- Inflacja CPI w USA przyspieszyła we wrześniu do 3,7% r/r, przewyższając prognozy rynkowe.
- Rentowności amerykańskich obligacji dziesięcioletnich wzrosły do 5,20%, a dolar umocnił się do najwyższego poziomu od maja 2025 r.
- Amerykańskie indeksy giełdowe zanotowały spadki, na czele z sektorem półprzewodników.
- Ceny złota spadły poniżej 4 090 USD pod wpływem rosnących rentowności obligacji.
- Eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie i ataki w Arabii Saudyjskiej wsparły wzrost cen ropy naftowej.
- Inflacja CPI w USA przyspieszyła we wrześniu do 3,7% r/r, przewyższając prognozy rynkowe.
- Rentowności amerykańskich obligacji dziesięcioletnich wzrosły do 5,20%, a dolar umocnił się do najwyższego poziomu od maja 2025 r.
- Amerykańskie indeksy giełdowe zanotowały spadki, na czele z sektorem półprzewodników.
- Ceny złota spadły poniżej 4 090 USD pod wpływem rosnących rentowności obligacji.
- Eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie i ataki w Arabii Saudyjskiej wsparły wzrost cen ropy naftowej.
Środowy odczyt inflacji konsumenckiej w USA okazał się gorętszy, niż zakładał konsensus, i natychmiast przełożył się na wzrost rentowności, umocnienie dolara do najwyższego poziomu od maja 2025 r. oraz falę wyprzedaży na giełdach i metalach szlachetnych.
Równolegle inwestorzy spoglądali w stronę dalszej eskalacji konfliktu w Arabii Saudyjskiej. Ataki rakietowe i dronowe Hutich trafiły w siedzibę Saudi Aramco i sparaliżowały ruch na głównym lotnisku kraju, co obok kolejnych incydentów w Cieśninie Ormuz wspierało wzrost cen ropy.
Dane makroekonomiczne
Opublikowany dziś odczyt CPI okazał się gorętszy, niż zakładał konsensus. Główna miara inflacji przyspieszyła do 3,7% r/r (z 3,4% w sierpniu), przebijając oczekiwane 3,6%. Inflacja bazowa (po wyłączeniu cen żywności i energii) wzrosła do 2,6% r/r wobec prognozowanych 2,5%. Inflacja utrzymuje się powyżej celu Fedu nieprzerwanie od 66 miesięcy i niewiele wskazuje na to aby prędko miała do niego powrócić.
Wykres 1: Inflacja CPI i wzrost płac w USA (2021 - 2026)
Źródło: XTB Research, 14.10.2026
Ceny rosną w najszybszym od pięciu miesięcy tempie. Głównym motorem napędzającym wzrost były oczywiście ceny energii, zwłaszcza paliw (+9,1% m/m i aż 34% r/r). Presja widoczna jest też w innych segmentach: koszty komputerów i podzespołów wzrosły o 9,7% r/r, co wiąże się z boomem na budowę centrów danych i niedoborem pamięci półprzewodnikowej.
W ujęciu miesięcznym główna miara wzrosła o 0,6% (najszybciej od pięciu miesięcy), bazowa zaś o 0,3%. Nic dziwnego więc, że odnotowaliśmy powrót 3-miesięcznego momentum miary bazowej powyżej celu inflacyjnego Fedu.
Wykres 2: Momentum inflacji bazowej CPI w USA (14.10.2026)
Źródło: XTB Research, 14.10.2026
Rośnie także “szerokość” impulsu inflacyjnego. Ceny przeszło 52% produktów rosły we wrześniu w tempie przekraczającym 3%. 35% w tempie przekraczającym 4%.
Warto jednak zaznaczyć, że za silny wzrost miary bazowej odpowiada w dużej mierze jeden komponent – OER, czyli owners’ equivalent rent. Sytuacja na rynku mieszkaniowym była w poprzednich miesiącach dość spokojna co podnosi oczywiście pytania o potencjalną “jednorazowość” wzrostu.
Rynek długu
Rentowności amerykańskich obligacji gwałtownie wzrosły, natomiast ruch był względnie krótkotrwały. 10-latki na moment dobiły do poziomu 5,33%, obecnie oscylują w okolicach 5,20%. Znacznie bardziej podatne na obawy inflacyjne obligacje dwuletnie dobiły dziś na moment do 4,95% (obecnie ok. 4,83%).
Wykres 3: Rentowność amerykańskich obligacji 10-letnich i ropa naftowa WTI (06.2026 - 10.2026)
Źródło: XTB Research, 14.10.2026
Polityka monetarna i rynek walutowy
Rynek natychmiast dokonał korekty w zakresie wycenianej ścieżki stóp procentowych Fedu. Implikowane rynkowo prawdopodobieństwo podwyżki już na październikowym posiedzeniu wzrosło z okolic 20% wczoraj do ok. 50% obecnie. Sprzyja to, rzecz jasna, dolarowi, który umacnia się względem wszystkich innych walut G10. Para EURUSD zbliża się do 1,11.
Wykres 4: Notowania głównych walut [vs. USD] (05.10.2026 - 14.10.2026)
Źródło: XTB Research, 14.10.2026
Giełda
Amerykańskie indeksy notują obecnie znaczne spadki. Dow Jones traci 0,5%, S&P 500 1,3%, Nasdaq 100 zaś aż 2,1%.
Największe straty notują spółki półprzewodnikowe. Indeks SOXX, który nie ma za sobą najbardziej udanego okresu, znajduje się dziś blisko 4,5% pod kreską.
Wykres 5: Zwycięzcy i przegrani w Nasdaq 100 (14.10.2026)
Źródło: XTB Research, 14.10.2026
Inwestorzy coraz głośniej zadają pytania o trwałość inwestycyjnego boomu wokół sztucznej inteligencji – obawy budzą rosnący poziom zadłużenia branży, wyższe stopy procentowe, wysokie wyceny i zaostrzająca się konkurencja (m.in. ze strony chińskiego CXMT).
Wykres 6: Zwycięzcy i przegrani w S&P 500 (14.10.2026)
Źródło: XTB Research, 14.10.2026
Metale szlachetne pod presją
Złoto tanieje o ok. 2%, schodząc poniżej 4090 USD. Jeszcze mocniej traci srebro (aż 6%). Metalom szlachetnym ciążą przede wszystkim rosnące rentowności amerykańskich obligacji.
Wykres 7: Złoto (2026)
Źródło: XTB Research, 14.10.2026
Surowce energetyczne
Na drugim planie znajduje się dziś eskalacja konfliktu w Arabii Saudyjskiej. Brent zyskuje nieco ponad 0,5% (106 dolarów za baryłkę), WTI aż 1,4% (ok. 95,5 dolara za baryłkę). Huti kontynuują ataki na Arabię Saudyjską. W ostatnim czasie trafili m.in. w siedzibę główną Saudi Aramco w Dahranie oraz główne lotnisko kraju. Dzieje się to niespełna dwa tygodnie przed planowaną flagową konferencją inwestorów Future Investment Initiative, którą ma gościć stolica Arabii Saudyjskiej.
Wykres 8: Ropa naftowa Brent i WTI (2026)
Źródło: XTB Research, 14.10.2026
Prezydent Trump oskarżył Huti o celowe podbijanie cen ropy "na polecenie Iranu" przed listopadowymi wyborami do Kongresu, dodając: "I'll be there after the Elections, and I will never forget!" ("Będę tam po wyborach i nigdy nie zapomnę").
Do tego dochodzą uderzenia Ukrainy w infrastrukturę energetyczną Rosji oraz utrzymujące się ataki na tankowce w Cieśninie Ormuz.
US Open: Wzrost CPI ciąży amerykańskim indeksom (14.10.2026)
Rosną obawy inflacyjne w USA
US Open: Sezon wyników rozpoczęty z wysokiego C (13.10.2026)
PULS GPW: Ostrożne wzrosty, WIG20 znów atakuje szczyt
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.