Początek tygodnia rozpoczął się od wyraźnego umocnienia dolara na rynku globalnym. Tak naprawdę taki ruch nie jest specjalnie nikomu na rękę, toteż kolejni przedstawiciele FOMC studzili oczekiwania na podwyżki. To ustabilizowało rynek i pomogło złotemu – na razie.
Jesienią tego roku rynkiem walutowym rządzą przede wszystkim oczekiwania odnośnie polityki pieniężnej w USA. EBC w pewnym sensie obrał już kierunek wcześniej, a w USA spodziewano się raczej powściągliwości w podnoszeniu stóp. Tym samym po jastrzębiej podwyżce we wrześniu dolar ruszył do natarcia.
Tak mocno rosnące oczekiwania jednak nie są na rękę samemu FOMC, dlatego w ostatnich dniach jego przedstawiciele tonują oczekiwania. Stąpają oni przy tym po dość cienkim lodzie. Przy rentownościach 10-latek na poziomie 5,3% z jednej strony nie chcą nakręcać spirali oczekiwań, ale z drugiej nie chcą zostać odebrani jako niedbający o długoterminowe oczekiwania inflacyjne. Przekaz jest zatem taki, że Fed może pozwolić sobie na pauzę w październiku i spokojne obserwowanie sytuacji. Na razie częściowo to się udaje i w efekcie obserwujemy stabilizację (i powrót Wall Street do hossy).
Natomiast europejska strona nie ułatwia zadania. Do obaw o stabilność fiskalną Francuzi dołożyli zamieszki studenckie, a wczoraj z europejskiej gospodarki zgodnie popłynęły słabe dane (zamówienia w Niemczech, produkcja we Francji i Hiszpanii), co utrudniło odbicie na EURUSD i spowodowało jedynie zatrzymanie wzrostów na EURPLN.
W takich okolicznościach RPP podejmie dziś decyzję odnośnie stóp procentowych. Wobec wcześniej obranej narracji jest niemal pewnym, że będzie to utrzymanie stóp. Inflacja we wrześniu wyniosła co prawda 4%, jednak program CPN obniży ją o 0,6-0.8%. Natomiast to nadal sporo powyżej celu, a RPP wie, że to pożyczony czas. Do tego presja słabnącego złotego. Dlatego kluczowa będzie jutrzejsza konferencja. Czy prezes Glapiński w krótkim czasie będzie w stanie przestawić narrację z „wniosku o obniżkę” na rozważanie podwyżek? Mało prawdopodobne.
Na rynku globalnym dziś koncentracja jednak ponownie na Fed, którego protokół z ostatniego posiedzenia poznamy o godzinie 20:00. O godzinie 8:00 euro kosztuje 4,38 złotego, dolar 3,90 złotego, funt 5,16 złotego, zaś frank 4,68 złotego.
dr Przemysław Kwiecień CFA
Główny Ekonomista XTB
przemyslaw.kwiecien@xtb.pl
Komentarz walutowy: Kurs złotego nieco mocniejszy przed RPP
🔴Bliżej Rynków - Euro ma problem (06.10.2026)
Wykres dnia 🚩 EURUSD najniżej od maja 2025, produkcja przemysłowa w Niemczech spada (06.10.2026)
Podsumowanie dnia: Rentowności najwyżej od 2002 roku, a Wall Street i tak rośnie🚨
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.