Tesla – producent samojezdnych aut
W zeszłym tygodniu akcje Tesli (TSLA.US) znalazły się pod presją po tym, jak ogłoszono, że nastąpi wycofanie oprogramowania do pełnej samojezdności „full self-driving” ("FSD") opracowanego przez spółkę. Producent pojazdów elektrycznych ("EV") jest również blisko innego ważnego kamienia milowego z FSD w zakresie zapewnienia sterowaniu autonomii co może stanowić istotny trigger prowzrostowy. Podczas gdy większość zeszłotygodniowych wiadomości dotyczących spółki skupiała się pomniejszych tematach, FSD może być dla Tesli gamechangerem, które wydaje się być coraz większe.
Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie
Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąCi, którzy śledzili historię Tesli, wiedzą, że Elon Musk mówił o pełnej samojezdności już od prawie dekady. Dla przypomnienia, Tesla rozpoczęła budowę pojazdów z pełnym oprzyrządowaniem do samodzielnej jazdy jeszcze w październiku 2016 roku. Jako punkt odniesienia, poniższy wykres pokazuje skumulowaną produkcję Tesli od początku 2017 roku, wyłączając około 15 000 pojazdów wyprodukowanych w IV kwartale 2016 roku, które byłyby wyposażone w sprzęt FSD.
Skumulowana produkcja pojazdów FSD (dane spółki)
Przez lata pojawiały się kolejne wersje oprogramowania sprzętu FSD. Kolejna wersja może trafić do pojazdów lada dzień. Być może Tesla odsłoni ją podczas zbliżającego się 1 marca dnia inwestora. Pomimo tego, że na razie temat samojezdnych aut wydaje się pieśnią przyszłości, to jednak jest to pieśń coraz głośniejsza i coraz mniej odległa. Przyjrzyjmy się jednak twardym liczbowym faktom.
Finanse Tesli
Finanse Tesla zaczynają pokazywać coraz większy potencjał, zwłaszcza jeśli spojrzymy na ich rozwój na przestrzeni ostatniej dekady. Spółka odnotowała CAGR przychodów na poziomie prawie 45% oraz zysku brutto na poziomie 46,5%. Imponujący CAGR na poziomie 81,6% odnotowała EBITDA w okresie od 2013 do końca 2022 roku.
W ostatnich latach spółka osiągnęła rentowność, a od 2020 roku jej zysk netto zaczął rosnąć z 721 milionów dolarów do 12,56 miliarda dolarów, co daje CAGR na poziomie 317,31%.
Spółka posiada zdrowy bilans, posiadając jedynie 1 mld USD długu długoterminowego i ponad 22 mld USD w gotówce i inwestycjach krótkoterminowych.
Wolne przepływy pieniężne ("FCF") są również na dobrym poziomie, z 4,2 mld USD wygenerowanych na koniec 2022 roku w porównaniu z -32,5 mln USD zaraportowanych na koniec 2013 roku. Warto przypomnieć, że Tesla zapłaciła 1,56 miliarda USD w ramach rekompensaty opartej na akcjach ("SBC"), co w sprawia, że rzeczywiste wolne przepływy pieniężne dostępne dla inwestorów wynoszą zaledwie 1 miliard USD.
Stale poprawiająca się rentowność
Pod względem rentowności spółka osiąga imponujące wyniki. Widzimy, że podczas gdy średnia cena sprzedaży (ASP) przesuwa się w dół, a następnie stabilizuje się w okolicach 55 000 dolarów, marża operacyjna stale rośnie, dochodząc do 17%.
Źródło: Sprawozdanie finansowe spółki za Q4’22.
To kolejny dowód na to, jak kluczowe dla Tesli było osiągnięcie efektu skali, co udało się w ostatnich latach. Teraz każdy dolar dodatkowych przychodów jest cenniejszy z uwagi na coraz lepszą efektywność operacyjną.
Tesla odnotowała w 2022 r. sprzedaż samochodów na poziomie 1,31 miliona aut i spodziewa się sprzedać 1,8 miliona pojazdów do końca tego roku fiskalnego. Jej plan był ambitny, zakładając 50% CAGR od 2020 do 2023 roku. Na dzień dzisiejszy Tesla ma duże szanse na to, by ten cel zrealizować.
Źródło: Sprawozdanie finansowe spółki za Q4’22.
Auta w ofercie Tesli
Obecnie Tesla produkuje cztery pojazdy: Model 3, Y, S i X. Podczas gdy Model 3 i Model Y są oferowane w cenie przeznaczonej dla masowego odbiorcy, dwa pozostałe nie. Mimo to, zarówno Model 3, jak i Model Y mają są oferowane w podstawowej cenie pomiędzy 40 000 a 60 000 USD, co nie stanowi oferty cenowej, który można skierować do wszystkich konsumentów. Pozostałe dwa modele mają startową cenę sprzedaży w okolicach 100 000 USD.
Potencjał na przyszłość?
Tesla wielokrotnie informowała, że zależy jej na tym, aby proces produkcyjny był bardziej wydajny w celu obniżenia średniej ceny sprzedaży. Są jednak inni producenci samochodów, którzy są w stanie sprzedawać pojazdy elektryczne w bardziej przystępnych cenach. Tesla może zacząć produkować pojazdy subkompaktowe, ale na tym skorzystałyby głównie wolumeny niż marże, ponieważ segment ten jest bardzo konkurencyjny i wielu producentów samochodów już produkuje lub wkrótce będzie produkować samochody elektryczne.
Innym możliwym scenariuszem jest to, że Tesla zamienia się w producenta samochodów klasy premium. Dzięki temu będzie konkurować z takimi markami jak Mercedes, BMW, Audi, Lexus i inne. Podczas gdy jest to segment o wyższej marży, wolumeny są nieco niższe - Mercedes i BMW sprzedają około 2 milionów pojazdów rocznie. Na dzień dzisiejszy wydaje się jednak, że Tesla w większym stopniu w produkcję aut klasy ekonomicznej, który choć charakteryzuje się niższą marżowością, to jednak wolumen sprzedaży jest nieporównywalnie wyższy.
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.