Huśtawka celna prezydenta Trumpa oraz najnowsze dane makroekonomiczne z Japonii zepchnęły w tym tygodniu kurs EURJPY o 3,5% do 5-miesięcznego minimum (157,75). Perspektywy na najbliższe miesiące nie wskazują jednak na hamowanie presji sprzedażowej na parze walutowej, a potencjalne przetasowania w handlu międzynarodowym uwydatnią rozbieżność między politykami Europejskiego Banku Centralnego (EBC) i Banku Japonii (BOJ).
O narastającej presji inflacyjnej ze strony japońskiego rynku pracy mówiono już przy styczniowej podwyżce stóp procentowych do 0,5%. Na materializację obaw o skokowy wzrost płac nie trzeba było długo czekać. Po listopadowym odbiciu wynagrodzeń o 3,9% rdr (po raz pierwszy od blisko pół roku), opublikowane w tym tygodniu dane okazały się rekordowe - płace japończyków wzrosły w grudniu 2024 o 4,8%, co jest najwyższym wynikiem odnotowanym w XXI wieku. BOJ zapowiada jednak, że to nie koniec, spodziewając się masowych negocjacji i rekordowych podwyżek na wiosnę.
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąInflacjogenny jest również niespodziewany wzrost popytu konsumentów. Jak pokazują dzisiejsze dane, wydatki gospodarstw domowych w grudniu wzrosły o 2,7% względem skromnej prognozy 0,1%. Narastająca siła japońskiego konsumenta może dodatkowo zaostrzyć narrację BOJ w obliczu powszechnego w Japonii problemu braku rąk do pracy. Sektor budowlany, hotele i restauracje zmagają się z niemal chronicznym niedoborem pracowników, a stale malejąca pula pracujących kobiet i starszych osób dodatkowo osłabia zdolność operowania ww. sektorów w pełni swoich możliwości, wywierając tym samym presję na wzrost cen. BOJ nie wydaje się jednak spóźniać ze swoją polityką - rynki wyceniają kolejną podwyżkę stóp na wrzesień.
Obok jastrzębiego BOJ mamy EBC, który pomimo unikania rozmów na temat 50-punktowych cięć może stanąć pod ścianą, jeśli zapowiadane przez Trumpa cła na Unię dojdą do skutku. W ocenie banku nie ma aktualnie perspektyw, aby unijna gospodarka wyszła ze stagnacji w krótkim terminie, a jej słabość mogą łatwo podkreślić nowe bariery handlowe.
Szczególnie wrażliwy na ryzyko celne jest przemysł, który łatwo może wycofać się z pierwszych oznak poprawy, jeśli straci część amerykańskiego rynku. O ile PMI dla Niemiec okazał się pozytywnym zaskoczeniem, to dzisiejsze dane z przemysłu są dość alarmujące, zwłaszcza w kontekście polityki Trumpa - silniejszy niż oczekiwano spadek produkcji przemysłowej w Niemczech napędzała przede wszystkim słabość sektora motoryzacyjnego (-10%), który już wielokrotnie pojawiał się na celowniku prezydenta USA. Rynki pieniężne wyceniają aktualnie 3 pełne cięcia w strefie euro do końca 2025 roku.
O godz. 10:10 za euro płacimy 4,19, za 100 jenów 2,65, za dolara 4,03, za franka 4,45, a za funta 5,02.
Aleksander Jabłoński
Analityk Rynków Finansowych XTB
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
