Przegląd rynkowy: Indeksy w Europie odbijają 🔼 Pozytywne nastroje wrócą na dobre?

Europejskie indeksy próbują dziś odrabiać część strat po czwartkowej wyprzedaży technologii, a poprawie nastrojów sprzyja stabilizacja rynku obligacji i osłabienie dolara. Inwestorzy nadal jednak pozostają ostrożni wobec wycen spółek powiązanych z AI, szczególnie tam, gdzie rozwój infrastruktury opiera się na wysokim zadłużeniu i agresywnych założeniach dotyczących przyszłej rentowności. Dzisiejsze odbicie wygląda więc bardziej jak odreagowanie po silnym ruchu niż pełne wygaszenie obaw o stopy procentowe, finansowanie inwestycji AI i jakość przyszłych zysków.

• Euro STOXX 600 rośnie o ok. 0,6%, Euro Stoxx 50 o prawie 0,8, niemiecki DAX zyskuje około 1%, francuski CAC 40 około 0,1%, podczas gdy FTSE 100 pozostaje blisko poziomu odniesienia. W Polsce WIG20 zyskuje ponad 0,8% i wspina się na historyczne szczyty.
• Kontrakty na amerykańskie indeksy również wskazują na próbę odbicia po wczorajszej sesji w ramach której zaczęły stabilizować się po silnych spadkach, choć niezmiennie głównym źródłem niepewności pozostają spółki technologiczne i infrastrukturalne związane z AI.
• Akcje europejskich spółek zbrojeniowych wyraźnie rosły, gdy przywódcy państw europejskich spotkali się w Brukseli, aby okazać wsparcie prezydentowi Wołodymyrowi Zełenskiemu. Rheinmetall zyskuje 4,4%, Leonardo 3,9%, Thales 2,6%, Saab 3,5%, a BAE Systems prawie 2%. Najmocniej wyróżnia się Hensoldt, którego akcje rosną o około 6%.
• Brent spada w okolice 105,2 USD za baryłkę, ale w skali tygodnia nadal pozostaje na plusie ze względu na ryzyko dalszych zakłóceń podaży z Bliskiego Wschodu. Rosnąca liczba incydentów w rejonie Cieśniny Ormuz utrzymuje geopolityczną premię w cenach ropy i ogranicza skalę jej dzisiejszego spadku.
• Rynek coraz mocniej analizuje nie tylko tempo wzrostu przychodów sektora AI, ale również strukturę finansowania centrów danych, rentowność inwestowanego kapitału i zdolność firm do monetyzacji ogromnych nakładów inwestycyjnych.
• Obawy o utrzymującą się inflację zwiększyły wcześniej oczekiwania na wyższe stopy procentowe w USA, natomiast późniejszy napływ kapitału do obligacji skarbowych doprowadził do spadku rentowności i przyniósł chwilową ulgę aktywom ryzykownym.
• Indeks dolara spada o około 0,4% do 101,68 i zmierza do pierwszego tygodniowego spadku po trzech tygodniach wzrostów, ponieważ niższe rentowności amerykańskich obligacji zmniejszają atrakcyjność USD.
• EURUSD odbija od niedawnego 17-miesięcznego minimum i rośnie do około 1,1255, korzystając przede wszystkim ze słabszego dolara.
• Europejskie rentowności odbijają dziś lekko, ale w ujęciu tygodniowym nadal pozostają niżej; w Niemczech 10-letni Bund znalazł się w okolicy 3,4%. Warto zwrócić uwagę na zmianę korelacji między obligacjami a akcjami: niemieckie papiery skarbowe ponownie zaczynają pełnić wyraźniejszą funkcję safe haven, co sugeruje powrót klasycznego przepływu kapitału z ryzykownych aktywów do długu.
• Na rynku azjatyckim większość indeksów odbijała, ale Indonezja była wyjątkiem, notując najsilniejszą przecenę od 1998 roku po sygnałach MSCI o możliwej utracie statusu rynku wschodzącego. Taka decyzja mogłaby oznaczać odpływ miliardów dolarów z funduszy pasywnych odwzorowujących indeksy MSCI.

Wykres EU50 (interwał D1)

Źródło: xStation5

Euro Stoxx 50: mapa sektorowa

Dzisiejsza struktura Euro Stoxx 50 pokazuje szerokie odbicie, z przewagą wzrostów przede wszystkim w finansach, przemyśle oraz części sektora technologicznego. Mocno zachowują się banki, a wśród dużych komponentów technologicznych wzrosty notują m.in. ASML i SAP, co pomaga indeksowi utrzymać pozytywne momentum mimo słabszego zachowania części producentów półprzewodników. Relatywnie dobrze wypada również sektor przemysłowy, wspierany przez Airbus i Rheinmetall, podczas gdy słabość pozostaje widoczna w części ochrony zdrowia i utilities. Całościowo mapa sugeruje, że odbicie ma dość szeroki charakter i nie jest oparte wyłącznie na kilku największych spółkach.

Źródło: XTB

Euro Stoxx 50: najmocniejsze i najsłabsze spółki

Liderem dzisiejszych wzrostów jest Rheinmetall, zyskujący około 4,5%, a mocne odbicie notują również Mercedes-Benz (+3,7%), BMW (+3,4%), Nokia (+3,4%) i EssilorLuxottica (+3,3%). Warto jednak zauważyć, że część najmocniej rosnących dziś spółek pozostaje wyraźnie pod kreską w ujęciu YTD, co wskazuje raczej na krótkoterminowe odreagowanie niż pełne odwrócenie wcześniejszej słabości. Po stronie spadkowej ruchy są zdecydowanie mniejsze — Argenx traci 1,1%, Engie 0,9%, a Vinci i Sanofi po około 0,7%, co potwierdza przewagę kupujących na poziomie całego indeksu. Struktura sesji wskazuje więc na rotację kapitału w stronę wcześniej przecenionych spółek cyklicznych i przemysłowych, przy relatywnie ograniczonej presji sprzedażowej wśród największych przegranych.

Źródło: XTB