 2015. Źródło: federalreserve.com
Jeśli takiego wskazanie nie będzie, wymowa nie będzie już tak jednoznaczna. Fed może zrobić tak jak w komunikacie po specjalnej telekonferencji z sierpnia 2007, gdzie zasygnalizował gotowość do obniżek. Wtedy również stopy zostały obniżone na kolejnym posiedzeniu (zaś w niecałe 2 miesiące po tej telekonferencji S&P500 wyznaczył szczyt hossy).
Jasne wskazanie na obniżki bez konkretnego terminu byłoby planem B – dla rynku nieco bardziej neutralnym. Źródło: federalreserve.com
Jeśli Fed nie zapewni w komunikacie o jasnych intencjach obniżek, rynek będzie rozczarowany i zapewne wtedy indeksy oraz złoto spadną, zaś dolar umocni się. Warto zwrócić jednak jeszcze uwagę na to, czy Fed czasem wcześniej nie zakończy programu redukcji bilansu (obecnie ma trwać do końca września) – to również byłby gołębi sygnał, ale tylko, jeśli nie miałoby tak się stać kosztem braku obniżki stóp.
Dot-plot
Wykres z oczekiwaniami Fed co do przyszłych stóp będzie grać mniejszą rolę, bo rynek chce widzieć konkret już teraz. Jednak obniżenie oczekiwań przez Fed byłoby kolejnym ważnym sygnałem zmiany nastawienia.
Rynek już w marcu oczekiwał obniżek w 2020 roku, zaś Fed komunikował podwyżki. Aby zachować „status quo” względem rynku, dot-plot musiałby zacząć teraz pokazywać spore cięcia. Brak takiej zmiany byłby dla rynku rozczarowaniem. Źródło: Bloomberg
Konferencja
Jeśli wymowa komunikatu nie będzie jednoznaczna, rynek czekać będzie na konferencję prezesa Powella. W maju utrzymywał on, że gospodarka nie potrzebuje obniżek stóp. Rynki będą chciały zobaczyć, że ugiął się pod presją.
Rynek z optymizmem czeka na decyzję Fed. Ceny złota skorygowały wcześniejsze spadki, znajdują się blisko strefy oporu. Źródło: xStation5
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
