Spółka tygodnia - Nikola Corporation (10.08.2023)

• Nikola zatrzymuje ponad 500% impuls wzrostowy po odczycie wyników
• Akcje kasują dotychczasowe wzrosty od początku roku
• Nieco lepsze niż oczekiwano wyniki za II kwartał 
• Ambitna prognoza dostaw na cały rok 2023
• Dostawy nowej ciężarówki rozpoczną się we wrześniu 2023 r.
• Akcjonariusze zatwierdzają propozycję podwojenia liczby akcji
• Akcje spadają poniżej poziomu 2,00 USD

Nikola (NKLA.US) notuje niewielkie zmiany od początku roku. Producent pojazdów elektrycznych rozpoczął korektę w zeszłym tygodniu, spadając od tego czasu o ponad 40% i wymazując wszystkie zyski osiągnięte podczas ostatniego dwumiesięcznego rajdu, który spowodował wzrost akcji o ponad 500%. Spółka opublikowała wyniki, które nie okazały się takie złe, ale zgoda na masową emisję akcji i odejście dyrektora generalnego obciążają akcje.

Ponad 500% wzrost zostaje zatrzymany

Podczas gdy Nikola była niegdyś w samym środku szału inwestorów na pojazdy elektryczne, akcje wypadły z łask, a firma kilkakrotnie mówiła, że nie jest pewna, czy będzie w stanie kontynuować działalność w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Akcje są obecnie notowane poniżej 2,00 USD za akcję - ponad 97% poniżej rekordowego poziomu z czerwca 2020 r.! Akcje były jednak notowane jeszcze niżej, a najniższy poziom w historii został osiągnięty nieco powyżej 0,50 USD na początku czerwca 2023 roku. Wyceny poniżej dolara są bardzo niepokojące, ponieważ cena akcji utrzymująca się poniżej poziomu 1 USD przez dłuższy czas jest powodem, dla którego Nasdaq może wycofać akcje ze swojej giełdy.

Niemniej jednak nic takiego nie miało miejsca, ponieważ akcje zaczęły rosnąć. Przyczyny tego wzrostu pozostają niepewne. Niektórzy twierdzą, że rajd był spowodowany wezwaniami Miltona Trevora - założyciela Nikoli, byłego dyrektora generalnego i obecnego głównego akcjonariusza - do zmiany kierownictwa, inni twierdzą, że był on napędzany przez inwestorów detalicznych, którzy po raz kolejny zwrócili się w stronę "meme-stocks". W każdym razie akcje zaczęły rosnąć i skoczyły o ponad 500% w ciągu następnych 1,5-2 miesięcy. Rajd ten został jednak zatrzymany w zeszłym tygodniu po publikacji wyników spółki.

Nikola (NKLA.US) wzrosła o ponad 500% po przebiciu długoterminowej linii trendu spadkowego w czerwcu 2023 roku. Jednak ten ogromny wzrost jest ledwo zauważalny na wykresie D1, biorąc pod uwagę, jak gwałtowne były poprzednie spadki. Źródło: xStation5 

Zyski za II kwartał nieco lepsze od oczekiwa

W piątek 4 sierpnia spółka Nikola opublikowała wyniki finansowe za 2 kwartał 2023 roku. Chociaż raport pokazał kolejny nierentowny kwartał dla spółki, wyniki nie były takie złe, przynajmniej nie w porównaniu z oczekiwaniami rynku. Przychody spadły o 15,3% r/r do 15,4 mld USD, ale były nieco lepsze niż oczekiwali analitycy. Strata operacyjna okazała się nieco większa niż oczekiwano, podczas gdy strata EBITDA i strata netto okazały się mniejsze niż oczekiwano.

Jednak firma poinformowała również, że wyprodukowała 33 ciężarówki w ciągu kwartału, w porównaniu z 50 w tym samym okresie 2022 roku. Dostawy spadły do 45 z 48 w 2. kwartale 2022 roku. Nikola ogłosiła również, że jej dyrektor generalny Michael Lohscheller ustąpi, a Steve Girsky, prezes zarządu Nikoli, przejmie jego obowiązki. Mówi się, że Lohscheller ustąpił z powodu stanu zdrowia. Chociaż Nikola nie zdołała wyjść na prostą w ciągu prawie półtora roku pod kierownictwem Lohschellera, jest to czwarta zmiana dyrektora generalnego w Nikola w ciągu czterech lat, a tak wysoki wskaźnik rotacji kadry kierowniczej rzadko jest pozytywny.

Najważniejsze wyniki Nikoli za drugi kwartał

• Przychody: 15,4 mln USD wobec oczekiwanych 14,9 mln USD (-15,3% r/r)
• Zysk/strata operacyjna: -168,6 mln USD vs oczekiwane -159,8 mln USD (172,2 mln USD w Q2 2022)
• EBITDA: -125,1 mln USD vs oczekiwane -137,2 mln USD 
• Skorygowany EPS: -0,20 USD vs oczekiwany -0,25 USD (-0,41 USD w 2. kwartale 2022 r.)
• Strata netto: 217,8 mln USD vs 173 mln USD w 2. kwartale 2023 r.
• Wyprodukowane ciężarówki: 33 vs 50 w Q2 2022
• Wysłane ciężarówki: 45 vs 48 w Q2 2022

Nikola pozostaje optymistą...

Podczas gdy Nikola wciąż walczy o zyski, firma pozostaje raczej optymistycznie nastawiona do przyszłości. Firma spodziewa się raczej mieszanego kwartału pod względem sprzedaży, spodziewając się, że przychody przekroczą szacowane 34,2 mln USD i wyniosą 18-28 mln USD (od -25% r / r do +15% r / r). Oczekuje się jednak, że dostawy ciężarówek będą znacznie powyżej poziomów z II kwartału. Również całoroczne prognozy mogą być postrzegane jako optymistyczne, biorąc pod uwagę, że firma spodziewa się, że całoroczne przychody co najmniej podwoją się w porównaniu z poziomami z 2022 r., A całoroczne dostawy osiągną 300-400 ciężarówek. Biorąc pod uwagę, że w pierwszej połowie roku firma wysłała 76 ciężarówek, oznacza to, że druga połowa będzie bardzo pracowita.

Poprawa ta może wynikać z wprowadzenia na rynek elektrycznej ciężarówki napędzanej wodorowymi ogniwami paliwowymi. Nikola poinformowała, że seryjna produkcja takich ciężarówek rozpoczęła się 31 lipca 2023 r., a pierwsze dostawy do klientów spodziewane są we wrześniu tego roku.

Prognoza Nikoli na 3 kwartał 2023 r.

• Przychody: 18-28 mln USD wobec oczekiwanych 34,2 mln USD (24,2 mln USD w 3. kwartale 2022 r.)
• Dostarczone ciężarówki: 60-90

Prognoza Nikola na cały rok 2023

• Przychody: 100-130 mln USD (50,8 mln USD w całym 2022 r.)
• Wydatki na badania i rozwój: 210-220 mln USD
• Dostarczone ciężarówki: 300-400 ciężarówek

...do pewnego stopnia

Biorąc pod uwagę, że zyski za II kwartał 2023 r. były nieco lepsze niż oczekiwano, a prognozy na III kwartał i cały 2023 r. są raczej optymistyczne, można się zastanawiać, co spowodowało spadek kursu akcji Nikoli. Odpowiedź jest prosta - Nikola wciąż nie jest pewna, czy przetrwa. Firma oświadczyła, że obawia się, czy będzie w stanie kontynuować działalność w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Jest to trzecie takie ostrzeżenie od lutego tego roku i podkreśla, że perspektywy są bardziej chwiejne niż firma przedstawiła w swoich prognozach finansowych.

Nikola potrzebuje dodatkowego kapitału, aby przetrwać i rozwijać się. Akcjonariusze spółki zatwierdzili propozycję emisji dodatkowych akcji w celu wzmocnienia pozycji kapitałowej. Podczas gdy firma stwierdziła, że zatwierdzenie pozwala jej podwoić całkowitą liczbę akcji z 0,8 do 1,6 miliarda akcji, nowy dyrektor generalny Nikoli Girsky powiedział, że firma potrzebuje 600 milionów dolarów dodatkowego kapitału. Niemniej jednak, ponieważ masowa emisja akcji została już zatwierdzona, nie można wykluczyć, że firma w pełni ją wykorzysta. Firma właśnie rozpoczęła seryjną produkcję nowej ciężarówki i planuje rozpocząć dostawy we wrześniu. Jeśli okaże się to sukcesem, emisja akcji w pełni zatwierdzonej wielkości wydaje się prawdopodobna, ponieważ firma będzie kontynuować swoje plany zwiększenia produkcji.

Nikola znacznie zwiększyła liczbę wyemitowanych akcji w ciągu ostatniego roku, a ich liczba wzrosła z 433 mln w 2. kwartale 2022 r. do 779 mln w 2. kwartale 2023 r.. Liczba akcji może się jeszcze podwoić po niedawnym zatwierdzeniu emisji akcji. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Wiele będzie zależeć od wyników za III kwartał

Podsumowując, sytuacja Nikoli jest trudna. Wysoka rotacja prezesów, a także zgoda akcjonariuszy na podwojenie liczby wyemitowanych akcji nie są dokładnie tym, czego oczekują inwestorzy. Nie wspominając o tym, że Nikola nadal generuje straty. Niemniej jednak perspektywy na przyszłość, zwłaszcza jeśli chodzi o dostawy w całym roku, wyglądają obiecująco, ale także stanowią wyzwanie. Podczas gdy firmie udało się poprawić wydajność, wciąż walczy ona o dokonanie znaczącego zwrotu w finansach. Wiele będzie zależeć od wyników działalności Nikoli w bieżącym kwartale (3. kwartał 2023 r.). Jeśli produkcja i dostawy nowej ciężarówki pójdą zgodnie z planem, firma może naprawdę być na dobrej drodze do osiągnięcia zysków. Jednak brak zdecydowanej poprawy wyników w III kwartale może zaszkodzić kursowi akcji spółki.

Patrząc na wykres Nikoli (NKLA.US) na interwale H1, widzimy, że ostatni spadek był bardzo szybki i bardzo gwałtowny. Akcje osiągnęły nowe lokalne maksima powyżej 3,60 USD w czwartek, 3 sierpnia - zaledwie dzień przed publikacją wyników i ogłoszeniem odejścia dyrektora generalnego. Akcje spadły poniżej dolnego ograniczenia lokalnej geometrii rynkowej na poziomie 2,87 USD, sugerując odwrócenie krótkoterminowego trendu. Kolejne potwierdzenia przyszły później - przełamanie poniżej strefy 2,75 USD, a także poniżej linii trendu wzrostowego i 200-godzinnej średniej kroczącej (fioletowa linia). 

Nikola (NKLA.US) na interwale H1. Źródło: xStation5