Wczorajsza decyzja Fed okazała się być pozytywna dla całego rynku giełdowego na świecie. Pomimo tego, iż Rezerwa Federalna zdecydowała się na podwyżki stóp procentowych, indeksy ruszyły w górę. Dodatkowo brak nowych wieści dotyczących światowego konfliktu handlowego wydaje się wspierać całkiem niezłe nastroje wśród inwestorów.
Fed zdecydował się na podniesienie stóp procentowych do poziomu 2,25%. Jednocześnie w oświadczeniu usuwa stwierdzenie dotyczące akomodacyjnej polityki monetarnej. Nie jest to zbyt dobry miks decyzji banku centralnego dla rynku giełdowego. Niemniej główne indeksy ruszyły mocniej w górę z chwilą publikacji decyzji. Dlaczego tak się stało? Fed poinformował niejednoznacznie w swoim oświadczeniu, że prowadzi już neutralną politykę monetarną. Jak odczytał to rynek? Inwestorzy postrzegają w tym momencie ryzyko zmiękczenia tonu ze strony Fedu, skoro obecnie prowadzi już neutralną politykę monetarną. Co więcej, bankierzy centralni z USA nie zdecydowali się mocno zmienić swojego nastawienia w stosunku do stóp procentowych. Na bieżący rok oczekiwana jest jeszcze jedna, choć niepełna podwyżka bazując na medianie oczekiwań, z kolei na przyszły rok oczekiwane są kolejne trzy ruchy. Warto jednak w tym miejscu się zatrzymać i spojrzeć nieco bardziej w przyszłość. Oczekiwania dotyczące długoterminowej stopy procentowej zostały podniesione do 3,0%. Co to jednak oznacza? Według tej zasady stopy procentowe miałyby już przestać rosnąć w drugiej połowie przyszłego roku. Sam Powell podczas wystąpienia wskazał, iż ciężko stwierdzić, czy stopy procentowe będą podnoszone powyżej długoterminowej oczekiwanej stopy procentowej. Rynek uznał tę sytuację za raczej powolne wstrzymywanie się Fedu przed bardziej restrykcyjnymi działaniami. Taka interpretacja jest już jak najbardziej pozytywna dla giełd. Nie można jednak zapomnieć o czynnikach ryzyka.
Podwyżki stóp procentowych miały miejsce i obecnie jest niemal o 2 punkty procentowe większa niż historyczne minimum. Bazując na historycznej zrealizowanej zmienności, ta rośnie w okresie około 2 lat od rozpoczęcia procesu podwyżki stóp procentowych. Faktycznie, 25 miesięcy po pierwszej podwyżce Fed, na początku tego roku mieliśmy do czynienia z wyraźną korektą. Bazując na takiej statystyce, inwestorzy powinni być uważni na początku przyszłego roku, kiedy to minie nieco ponad 2 lata od drugiej podwyżki Fed w cyklu, która była początkiem regularnych podwyżek stóp procentowych. Przy tym wszystkim warto zwrócić uwagę na ogromne oczekiwania, co do wzrostu zysków wśród amerykańskich spółek. Obecnie oczekuje się niemal 25% wzrostu na przestrzeni jednego roku, podczas gdy historycznie powinniśmy oczekiwać zakresu wzrostu na poziomie 4-6%.
Dzień na GPW był bardzo mieszany. WIG20 rozpoczął dzień wyraźnymi spadkami, cofając się poniżej 2300 punktów. Niemniej indeks blue chipów podnosił się od godziny 10, wychodząc na niewielki wzrost późnym popołudniem. Pod sam koniec sesji indeks WIG20 rósł o 0,32%.
Michał Stajniak
Starszy Analityk Rynków Finansowych
XTB
michal.stajniak@xtb.pl
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
