PULS GPW: Żabka ze spadkami po publikacji wyników za 1Q25, Newag zyskuje ponad 9% dzięki dwucyfrowym dynamikom wzrostów szacunkowych wyników

• Mieszana sesja na głównych indeksach 
• PKO stabilizuje wyniki w 1Q25 
• Żabka utrzymuje dwucyfrową dynamikę przychodów 
• Newag rośnie po publikacji mocnych wstępnych wyników za 1Q25

Dzisiejsza sesja przechodzi pod znakiem walki indeksu WIG20 o powrót do wzrostów. W pierwszych godzinach sesji indeks odrabia lekkie straty i obecnie utrzymuje się w granicach ceny zamknięcia z poprzedniego dnia. Podobny trend towarzyszy dziś szerokiemu rynkowi. Indeks WIG rośnie o 0,1% wsparty przede wszystkim sektorem usług użyteczności publicznej Spadki notuje za to większość pozostałych sektorów, w tym w szczególności nieruchomości (-0,6%), telekomunikacja (-0,5%) oraz podstawowe dobra konsumenckie (-0,5%). 

Kontynuację słabości widać na akcjach CCC, które przewodzą dziś spadkom w indeksie blue chipów. Straty notują także główne banki oraz Żabka po publikacji wyników za 1Q25. 

Spółki wchodzące w skład indeksu WIG20. Źródło: Bloomberg Finance L.P. 

Podział indeksu WIG na sektory. Źródło: Bloomberg Finance L.P.       

Kontrakt na indeks WIG20 (W20) testuje dziś wsparcie na poziomie 2830 pkt. Zachowanie notowań kontraktu wskazuje po wczorajszym zatrzymaniu w tych okolicach potencjalne umocnienie się wsparcia na tym poziomie. To natomiast może oznaczać dla byków podtrzymanie trendu wzrostowego i stworzenie podparcia pod potencjalny powrót w granicę 2900 pkt. Jeżeli jednak wsparcie nie zostanie utrzymane, inwestorzy powinni zwrócić uwagę na poziom psychologicznego pułapu ok. 2800 pkt, którego przebicie może wskazać na potencjalną korektę i powrót do konsolidacji. Źródło: xStation

Wiadomości ze spółek:

• PKO BP (PKO.PL) opublikowało swoje wyniki za 1Q25. Spółka utrzymała dynamiki dwucyfrową dynamikę na poziomie wyniku odsetkowego (+15% r/r), który wzrósł do 5,98 mld zł. W ujęciu historycznym jest to najwyższy wynik w 1 kwartale. Porównują co poprzedniego kwartału widać jednak lekką erozję, co spowodowane jest wpływem skoryg. wyniku w 4Q o wpływ wakacji kredytowych. Tym samym, po uwzględnieniu tego wpływu marża odsetkowa pozostaje na stabilnym poziomie przez ostatnie 4 kwartały. Warto pamiętać o tym, że dalsze umacnianie się marży w obliczu pierwszych cięć stóp procentowych ze strony RPP może być utrudnione. Tendencje spadkową kontynuuje za to wynik z prowizji i opłat, który spadł w ujęciu r/r o -2%, z czego najmocniejszy spadek odnotował segment kart (-17% r/r). Taki ruch wynikał przede wszystkim z korzystnego rozkładu rozliczeń w 1Q24, co spowodowało efekt wysokiej bazy. Wyniki banku dalej obciążone są przez zawiązywanie rezerw na ryzyko prawne związane m.in. z kredytami walutowymi, które w 1Q25 wyniosły 973 mln zł. Tym samym rezerwy pokrywają już wartość bilansową brutto kredytów hipotecznych w 137%. Mimo dalszego wzrostu rezerw na ryzyko prawne spółka wciąż raportuje solidne dynamiki wyniku netto, który wzrósł do 2,5 mld zł, co oznacza ponad 20% wzrost r/r. Na poziomie większości kluczowych danych bank zaraportował wyniki lekko przewyższające konsensus, jednak wyniki nie są wyraźnie lepsze od prognoz. Stąd na akcjach spółki widzimy dziś przecenę, sięgającą prawie 1,6%. 

WYNIKI ZA 1Q25: 

• Wynik odsetkowy: 5 982 mln zł (+15% r/r); konsensus: 5 192 mln zł
• Wynik z prowizji: 1 253 mln zł (-2% r/r); konsensus: 1 278 mln zł
• Koszty ogółem: 2 520 mln zł (+16% r/r); konsensus: 2 179 mln zł
• Saldo rezerw: -412 mln zł (+31% r/r); konsensus: -314 mln zł
• Wynik netto: 2 469 mln zł (+21% r/r); konsensus: 2 044 mln zł

• Grupa Azoty (ATT.PL) poinformowała, że o przedłużeniu umowy z PKN Orlen dotyczącej ustalenia warunków i zasad potencjalnej transakcji przejęcia przez Orlen akcji spółki Grupa Azoty Polyolefins. Rozmowy mają trwać do 23 czerwca. Rynek negatywnie przyjął tę informację, spychając notowania Grupy Azoty o ok. -2%. 
• Żabka (ZAB.PL) zaraportowała wyniki za 1Q25. Na poziomie przychodów spółka osiągnęła 5,67 mld zł, co oznacza kontynuację trendów solidnego wzrostu przychodów, wynoszącego w ujęciu r/r +13%. Porównując co konsensusu, można odczytać wynik sprzedażowy jako lekkie rozczarowanie, wobec oczekiwań postawionych na poziomie ponad 5,9 mld zł. Pozytywnym zaskoczeniem jest za to skoryg. EBITDA, która wzrosła do 596 mln zł (+15% r/r) i przewyższyła o 1,4% oczekiwania rynku. Wynik operacyjny wyniósł 1Q25 106 mln zł, co oznacza spadek w ujęciu r/r o -16,5%. Spadek wyniku operacyjnego wynikał z ujęcia w 1Q25 jednorazowych kosztów związanych z programem motywacyjnym a także nagrodą związaną z IPO. Na poziomie wyniku netto spółka zaraportowała stratę wynoszącą -125 mln zł. Strata w pierwszym kwartale jest typowa dla spółki w ujęciu sezonowym. 

WYNIKI ZA 1Q25: 

• Przychody: 5,67 mld zł (+13,0% r/r); konsensus: 5,92 mld zł
• Skorygowana EBITDA: 596,0 mln zł (+15,1% r/r); konsensus: 587,9 mln zł
• EBIT: 106,0 mln zł (-16,5% r/r); konsensus: 100,0 mln zł
• Strata netto: -125 mln zł (wobec: -99 mln zł rok wcześniej); konsensus: -102,7 mln zł

• Newag (NWG.PL) zaprezentował wstępne wyniki za 1Q25. Spółka osiągnęła ponad 68% wzrost przychodów do poziomu 374,6 mln zł. Wynik EBITDA spółki wzrósł do 81,2 mln zł (+231% r/r), a zysk netto wyniósł 52,6 mln zł, wobec ok. 14,8 mln zł rok wcześniej. Na tak imponujące dynamiki wyników wpłynęła wyższa wysokość zrealizowanych przychodów ze sprzedaży wynikająca z harmonogramu realizacji dostaw i zawartych kontraktów, rozwijania przez spółkę portfela zamówień skupionego na seryjności produkcji, a także wzrost znaczenia segmentu lokomotyw elektrycznych. Warto pamiętać, że wyniki wciąż mają charakter wstępny, choć ich imponujące dynamiki wpływają na ponad 9% wzrost kursu na dzisiejszej sesji.