Ropa:
- Silne spadki na rynku ropy naftowej sięgające już ok. 10% od szczytu
- Historia pokazuje, że po tak silnej fali odbicia, którą obserwowaliśmy od kwietnia należy spodziewać się 13-20% korekty
- Nominalnie korekta może sięgnąć nawet do 35 USD za baryłkę dla ropy Brent
- Spadki cenowe powiązane są z zakończeniem sezonu letniego (Dzień Pracy w USA), co wskazuje na spadek popytu na produkty ropopochodne oraz zmniejszenie przerobu ropy przez amerykańskie rafinerie
- Zdaniem Rystad Energy drugi lockdown w tym roku mógłby zmniejszyć globalny popyt o ok. 3,7-4 mln brk na dzień
- Redukcja zapasów w Stanach Zjednoczonych oraz w krajach OECD jest wywołana głównie spadkiem podaży, a w mniejszym stopniu ze względu na odbicie popytu
Kolejny raz obserwujemy cofnięcie cenowe po fali wzrostowej wielkości 25-30 USD za baryłkę. Nominalnie można spodziewać się spadku nawet do poziomu 35 USD za baryłkę. Z drugiej pod względem procentowego spadku znajdujemy się blisko korekty sięgającej poziomu 13%. Źródło: xStation5
Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie
Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilną
Światowy handel nie wygląda zbyt dobrze, co obrazuje, że normalizacja rynku postępuje głównie ze względu na cięcia produkcyjne. Źródło: Bloomberg
Popyt na paliwo lotnicze wciąż jest daleki od poziomów sprzed pandemii. Źródło: Bloomberg
Gaz ziemny:
- Cofnięcie cenowe na gazie zbiega się w czasie z cofnięciem na rynku ropy naftowej
- Obecnie możemy mieć do czynienia ze spadkiem popytu na gaz w związku z zakończeniem fali upałów. Warto jednak pamiętać, że sezonowe odbicie w związku z jesienią rozpoczyna się na przełomie października oraz listopada
- Sezonowość wskazuje, że jesteśmy jeszcze przed drugą falą wzrostów. Z drugiej strony wzrosty, które obserwowaliśmy w ostatnich tygodniach były nadmierne w porównaniu do średniej 5 letniej zmienności
- Odbijają dostawy gazu do terminali LNG po huraganie Laura. Poziom 4,27 bcf (+63% w/w), najwyższy od 23 sierpnia.
- Dalej jednak rosną zapasy gazu (sezonowość wskazuje na dalsze wzrosty do listopada) i są wyższe o ok. 13% w porównaniu do 5 letniej średniej
- Pozycjonowanie wskazuje na ekstremalne wykupienie gazu
Sezonowość zmienności pokazuje na silniejsze wzrosty dopiero na przełomie października oraz listopada. Źródło: Bloomberg
Gaz wydaje się być dosyć mocno wykupiony pod względem spekulacyjnym. Źródło: Bloomberg
Sezonowość cenowa wskazuje na konsolidację do połowy października i szczyt w okolicach końca listopada. Niemniej gaz jest obecnie nadzwyczaj wykupiony. Historia pokazuje, że ekstremalne pozycjonowanie zbliżało się do strefy wykupienia właśnie w listopadzie, a nie w okolicach początku września. Źródło: xStation5
Kawa:
- Zapasy kawy na giełdzie ICE najniższe od marca 2000 roku
- 855 worków brazylijskiej kawy przeszło pozytywną weryfikację przez ICE pod względem możliwości dostawy (port w Antwerpii)
- ICE informuje jednak, że 3060 worków nie spełniło warunków dostaw (bez podawania skąd pochodziła kawa). Wiadomo jednak, że przy rekordowej produkcji na poziomie 67 mln worków w Brazylii jedynie 3-4 mln może spełniać warunki dostaw. Ten fakt powoduje, że zapasy mogą kontynuować spadki, powodując dalszą presję na wzrost cen surowca.
- Dodatkowym pozytywnym czynnikiem było umocnienie się reala brazylijskiego w ostatnim czasie
Zapasy kawy są najniższe od marca 2000 roku! Źródło: Bloomberg
Ilość pozycji długich jest największa od 2016 roku. To samo ma miejsce w przypadku pozycjonowania netto. Źródło: Bloomberg
Cukier:
- Greenpool Commodities wskazuje, że ostatnia presja spadkowa na cukrze była związana z rolowaniem pozycji przez fundusze
- Kolejny czynnik do oczekiwania wysokiej produkcji cukru wobec ograniczenia w produkcji etanolu w Brazylii (wciąż relatywnie niskie ceny ropy i dodatkowo spadek w ostatnich dniach)
- Fitch wskazuje na neutralne nastawienie na surowcach miękkich. Wskazuje na niski popyt na biopaliwa oraz dalszy brak pełnego otwarcia niektórych gospodarek po lockdownie
- Co ciekawe pozycjonowanie wskazuje na bardzo silne wykupienie cukru, co może prowadzić do dalszego spadku w przypadku zmiany kierunku przez fundusze
- International Sugar Organization znacząco zmienia swoją prognozę deficytu na 2019/2020. Obecnie widzi deficyt na poziomie zaledwie 140 tys. ton, w porównaniu do poprzedniej prognozy deficytu na poziomie 9,3 mln. Jest to związane z wyższą produkcją w Brazylii oraz problemami popytowymi w związku z pandemią COVID-19.
- Zwiększenie contango w ostatnim czasie sugeruje większą podaż.
Rozszerzenie spreadu październik-marzec wskazuje na zwiększającą się podaż. Źródło: Bloomberg
Co ciekawe pozycjonowanie wskazuje na bardzo mocne wykupienie surowca przez spekulantów. W przypadku zmiany nastawienia przez fundusze, ruch spadkowy może być jeszcze silniejszy. Źródło: Bloomberg
Ostatnie umocnienie reala domyka dywergencję z cukrem. Źródło: xStation5
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
