Przegląd rynkowy: Ropa znów w górę, obawy o sytuację fiskalną Francji ciążą euro (07.10.2026)

Środowa sesja przebiega pod znakiem rosnącej awersji do ryzyka. Euro traci względem wszystkich pozostałych walut G10, rentowności obligacji skarbowych ponownie pną się w górę, a drożejąca ropa naftowa ciąży europejskim indeksom giełdowym, które niemal bez wyjątku notują dziś straty.

EURUSD poniżej 1,12

Para EURUSD spada dziś o przeszło 0,6%, podobnie przebijając od góry poziom 1,12. Wspólnej walucie ciąży szereg czynników: siła dolara, wyższe ceny ropy naftowej, globalny wzrost rentowności obligacji skarbowych, szersza awersja inwestorów względem ryzyka, wzrost ryzyka fiskalnego i politycznego we Francji oraz możliwości obrania przez EBC mniej jastrzębiej ścieżki polityki monetarnej.

Wykres 1: Notowania głównych walut względem dolara (07.10.2026)

Źródło: XTB Research, 07.10.2026

Francja w centrum uwagi

Spread między rentownościami francuskich oraz niemieckich 10-letnich obligacji skarbowych ponownie się rozszerzył, zbliżając się do poziomów niewidzianych od 2011 r. Rentowność francuskiego długu (ok. 4,9%) wciąż pozostaje poniżej amerykańskiego (ponad 5,3%), ale kierunek ruchu niepokoi inwestorów.

Głównym źródłem obaw nie jest sam poziom zadłużenia (nieco ponad 115% PKB w roku 2025 oraz ok. 119% PKB w roku 2026), a brak wiarygodnej ścieżki jego stabilizacji. Francuski deficyt sektora publicznego ma w 2026 r. wynieść 5,4% PKB (czyli istotnie powyżej pierwotnego celu opiewającego na 4,6% PKB). Jest to o tyle problematyczne, że krajowa gospodarka pogrążona jest w stagnacji (prognozy wzrostu PKB na bieżący rok oscylują w okolicach 0,5%). 

Oznacza to, że mniejszościowy rząd nie może liczyć na “wyrośnięcie” z problemu i musi zacząć forsować niepopularne politycznie cięcia budżetowe. 1 października przedstawił on projekt budżetu na 2027 r. Zakłada on niezbyt ambitną redukcję deficytu do 5% PKB, będącą przede wszystkim wynikiem zamrożenia nominalnych wydatków (z wyłączeniem obronności i kilku innych segmentów). Warto zaznaczyć, że pierwotny cel na 2026 r. był niższy i wynosił 4,6%. 

Rynki pozostają sceptyczne co do skuteczności planowanego zacieśniania. Niepokój budzą także względnie ambitne założenia dot. wzrostu PKB (1%). Największe ryzyko stanowi jednak to, że budżet musi zostać zaakceptowany przez parlament, w którym rząd nie ma większości. Rok 2027 to rok wyborów prezydenckich, co zwiększa ryzyko politycznego rozmycia cięć. 

Surowce energetyczne

Ropa naftowa drożeje w reakcji na nasilające się ataki na tankowce w Cieśninie Ormuz. Brent zyskuje dziś ok. 1,3%, zbliżając się do 102 dolarów za baryłkę, WTI rośnie o ponad pół procenta, do blisko 90 dolarów. W samym październiku odnotowano już dziewięć ataków w tym rejonie – to tyle, co we wrześniu w całej strefie Ormuz i Zatoce Perskiej łącznie. Przepływy ropy z regionu wróciły już do ok. 80% poziomów sprzed konfliktu. Znacznie gorzej wygląda sytuacja w zakresie paliw rafinowanych.

Wykres 2: Ropa naftowa Brent i WTI (2026)

Źródło: XTB Research, 07.10.2026

Rynek akcji

Na europejskich parkietach dominuje dziś czerwień. Najmocniej tracą włoski FTSE MIB (-2,5%) oraz paneuropejski Euro Stoxx 50 (-1,7%). Pod kreską znajdują się też niemiecki DAX (-1,3%) i hiszpański IBEX 35 (-1,8%).

Wykres 3: Treemap dla Euro Stoxx 50 (07.10.2026)

Źródło: XTB Research, 07.10.2026

W Euro Stoxx 50 najsłabiej wypadają dziś spółki półprzewodnikowe, niemieccy producenci premium i banki, które są najbardziej wrażliwe na rosnące rentowności i naciski na mniej jastrzębią politykę monetarną EBC. 

Infineon traci blisko 5%, co wpisuje się w ogólną słabość sektora technologicznego. Inwestorzy ostrożnie podchodzą do wyników azjatyckich potentatów (Samsung, SK Hynix), a UBS obniżył rekomendację dla BE Semiconductor do "sell" (spółka traci ok. 8%). 

Wyraźnie tracą też Mercedes-Benz (-1,5%) i BMW (-1%), choć rano zyskiwały na doniesieniach, że UE rozważa ograniczenie importu chińskich hybryd. Zwrot sugeruje, że rynek zaczął ważyć ryzyko odwetu Pekinu, bo Chiny pozostają dla obu koncernów kluczowym rynkiem (sprzedaż Mercedesa spadła tam w III kwartale o 31%). 

Metale szlachetne i kryptowaluty

Mocniejszy dolar i rosnące rentowności ciążą złotu, które traci dziś ponad 1%, schodząc poniżej 4120 dolarów za uncję. Spadki notuje też srebro (ponad 2%). Bitcoin traci ok. 2%.

Wykres 4: Złoto (2026)

Źródło: XTB Research, 07.10.2026