PULS GPW: WIG20 dalej rośnie, dane PKB GUS

Poranna część sesji na warszawskim parkiecie przynosi umiarkowaną przewagę popytu, WIG20 zyskuje około 0,7%, utrzymując się powyżej poziomu 4300 pkt. W jego ślad podąża szeroki rynek: indeksy średnich i małych spółek (mWIG40 oraz sWIG80) również notują spokojne wzrosty, korzystając z poprawy nastrojów wokół krajowych blue chipów. Nastroje w kraju wspierają poranne dane GUS, według których inflacja CPI w październiku wyhamowała do 3,5% r/r (-0,4% m/m), a wzrost PKB w III kwartale wyniósł 3,5% r/r. Z kolei na szerokim rynku inwestorzy odnotowali zgodny z prognozami odczyt PKB strefy euro, który w III kwartale wzrósł o 0,4% kw/kw i 1,3% r/r. 

Wykres 1 prezentuje ruch jaki notują największe spółki notowane na GPW

W handlu i e-commerce bezkonkurencyjnym liderem wzrostów jest Allegro (kontynuujące wzrosty po wynikach i podniesionych prognozach na 2026 rok), wspierane przez Pepco oraz LPP, podczas gdy pod kreską znalazły się Modivo i Dino. Wyraźne rozwarstwienie widać w sektorze bankowym: mocno rośnie PKO BP, lekko na plusie utrzymują się Alior i Pekao, natomiast indeksowi ciążą mBank oraz Erste. W energetyce i paliwach zwyżkują Tauron oraz Orlen (po wypowiedzeniu jednej z umów LNG z QatarEnergy), z kolei wcześniejsze wzrosty oddało PGE. W przemyśle i surowcach zyskuje Grupa Kęty, podczas gdy KGHM pozostaje pod presją taniejącej od lipca miedzi i obaw o popyt związany z AI. 

Wiadomości ze spółek:

• AmRest (EAT.PL) pokazał wczoraj po sesji przychody w III kw. 668,4 mln EUR (+1,2% r/r) ale EBIT spadł do 33,7 mln EUR z 42,3 mln EUR, a strata netto to 1,5 mln EUR (m.in. koszt nowacji finansowania).
• Torpol (TOR.PL) wstępnie zarobił po trzech kwartałach 50,1 mln zł netto (rok temu 48,3 mln zł), ale rynek liczył na więcej. Gotówka spadła do 421,8 mln zł z 655,8 mln zł.
• PZU (PZU.PL) , S&P Global Ratings podtrzymało rating ubezpieczeniowego giganta na poziomie „A-” oraz zachowało pozytywną perspektywę dla tej oceny.

Wiadomości z krajowego rynku:

Dzisiejszy poranek upłynął pod znakiem kluczowych publikacji Głównego Urzędu Statystycznego z godziny 9:30. Zgodnie z szybkim szacunkiem, realny wzrost PKB Polski w III kwartale 2026 roku wyniósł 3,5% rok do roku, co oznacza lekkie wyhamowanie tempa względem 4,1% r/r odnotowanych w drugim kwartale. W ujęciu wyrównanym sezonowo krajowa gospodarka urosła o 0,8% kwartał do kwartału. Jednocześnie GUS potwierdził ostateczny odczyt inflacji CPI za październik na poziomie 3,5% r/r (spadek dynamiki z 4,1% we wrześniu), przy czym w ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0,4%.

Struktura koszyka inflacyjnego pokazuje wyraźny dwugłos: za miesięczny spadek cen odpowiadały głównie tańsze paliwa i transport (-6,1% m/m, co odjęło od głównego wskaźnika 0,69 p. proc.), podczas gdy koszty użytkowania mieszkania i nośników energii wciąż rosły (+1,0% m/m i +5,7% r/r). Powrót inflacji dokładnie na górną granicę odchyleń od celu NBP (2,5% +/- 1 p. proc.) w połączeniu z solidnym, 3,5-procentowym wzrostem gospodarczym daje rynkowi długu oddech i potwierdza scenariusz miękkiego lądowania, ale nie oznacza jeszcze trwałego wygaszenia presji cenowej.

Z perspektywy inwestorów kluczowa pozostaje uporczywość inflacji w usługach, które w październiku drożały w tempie 4,9% r/r (wobec 2,9% w przypadku towarów). Tak wysoka dynamika cen usług oraz drożejące nośniki energii ograniczają Radzie Polityki Pieniężnej przestrzeń do szybkich obniżek stóp procentowych, co w średnim terminie powinno nadal sprzyjać wynikom odsetkowym sektora bankowego. Kolejnym ważnym punktem w kalendarzu będzie 30 listopada, kiedy GUS opublikuje pierwszy regularny szacunek PKB za III kwartał. Rynek sprawdzi wówczas, na ile wzrost napędzała konsumpcja, a czy wreszcie wyraźniej odbiły inwestycje.

Co to oznacza? Naszym zdaniem dane są zbyt neutralne, by zmienić układ sił w RPP: nie dają argumentów za obniżkami, a ewentualną podwyżkę rozstrzygną CPN i ceny surowców, nie PKB. Bazowo stopy zostają na 3,75%, ale ryzyko podwyżek w I kw. 2027 pozostaje. Niepewność fiskalna po decyzji S&P (perspektywa negatywna) ogranicza pole do spadku rentowności. Dla GPW to scenariusz mieszany: w średnim terminie wspiera banki, ale ciąży spółkom zadłużonym.

Wykres 2. Analiza Techniczna W20 (D1)
W20 pozostaje w trendzie wzrostowym: porusza się w rosnącym kanale, a średnie EMA 50/100/200 rosną i są ułożone w bykowym porządku. Od kilku tygodni indeks konsoliduje się w przedziale ok. 4100-4310 pkt, a na początku listopada test EMA 50 zakończył się szybkim odbiciem. Dziś kurs wraca pod opór w rejonie 4310-4315 pkt (poprzednie szczyty). Wybicie otwiera drogę do górnego ograniczenia kanału (ok. 4400-4430 pkt). RSI (14) na poziomie 59 jest neutralny i pozostawia przestrzeń do wzrostów. Źródło: xStation5
 

Wyniki finansowe spółek:

Dzisiejsze raporty Cognora i Stalproduktu będą dla rynku ważnym barometrem kondycji całego przemysłu stalowego. Branża ta już od blisko czterech lat (od wygaśnięcia boomu z 2022 roku) zmaga się z głęboką dekoniunkturą i niskimi cenami wyrobów hutniczych, które utrzymują się w okolicach najniższych poziomów od 2020 roku. Inwestorzy będą więc szukać w wynikach oraz komentarzach zarządów pierwszych sygnałów ożywienia popytu w budownictwie i przemyśle, a także informacji o tym, jak krajowi producenci radzą sobie z presją marżową i tanim importem. 

Przyszły tydzień również obfituje w raporty finansowe spółek z GPW:

• 16.11 (poniedziałek): GPW, Cyberfolks, Vercom
• 17.11 (wtorek):  Oponeo, Inter Cars, 
• 18.11 (środa): KGHM, Tauron, Enea Cyfrowy Polsat, Unimot, Synektik
• 19.11 (czwartek): Orlen, PZU, Dom Development, AUtopartner