Kalendarz ekonomiczny: Cała uwaga na Kevina Warsha! Czy prezes Fed obroni swoją wiarygodność? (28.08.2026)

Kalendarz ekonomiczny na koniec tygodnia “nie wieje nudą”, a jednak dla rynku znaczenie będzie miało głównie (jeśli nie "tylko") wystąpienie prezesa Fed, Kevina Warsha, na sympozjum banków centralnych w Jackson Hole.

Miesiąc temu Fed utrzymał stopy procentowy na niezmienionym poziomie pomimo utworzenia się wyraźnie jastrzębiego frontu w FOMC (trzech członków wyłamało się i zagłosowało za podwyżką), a ostatnie spadki inflacji były wciąż zbyt oddalone od celu, aby konsument i rynek uwierzyli w dezinflację i determinację Fed. 

Jackson Hole było tradycyjnie okazją na zarysowanie agendy i wyznaczenia kierunku przez nowego szefa Fed, dlatego oczekiwania wobec konkretów po stronie Warsha są dość wysoko, nawet w świetle jego mało treściwej komunikacji. Brak konkretów i powtórzenie dość luźnego stylu komunikacji z ostatniego FOMC może zatem negatywnie odbić się na dolarze, choć Wall Street może ucieszyć się gołębiego Warsha.

Najważniejsze publikacje z sesji azjatyckiej i poranka

• Japonia: Sierpniowa inflacja bazowa CPI dla rejonu Tokio przyspieszyła do 1,8% r/r (konsensus: 1,7% r/r, poprzednio: 1,7% r/r). Wyższy odczyt presji cenowej w stolicy wzmacnia oczekiwania rynkowe wobec dalszych podwyżek stóp procentowych przez Bank Japonii (BoJ). Lipcowa stopa bezrobocia niespodziewanie spadła do 2,4% (przy prognozie 2,5%).

Kalendarz makroekonomiczny

• 08:00 Niemcy - Ceny importu (m/m) za lipiec. Konsensus: 0,3%. Poprzedni odczyt: -0,7%.

• 08:00 Niemcy - Ceny importu (r/r) za lipiec. Poprzedni odczyt: 6,1%.

• 08:45 Francja - Inflacja CPI (m/m) za sierpień. Konsensus: 0,7%. Poprzedni odczyt: 0,6%.

• 08:45 Francja - Inflacja CPI (r/r) za sierpień. Poprzedni odczyt: 2,1%.

• 08:45 Francja - PKB s.a. (k/k) za II kwartał (ostateczny). Konsensus: 0,2%. Poprzedni odczyt: -0,1%.

• 08:45 Francja - Wydatki konsumentów (m/m) za lipiec. Konsensus: 0,0%. Poprzedni odczyt: 0,4%.

• 09:00 Polska - Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury wg BIEC za sierpień. Poprzedni odczyt: 176,6.

• 09:55 Niemcy - Stopa bezrobocia s.a. za sierpień. Konsensus: 6,4%. Poprzedni odczyt: 6,4%.

• 11:00 Strefa euro - Indeks nastrojów w gospodarce (ESI) za sierpień. Konsensus: 97,5. Poprzedni odczyt: 96,9.

• 11:00 Strefa euro - Indeks nastrojów konsumentów za sierpień. Konsensus: -15,5. Poprzedni odczyt: -15,9.

• 11:00 Strefa euro - Indeks nastrojów w usługach za sierpień. Konsensus: 4,9. Poprzedni odczyt: 4,7.

• 15:45 USA - Indeks Chicago PMI za sierpień. Konsensus: 58,0. Poprzedni odczyt: 57,6.

• 16:00 USA - Indeks Uniwersytetu Michigan za sierpień. Konsensus: 51,0. Poprzedni odczyt: 55,2.

• 16:00 USA - Krótkoterminowe oczekiwania inflacyjne za sierpień. Konsensus: 4,3%. Poprzedni odczyt: 4,2%.

• 16:00 USA - Długoterminowe oczekiwania inflacyjne za sierpień. Konsensus: 3,3%. Poprzedni odczyt: 3,3%.

• 16:00 USA - Przemówienie szefa Fed (Kevin Warsh) w Jackson Hole.

• 19:00 USA - Tygodniowa liczba aktywnych wież wiertniczych (Baker Hughes). Konsensus: 454. Poprzedni odczyt: 452.

3 rynki, na które warto dzisiaj zwrócić uwagę:

• USD/JPY (FX) – Japoński jen traci względem większości walut pomimo wspierającej podwyżki stóp serii danych. Wzrost inflacji i spadek bezrobocia podnoszą oczekiwania wobec BOJ, jednak rynek może dyskontować możliwość dalszego, zbyt wolnego dostosowywania stóp. USDJPY znajduje się aktualnie najwyżej od 19.08 (159.500).

• EUR/USD (FX) – W pierwszej części dnia eurodolar znajdzie się pod wpływem odczytów inflacji z Francji (08:45) oraz zbiorczego pakietu wskaźników nastrojów w gospodarce i usługach dla Strefy Euro (11:00). O 16:00 rynki zwrócą się w stronę danych z USA (raportu UoM) oraz przemówienia Warsha w Jackson Hole

• S&P 500 / US500 (Indeks giełdowy) – wystąpienie prezesa Fed może również zatrząść rynkiem akcji, choć obranie przesadnie jastrzębiego kursu jest dość mało pradopodobne w świetle wyważonych komentarzy innych członków Fed. Indeks mogą dodatkowo wesprzeć dane PMI z Chicago i nastrojów konsumenckich.