Przegląd surowcowy - Ropa, gaz, złoto, kakao (07.03.2023)

Ropa:

• Rosja eksportuje rekordowe ilości diesla do Brazylii (państwo naftowe)
• Rosja rozpoczęła również eksport diesla do Arabii Saudyjskiej (również państwo naftowe)
• Może dojść do sytuacji w której państwa te będą po prostu odsprzedawać rosyjskie produkty pod „swoją metką”
• Goldman Sachs wciąż uważa, że w drugiej połowie roku pojawi się większa presja wzrostowa i oczekuje 100 USD za baryłkę na Brent w grudniu
• Import ropy w Chinach w okresie styczeń luty wyniósł 10,4 mln brk na dzień, co było poziomem 1 mln brk na dzień mniejszym niż w okresie listopad-grudzień
• To pokazuje, że Chiny wciąż korzystają głównie z wcześniejszych zbudowanych zapasów.

Ropa Brent cofa się z okolic 86 USD za baryłkę przy średniej 100 SMA. Ostatni raz na stałe ropa znajdowała się powyżej tej średniej w lipcu 2022 roku, natomiast w listopadzie doszło do 2 dniowego wybicia. Zamknięcie powyżej tego poziomu w tym tygodniu mogłoby dać wyraźny sygnał popytowy. Z drugiej strony dzisiaj ropa cofa się z tego ważnego oporu. Źródło: xStation5

Gaz:

• Ostatnie dni przynoszą potężne ruchy na rynku gazu. Warto zauważyć, że jeszcze w lutym znajdowaliśmy się blisko 2,0 USD/MMBTU, a w piątek testowany był poziom 3,0 USD/MMBTU, co przy pominięciu rolowania przyniosło niemal 50% od lokalnego dołka
• Silne wzrosty związane były z prognozami wskazującymi na znacznie chłodniejszy marzec, z kulminacją zimnego powietrza w połowie miesiąca
• Z drugiej strony po weekendzie pojawiła się mocna luka spadkowa, co związane z było z informacjami na temat mocnej produkcji gazu, która oscyluje na poziomie 101-102 miliardów stóp sześciennych dziennie
• Oprócz tego inwestorzy wskazują na zbliżający się koniec zimy, co przy wysokiej produkcji może doprowadzić do powstania nadmiernej podaży (jednocześnie może to być sygnał kontrariański)
• Ilość gazu, która trafia do terminala Freeport bardzo mocno rośnie i w niedługim czasie może zbliżyć się do maksymalnych możliwości przetwarzania 2,0-2,0 bcf/d
• CFTC wciąż ma problem z publikacją nowych danych – ostatnie dane są sprzed miesiąca
• Dane sprzed miesiąca pokazały bardzo silny przyrost pozycji krótkich – jednocześnie przez ostatnie dwa tygodnie mogliśmy obserwować spory rajd, który mógł być powiązany z zamykaniem pozycji krótkich (spadający open interest)

Gaz po osiągnięciu 3,0 USD spadł w okolice 2,5 USD. Zejście poniżej zniesienia 61.8 ostatniego ożywienia może pogrążyć dalsze odbicie na gazie. Źródło: xStation5

Freeport przyjmuje coraz więcej gazu. Jednak ze względu na bardzo dużą produkcję, wpływ Freeport na ograniczenie wzrostu zapasów jest w zasadzie pomijalny. Źródło: Twitter @NatGasCollector

Prognozy dla połowy miesiąca ulegają lekkiemu polepszeniu, choć jednocześnie na całym terytorium ma być cieplej. Źródło: Bloomberg

Złoto:

• Rentowności amerykańskich obligacji cofnęły się z okolic 4%, czym pomogły złotu przetestować okolice 1850 USD za uncję
• Jednocześnie jednak dolar pozostaje mocny przed przemówieniem Powella (co może się zmienić w chwili publikacji) i osłabia złoto na początku tego tygodnia
• Popyt ze strony konsumentów wciąż nie zaliczył mocnego odbicia na początku tego roku. Oczekuje się, że El Nino, które w Indiach może wywołać spore susze może mieć spory wpływ na popyt na wyroby jubilerskie.
• Niskie dochody społeczeństwa mogą wpłynąć na mniejsze zakupy. Z drugiej strony El Nino może spowodować brak kolejnych podwyżek ze strony Banku Centralnego Indii, co jest czynnikiem pozytywnym dla popytu krajowego.
• Niemniej wciąż kluczowym czynnikiem na rynkach międzynarodowych pozostaje silny dolar
• ETFy kontynuują wyprzedaż złota – obecna sytuacja zaczyna przypominać redukcję złota przez ETFy, która miała miejsce od przełomu 2012 i 2013 roku. Obecnie ETFy redukują ilość złota w skarbcach nieprzerwanie od kwietnia 2022 roku

Złoto jest bardzo mocne zależne od dolara, choć ostatnio udało przetestować się okolice 1850 USD za uncję przy dosyć mocnym dolarze oraz rentownościach przy 4%. Niemniej dla złota kluczowe będą najbliższe dane NFP oraz inflacja CPI, a następnie decyzja Fed za 2 tygodnie. Jeśli pojawią się przesłanki wskazujące na szybsze zakończenie podwyżek, złoto może ruszyć wtedy do 1900. Jeśli będzie odwrotnie, czeka nas ponowne zejście poniżej 1800. Źródło: xStation5

ETFy wyprzedają złoto, choć nie w takiej skali jak podczas zeszłego roku. Jeśli ETFy zmienią swoje nastawienie, będzie to bardzo silny sygnał popytowy. Źródło: gold.org

Kakao:

• Na kakao pojawił się wyraźny techniczny sygnał pro-spadkowy
• Dodatkowo obserwujemy sporą dywergencję z funtem, który nie uzasadnia ostatnich wzrostów
• Jednocześnie zjawisko El Nino może doprowadzić do pogorszenia się perspektywy zbiorów tego surowca w dwóch najbliższych sezonach
• Od strony fundamentalnej mamy do czynienia z mieszanymi danymi: w krótkim terminie występują problemy z dostawami kakao do portów na Wybrzeżu Kości Słoniowej, z drugiej strony perspektywy na produkcję w tym roku pozostają wysokie. Jednocześnie Gepex – zrzeszenie największych przetwórców i eksporterów kakao pokazuje wyraźny przyrost popytu
• Mocne opady na Wyprzeżu powodują, że perspektywy zbiorów w tzw. mid-season od kwietnia do października uległy poprawie

Cena kakao pokazuje wyraźny sygnał odwrotu. Funt pozostaje w dywergencji. Jednocześnie sezonowość daje szanse na lokalny dołek w przyszłym tygodniu. Źródło: xStation5