-
Ropa: Ropa naftowa stoi w obliczu rosnącego ryzyka nadpodaży, napędzanego przez słabsze prognozy popytu, rosnącą produkcję OPEC+ i utrzymującą się niepewność związaną z wojną handlową.
-
Złoto: Wzrost cen złota jest podtrzymywany przez zwiększoną niepewność handlową, zabezpieczenia przed ryzykiem kursowym i silne oczekiwania rynku na rychłe obniżki stóp procentowych przez Fed.
-
Srebro: Wzrost cen srebra do nowych maksimów charakteryzuje się ekstremalną zmiennością i krótkimi pozycjami, wynikającymi z krytycznego braku płynności rynku i braku wsparcia ze strony banku centralnego.
-
Kakao: Ceny kakao są pod presją ze względu na oczekiwane słabe dane dotyczące popytu za III kwartał i gwałtowny wzrost krótkich pozycji netto, pomimo mieszanych początkowych danych o podaży.
-
Ropa: Ropa naftowa stoi w obliczu rosnącego ryzyka nadpodaży, napędzanego przez słabsze prognozy popytu, rosnącą produkcję OPEC+ i utrzymującą się niepewność związaną z wojną handlową.
-
Złoto: Wzrost cen złota jest podtrzymywany przez zwiększoną niepewność handlową, zabezpieczenia przed ryzykiem kursowym i silne oczekiwania rynku na rychłe obniżki stóp procentowych przez Fed.
-
Srebro: Wzrost cen srebra do nowych maksimów charakteryzuje się ekstremalną zmiennością i krótkimi pozycjami, wynikającymi z krytycznego braku płynności rynku i braku wsparcia ze strony banku centralnego.
-
Kakao: Ceny kakao są pod presją ze względu na oczekiwane słabe dane dotyczące popytu za III kwartał i gwałtowny wzrost krótkich pozycji netto, pomimo mieszanych początkowych danych o podaży.
Ropa:
- Ropa naftowa znalazła się pod ogromną presją wobec zawieszenia na Bliskim Wschodzie oraz wobec możliwego powrotu wojny handlowej między Chinami oraz USA.
- Donald Trump zagroził zwiększeniem ceł na chińskie produkty do 100% w odpowiedzi na kolejne regulacje eksportowe dotyczące metali ziem rzadkich. Przed rozpoczęciem nowego tygodnia doszło do złagodzenia komunikacji, ale rynki dalej nie są pewne przyszłych relacji handlowych Chin oraz USA
- Chiny zwiększają swój eksport znacząco w każdym innym kierunku niż USA, natomiast handel między USA oraz Chinami zalicza dwucyfrowy spadek w dwóch poprzednich miesiącach, co również wskazuje na ograniczenie popytu na ropę
- Wskazuje się również, że Chiny uzupełniły już większość swoich zapasów, dlatego popyt z tego kraju w najbliższych miesiącach może pozostać ograniczony
- Pomimo spadku napięcia na Bliskim Wschodzie, w dalszym ciągu trwa wojna pomiędzy Ukrainą oraz Rosją i prezydent Trump zastanawia się nad dostarczeniem Ukrainie długodystansowych pocisków Tomahawk
- Ukraina w ostatnim czasie przeprowadziła szereg ataków na infrastrukturę naftową w Rosji, co wyłączyło nawet 40% mocy przetwórczych w tym kraju
- OPEC+ uzgodnił ostatnio kolejny wzrost produkcji w listopadzie na poziomie 137 tys. brk na dzień. Goldman Sachs uważa jednak, że niektóre kraje jak Rosja czy Iran będą bardziej elastyczne w podnoszeniu produkcji, zważając na ostatnie problemy
- Produkcja w OPEC we wrześniu sięgnęła 29 mln brk na dzień i była najwyższa od 2,5 roku. WG danych IEA produkcja sięgnęła blisko 29,5 mln brk na dzień
- IEA rewiduje minimalnie prognozę dla popytu w tym roku do 103,8 mln brk na dzień o 0,1 mln brk na dzień. Popyt jest rewidowany również na przyszły rok do 104,5 mln brk na dzień, również o 0,1 mln brk na dzień w dół. Wzrost w 2026 roku w porównaniu do 2025 roku ma wynieść zaledwie 0,7 mln brk na dzień
- Zdaniem IEA popyt na ropę ze strony OPEC w 2026 będzie niższy o 0,8 mln brk na dzień niż w 2025 roku
Produkcja w USA rośnie do nowych historycznych szczytów, pomimo spadku ilości wież wiertniczych oraz niskich cen. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Obecnie nadpodaż na rynku ropy naftowej silnie rośnie i będzie się ona zwiększała w kolejnych miesiącach, jeśli nie dojdzie do ożywienia popytu lub załamania podaży np. Ze strony Rosji. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Sezonowość wskazuje, że powinniśmy znajdować się obecnie w szczycie ceny, natomiast kolejne tygodnie powinny przynieść wyprzedaż. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Złoto:
- Wzrosty cen złota motywowane są w ostatnim czasie ogromną niepewnością dotyczącą przyszłości handlu międzynarodowego między USA oraz Chinami
- Dodatkowo rynek próbuje zabezpieczać się przed potencjalnym powrotem do korekty na rynku giełdowym
- Złoto motywowane jest również oczekiwaniami na obniżki stóp procentowych ze strony Fed. Choć rynek wycenia duże prawdopodobieństwo na dwie obniżki, zmiana komunikacji ze strony Fed mogłaby doprowadzić do wyraźnego korekty
- Większość prognoz wskazuje na ceny na poziomie nawet 5000 USD w przyszłym roku
W ostatnim czasie obserwujemy wyraźny spadek bilansów ze strony 4 największych banków centralnych na świecie. Choć nie musi to być koniecznie negatywny czynnik, biorąc pod uwagę perspektywę obniżek stóp procentowych, to jednak należy zwrócić uwagę, że faza wzrostową na początku tego roku była związana z poluźnieniem sytuacji monetarnej. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
ETFy kontynuują zakupy złota w bardzo wysokim tempie, choć w nieco wolniejszym niż rekordowy 2020 rok. Zachowanie ETFów będzie ważnym sygnałem dla kontynuacji trendu wzrostowego lub sygnału korekcyjnego. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Chiny w dalszym ciągu redukują długie pozycje spekulacyjne. Dane CFTC są niedostępne ze względu na zamknięcie prac rządu. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Sezonowość 5 i 10 letnia wskazuje na możliwe lokalne szczyty w okolicach 220 sesji rynkowej w roku. Źródło: Bloomberg FInance LP, XTB
Srebro:
- Srebro wraz ze złotem zalicza nowe historyczne szczyty, w pewnym momencie zwiększając wzrost roczny do poziomu niemal 70% (patrząc na kontrakty terminowe)
- Srebro zalicza bardzo początek dnia, zaliczając z poziomu 53 USD za uncję nawet 6% korektę, która później została zneutralizowana
- Obecne wzrost srebra związane są z brakiem płynności na rynku, w szczególności w Wielkiej Brytanii, gdzie brakuje srebra do dostaw
- Stawki wypożyczenia srebra pod kontrakty terminowe rośnie do 30% miesięcznie, co powoduje również short-squeeze na rynku
- Bank of America oczekuje ceny 65 USD w przyszłym roku wraz ze wzrostem cen złota do poziomu 5000 USD za uncję. Goldman Sachs ostrzega przed zmiennością i stabilizacją, która może być związaną z powrotem fizycznego srebra z Nowego Jorku do Londynu
- Srebro jest narażone na nawet kilkunastoprocentowe spadki w przypadku korekty na złocie, która byłaby możliwa wraz ze zmniejszeniem ryzyka w postaci wznowienia prac amerykańskiego rządu, dogadania się między USA oraz Chinami w sprawie handlu oraz przy zmniejszeniu szans na 2 obniżki stóp ze strony Fed w tym roku
Stosunek cen złota do srebra pozostaje poniżej 10 letniej średniej kroczącej, co może oznaczać szanse na kontynuację silniejszego trendu wzrostowego na srebrze. Niemniej w ostatnich 4 latach bardzo często dochodziło do dobicia z okolic 78-80 punktów, co przynosiło większe korekty na srebrze. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Zapasy srebra na COMEX zaczęły być minimalnie redukowane. Jeśli nastąpi większy powrót metalu z Nowego Jorku do Londynu, płynność na rynkach może się poprawić. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
ETFy w dalszym ciągu kupują srebro, choć dynamika przyrostu jest mniejsza niż w 2020 roku. Źródło: Bloomberg FInance LP, XTB
Kakao:
- Ceny kakao pozostają pod presją oczekiwań dotyczących obecnego sezonu, choć pierwsze dane z Wybrzeża Kości Słoniowej nie wyglądają najlepiej
- Dostawy kakao w okresie 1-11 października wyniosły 48,7 tys. Ton, podczas gdy w zeszłym roku było to 100,2 tys. ton. Choć jest to dopiero początek sezonu, dane te wskazują na mieszaną sytuację podażową. Jednocześnie jednak ostatni raport ze strony Mondelez wskazywał, że liczba owoców kakaowca jest większa o 7% w porównaniu do 5 letniej średniej oraz wyraźnie wyższa niż w zeszłym roku
- W Londynie utrzymywane są ekstremalnie duże pozycje krótkie na kakao. W tygodniu zakończonym 7 października liczba krótkich pozycji netto podwoiła się
- W tym tygodniu poznamy dane dotyczące przetwórstwa kakao w III kwartale i oczekuje się, że dane pokażą negatywne zmiany w popycie
- Firmy takie jak Lindt oraz Barry Callebaut obniżają swoje prognozy dotyczące sprzedaży w tym roku
- Pogoda w Afryce Zachodniej pozostaje bardzo dobra, co wspiera uprawy kakao
Kakao jest już ekstremalnie wyprzedane w porównaniu do 1 rocznej średniej, odchylając się o ponad 2 odchylenia standardowe. Bardziej wyprzedane kakao było jedynie w 2017 oraz 2022 roku. Cena zbliża się również do 5 letniej średniej. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Cena znajduje się w miejscu, gdzie zwykle wyznaczany był lokalny dołek przed odbiciem na koniec miesiąca. Ostateczy czas na odbicie to koniec października. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Co ciekawe tworzy się obecnie dywergencja w postaci spadku cenowego oraz wyraźnego spadku zapasów kakao, które ponownie znajdują się wyraźnie poniżej 2 mln worków. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
US100 traci 0,5% 🚩
Wykres dnia - SILVER (11.11.2025)
DE40: Mieszane nastroje w DAX📈Akcje Fraport rosną 10% do najwyższego poziomu od 6 lat
Poranna odprawa (11.11.2025)
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
