Rynek niedźwiedzia w Chinach: szansa czy pułapka?

13:10 15 marca 2022
  • Chiński CHNComp od początku roku spadł o 25%

  • Indeks notowany jest prawie 30% poniżej najniższych poziomów z okresu pandemii w 2020 r.

  • Chiny nakładają blokady w związku z ponownym pojawieniem się pandemii Covid

  • Działania regulacyjne ciążą na chińskim sektorze technologicznym

  • Sojusz polityczny Chin i Rosji również stanowi czynnik ryzyka

  • Koronawirus - niedoszacowane ryzyko?

Uwaga świata skupia się na rosyjskiej inwazji na Ukrainę. Powrót dużego konfliktu zbrojnego do Europy zburzył trwający od dziesięcioleci okres pokoju na Starym Kontynencie i wywołał wstrząsy na rynkach finansowych. Chińskie indeksy w ostatnim czasie znacznie straciły na wartości, ale wojna na Ukrainie nie była głównym czynnikiem wpływającym na nastroje w tym kraju. Dziś nastąpił kolejny dzień silnej wyprzedaży, a główne chińskie indeksy spadły o 4-6%. Przyjrzyjmy się bliżej sytuacji na chińskim rynku akcji i spróbujmy odpowiedzieć na pytanie, czy to już koniec kłopotów.

Covid nadal ciąży chińskiej gospodarce

Chiński indeks CHNComp jest notowany od początku roku o 25% niżej i 50% poniżej najwyższego poziomu z początku roku 2021. Spadek na chińskiej giełdzie nie został jednak wywołany wojną na Ukrainie, lecz ponownym pojawieniem się pandemii Covid w tym kraju. W dniu dzisiejszym zgłoszono najwyższą liczbę nowych przypadków pandemii wirusa Covid-19 od lutego 2020 r. Nowe przypadki zachorowań na Covid są nadal zgłaszane także w innych częściach świata, ale reakcja rynków nie jest tak ostra jak w przypadku Chin. Dlaczego? Chiny od początku pandemii trzymają się polityki "zero Covid", co oznacza, że szybko wprowadzają surowe ograniczenia w celu zwalczania lokalnych ognisk wirusa. W rezultacie wpływa to na działalność gospodarczą w kraju, a także na mobilność.

Będzie to uderzenie w chińską gospodarkę, a to, czy będzie ono duże, czy nie, zależy od tego, jak szybko Chiny poradzą sobie z nowymi ogniskami choroby. Niemniej jednak ogłoszono już blokady w miastach Shenzhen i Langfang, a decyzja o blokadzie w prowincji Jilin ma zostać wkrótce podjęta w związku z gwałtownym wzrostem liczby nowych przypadków zachorowań. Blokady w Chinach będą miały również negatywny wpływ na gospodarkę światową ze względu na zakłócenia w łańcuchu dostaw. W rzeczywistości już tak się dzieje - Foxconn, Toyota i Volkswagen ogłosiły, że będą musiały zawiesić produkcję w regionach objętych blokadą.

Załamanie rynku technologii

Covid-19 nie jest jedynym czynnikiem wywierającym presję na chińskie akcje w ostatnim czasie. Najsilniejszą wyprzedaż można zaobserwować w chińskim sektorze technologicznym. Wynika to z długotrwałego sporu między Stanami Zjednoczonymi a Chinami o bezpieczeństwo danych. USA ograniczyły udział chińskich firm technologicznych w swojej gospodarce, a Chiny przyjęły przepisy, które mają sprawić, że firmy te będą bardziej służyć państwu, a mniej klientom. Oczekuje się, że wkrótce zostaną przyjęte kolejne regulacje mające na celu kontrolę firm internetowych. Technologiczny impas między Stanami Zjednoczonymi a Chinami stwarza również ryzyko, że akcje chińskich firm technologicznych zostaną usunięte z amerykańskich giełd. Jednak o takim posunięciu mówi się już od ponad roku i jak dotąd nic takiego nie miało miejsca.

Niepewność polityczna

Podczas gdy ciągłe działania regulacyjne wobec chińskich spółek technologicznych oraz pogarszająca się sytuacja pandemiczna są głównymi czynnikami wpływającymi na ostatnie gorsze wyniki chińskich akcji, wojna na Ukrainie również ma pewien wpływ. A dokładniej - stanowisko Chin w tej wojnie. Chociaż Chiny opowiadają się za rozwiązaniem dyplomatycznym, nie potępiły rosyjskiej agresji. Stany Zjednoczone ostrzegły Chiny, że jeśli zdecydują się na dostarczanie Rosji sprzętu wojskowego, mogą narazić się na sankcje wobec własnej gospodarki. Ponieważ władze chińskie zwracają większą uwagę na stan gospodarki niż władze rosyjskie, takie ostrzeżenia mogą skłonić Pekin do zastanowienia się dwa razy przed podjęciem takiego kroku.

Wyprzedaż akcji w Chinach - szansa?

Ocena, czy obecna wyprzedaż w Chinach jest okazją do kupna czy pułapką na byki, nie jest łatwym zadaniem. Nie można całkowicie wykluczyć ryzyka, że Chiny udzielą Rosji wsparcia militarnego. Takie posunięcie wywołałoby jednak reakcję Stanów Zjednoczonych, a nie wydaje się prawdopodobne, aby Chiny naraziły swoją gospodarkę na ryzyko, aby wesprzeć Rosję, która załamuje się pod wpływem zachodnich sankcji. Choć w dłuższej perspektywie sprzymierzenie się z Rosją mogłoby pomóc Chinom zdetronizować Stany Zjednoczone jako światowego lidera gospodarczego, krótkoterminowe skutki takiego posunięcia byłyby druzgocące dla chińskiej gospodarki. Nie mówiąc już o tym, że wojna na Ukrainie i wynikający z niej rosyjski zakaz eksportu zboża mogą ograniczyć dostawy żywności do Chin i sprawić, że angażowanie się w jakikolwiek konflikt będzie jeszcze bardziej kłopotliwe. Największym ryzykiem dla Chin - i wciąż w dużym stopniu niedoszacowanym - wydaje się być kontynuacja wzrostu liczby nowych przypadków zachorowań na Covid i wynikające z tego zamknięcia rynku. Jeżeli nie nastąpi poprawa w tym zakresie, chińskie indeksy mogą pozostać pod presją.

Patrząc na wskaźnik forward P/E dla Hang Seng China Composite (CHNComp) widzimy, że wycena indeksu nie spadła jeszcze do ekstremalnie niskich poziomów. Wskaźnik spadł poniżej 7, podobnie jak to miało miejsce podczas paniki Covidowej. Jednak w 2016 r. wskaźnik ten spadł nawet do poziomu 6, co oznacza, że nadal istnieje przestrzeń do dalszej wyprzedaży. Zwłaszcza biorąc pod uwagę słaby sezon wyników za I kwartał w Chinach i obecne narastające ryzyko. Historycznie rzecz biorąc, spadek wskaźnika forward P/E poniżej 6 stanowił okazję.

Wskaźnik forward P/E dla indeksu CHNComp spadł poniżej 7, ale historycznie poziomy poniżej 6 były postrzegane jako okazja. Źródło: Bloomberg, Dział Analiz XTB

Spojrzenie na wykresy

Jak już wspomnieliśmy, CHNComp jest notowany o 25% niżej od początku roku. Indeks spadł nie tylko poniżej najniższych poziomów z 2020 r., osiągniętych podczas paniki związanej z Covid-19, ale także poniżej najniższych poziomów z początku 2016 r. Obawy o stan chińskiej gospodarki były obecne nawet przed ostatnim skokiem liczby przypadków Covid, ponieważ gwałtownie rosnące ceny surowców groziły spowolnieniem w kraju. Indeks znajduje się w trybie swobodnego spadku i zbliża się do kombinacji dwóch długoterminowych wsparć w obszarze 5 700 pkt - 161,8% zewnętrznego cofnięcia po pandemicznym ożywieniu i 127,2% zewnętrznego cofnięcia ruchu wzrostowego z lat 2016-2017. Inwestorzy mogą uzyskać ekspozycję na chiński sektor internetowy, który obecnie osiąga gorsze wyniki, inwestując w KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB.US).

Indeks Hang Seng China Composite (CNHComp) spadł do poziomu niewidzianego od października 2008 r. Źródło: xStation5

Inwestorzy mogą również wykorzystać KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB.US), aby uzyskać ekspozycję na chiński sektor internetowy. Ten ETF spadł o 80% w stosunku do szczytu z połowy lutego 2021 r.! Źródło: xStation5

Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.

Przekaż:
powrót
Xtb logo

Dołącz do ponad 935 000 inwestorów z całego świata

Używamy plików cookie

Klikając "Akceptuję wszystkie" zgadzasz się na zapisanie plików cookie na swoim urządzeniu, dzięki czemu pomagasz nam w ulepszeniu korzystania z naszej strony, analizowanie jej użycia oraz wspierasz nasze działania marketingowe.

W tej grupie znajdują się ciasteczka, które są niezbędne do działania naszej strony. Te pliki odpowiadają za takie funkcjonalności jak wybór języka, dystrybucję ruchu czy utrzymanie sesji użytkownika. Nie można ich wyłączyć.

Nazwa ciasteczka
Opis
SERVERID
userBranchSymbol Czas ekspiracji: 2 marca 2024
adobe_unique_id Czas ekspiracji: 1 marca 2025
SESSID Czas ekspiracji: 2 marca 2024
test_cookie Czas ekspiracji: 1 marca 2024
__hssc Czas ekspiracji: 26 stycznia 2023
__cf_bm Czas ekspiracji: 26 stycznia 2023
leavingBranchPopup
countryIsoCode
intercom-id-iojaybix Czas ekspiracji: 26 listopada 2024
intercom-session-iojaybix Czas ekspiracji: 8 marca 2024
intercom-device-id-iojaybix Czas ekspiracji: 26 listopada 2024

Korzystamy z narzędzi, które pozwalają nam analizować używanie strony. Dzięki tym informacjom jesteśmy w stanie usprawniać nasz serwis.

Nazwa ciasteczka
Opis
_gid Czas ekspiracji: 27 stycznia 2023
_gaexp Czas ekspiracji: 3 grudnia 2022
_gat_UA-25554897-1 Czas ekspiracji: 26 stycznia 2023
_gat_UA-121192761-1 Czas ekspiracji: 26 stycznia 2023
_ga_CV5LC4X16X Czas ekspiracji: 25 stycznia 2025
_ga_CBPL72L2EC Czas ekspiracji: 1 marca 2026
AnalyticsSyncHistory Czas ekspiracji: 31 marca 2024
_ga Czas ekspiracji: 1 marca 2026
__hstc Czas ekspiracji: 25 lipca 2023
__hssrc
ln_or Czas ekspiracji: 27 stycznia 2023

W tej grupie znajdują się ciasteczka, które wykorzystywane są do wyświetlania reklam o tematyce, która Cię interesuje. Pozwalają nam one również monitorować nasze działania marketingowe oraz mierzyć ich skuteczność.

Nazwa ciasteczka
Opis
MUID Czas ekspiracji: 26 marca 2025
_omappvp Czas ekspiracji: 11 lutego 2035
_omappvs Czas ekspiracji: 1 marca 2024
_uetsid Czas ekspiracji: 2 marca 2024
_uetvid Czas ekspiracji: 26 marca 2025
_fbp Czas ekspiracji: 30 maja 2024
fr Czas ekspiracji: 7 grudnia 2022
lang
muc_ads Czas ekspiracji: 7 września 2024
_ttp Czas ekspiracji: 26 marca 2025
_tt_enable_cookie Czas ekspiracji: 26 marca 2025
_ttp Czas ekspiracji: 26 marca 2025
hubspotutk Czas ekspiracji: 25 lipca 2023

Ciasteczka z tej grupy przechowują Twoje preferencje i ustawienia, tak by przy powrocie na stronie były już zapisane.

Nazwa ciasteczka
Opis
UserMatchHistory Czas ekspiracji: 31 marca 2024
bcookie Czas ekspiracji: 1 marca 2025
lidc Czas ekspiracji: 2 marca 2024
personalization_id Czas ekspiracji: 7 września 2024
lang
bscookie Czas ekspiracji: 1 marca 2025
li_gc Czas ekspiracji: 28 sierpnia 2024

Ta strona używa plików cookies. Pliki cookie to pliki przechowywane w przeglądarce i używane przez większość witryn internetowych w celu spersonalizowania korzystania z Internetu. Więcej informacji znajdziesz w naszej Polityce cookies Możesz zarządzać plikami cookie, klikając „Ustawienia”. Jeśli wyrażasz zgodę na używanie przez nas plików cookie, kliknij „Akceptuję wszystkie”.

Zmień region lub język
Kraj zamieszkania
Język