Xylem (XYL.US), globalny lider w dziedzinie technologii wodnych, znajduje się strategicznie na przecięciu dwóch kluczowych trendów: rosnącego niedoboru wody oraz rosnącego zapotrzebowania na wodę wynikającego z postępu technologicznego. Z kapitalizacją rynkową wynoszącą 28,16 miliarda dolarów, Xylem dostarcza kluczowe technologie i usługi związane z zarządzaniem wodą, jej oczyszczaniem i transportem, obsługując zarówno przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, jak i klientów przemysłowych na całym świecie.
Wyniki za III kwartał roku obrotowego 2024
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąW trzecim kwartale Xylem zanotował:
- Przychody: 2,104 miliarda USD (+1,35% rok do roku) wobec prognozy 2,175 miliarda USD
- Skorygowany zysk na akcję (EPS): 1,11 USD wobec 0,99 USD rok wcześniej (+12,12%)
- Zysk netto: 217 milionów USD
- Marża zysku netto: 10,3% (+300 punktów bazowych rok do roku)
- Skorygowana marża EBITDA: 21,2% (+140 punktów bazowych rok do roku)
- Zamówienia: +8% rok do roku
Wyniki spółki wobec oczekiwań konsensusu. Źródło: Bloomberg Finance L.P.
Ewolucja strategii
Ostatnie strategiczne działania Xylem świadczą o zaangażowaniu firmy w rozwój technologiczny i ekspansję rynkową poprzez kilka kluczowych inicjatyw. Spółka wzmocniła swoje cyfrowe możliwości dzięki przejęciu większościowego udziału w firmie Idrica, co pozwoliło na rozwinięcie platformy Xylem Vue. Platforma ta dostarcza w czasie rzeczywistym dane przedsiębiorstwom wodociągowym, umożliwiając skuteczniejsze rozwiązywanie problemów, takich jak straty wody czy starzejąca się infrastruktura, za pomocą bardziej zaawansowanych rozwiązań.
Na rynku europejskim Xylem wzmocnił swoją obecność poprzez przejęcie Heusser Water Solutions AG w Szwajcarii, co pozwoliło na zdobycie lokalnej ekspertyzy w zakresie zaawansowanych systemów pompowania i rozwiązań do uzdatniania wody. Dodatkowo, firma poszerzyła swoje możliwości innowacyjne dzięki inwestycji 50 milionów USD w korporacyjny fundusz venture capital. Inwestycja ta skupia się na rozwijających się firmach opracowujących rozwiązania związane z niedoborem wody, jej jakością oraz dekarbonizacją. Działania te opierają się na wcześniejszych udanych partnerstwach, takich jak współpraca z Burnt Island Ventures, i potwierdzają zaangażowanie Xylem w promowanie zaawansowania technologicznego w sektorze wodnym.
Przegląd Segmentów Biznesowych
Xylem działa w ramach czterech głównych segmentów, z których każdy odpowiada na specyficzne potrzeby rynkowe:
-
Water Infrastructure (Infrastruktura wodna):
Segment ten generuje 40% przychodów i koncentruje się na transporcie oraz uzdatnianiu wody za pomocą pomp, filtracji, urządzeń uzdatniających oraz systemów sterowania. Struktura geograficzna segmentu to: 35% USA, 35% Europa Zachodnia i 30% rynki wschodzące. Główne rynki końcowe to przedsiębiorstwa zajmujące się gospodarką ściekową (60%) oraz zastosowania przemysłowe (40%). -
Applied Water (Woda użytkowa):
Ten segment odpowiada za 25% przychodów i specjalizuje się w rozwiązaniach dla przemysłu oraz budownictwa, takich jak pompy, zawory, wymienniki ciepła i systemy sterowania. Największy udział w rynku ma w USA (50%), natomiast Europa Zachodnia i rynki wschodzące odpowiadają odpowiednio za 20% i 30%. Segment obsługuje klientów z sektora przemysłowego (45%) oraz budowlanego (55%). -
Measurement & Control Solutions (Rozwiązania pomiarowe i sterujące):
Segment ten generuje 24% przychodów, oferując inteligentne systemy pomiarowe oraz rozwiązania testujące, głównie na rynku USA (65%), a także w Europie Zachodniej (15%) i na rynkach wschodzących (20%). Obsługuje przede wszystkim przedsiębiorstwa zajmujące się czystą wodą (85%), a resztę działalności stanowią zastosowania przemysłowe. -
Integrated Solutions & Services (Zintegrowane rozwiązania i usługi):
Najmniejszy segment, odpowiadający za 11% przychodów, oferuje specjalistyczne usługi w zakresie uzdatniania i oceny stanu systemów. Jest silnie skoncentrowany na rynku USA (80%) i obsługuje głównie klientów przemysłowych (70%) oraz przedsiębiorstwa wodociągowe (30%).
Podział portfolio spółki ze względu na przychody. Źródło: Spółka
Czynniki Wzrostu
Rozwój sztucznej inteligencji i centrów danych stanowi istotną szansę na wzrost dla Xylem. Rosnące zapotrzebowanie na wodę do chłodzenia operacji w centrach danych stworzyło nowe rynki dla rozwiązań efektywnie wykorzystujących wodę. Xylem skutecznie pozycjonuje się w tej przestrzeni dzięki strategicznym partnerstwom, w tym współpracy z DataRobot, która umożliwia wykorzystanie sztucznej inteligencji do oceny stanu rurociągów.
Zużycie energii i wody przez Google. Źródło: Bloomberg Finance L.P.
Rosnący rynek odsalania wody stanowi kolejną istotną szansę dla technologii uzdatniania wody oferowanych przez Xylem. Według raportu Global Commissions on the Economics of Water, globalne zapotrzebowanie na słodką wodę ma przewyższyć podaż o 40% do 2030 roku, co sprawia, że odsalanie staje się coraz bardziej kluczowe dla zapewnienia bezpieczeństwa wodnego. Prognozy branżowe od Morgan Stanley i Fortune Business Insights przewidują, że globalny rynek odsalania będzie rósł w tempie przekraczającym 8% rocznie, potencjalnie zwiększając swoją wartość z 23 miliardów dolarów w 2023 roku do prawie 50 miliardów dolarów do 2032 roku. Zaawansowane technologie uzdatniania Xylem oraz jej globalna obecność stawiają firmę w korzystnej pozycji do zdobycia udziałów w tym rozwijającym się rynku.
Mapa susz na świecie. Źródło: Bloomberg Finance L.P.
Regulacje środowiskowe nadal napędzają popyt na rozwiązania Xylem, szczególnie w kontekście nowych przepisów EPA dotyczących PFAS, które wymagają modernizacji systemów uzdatniania w ponad 5 000 systemach wodnych w USA. Sprawdzone technologie Xylem w zakresie remediacji PFAS, z ponad 80 ukończonymi instalacjami, pozycjonują firmę jako lidera w radzeniu sobie z tymi regulacyjnymi wyzwaniami.
Modernizacja infrastruktury to kolejny istotny czynnik wzrostu, ponieważ starzejąca się infrastruktura wodna w rozwiniętych rynkach wymaga unowocześnienia, podczas gdy rynki wschodzące nadal rozbudowują nowe systemy. Emisja obligacji komunalnych o wartości 33,4 miliarda dolarów na projekty wodne w 2024 roku wskazuje na silne zaangażowanie sektora publicznego w poprawę infrastruktury wodnej.
Prognozy zarządu
Patrząc na cały rok 2024, zarząd oczekuje, że przychody osiągną 8,5 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 15% rok do roku, z czego 5% to wzrost organiczny. Spółka przewiduje skorygowaną marżę EBITDA na poziomie około 20,5% i zawęziła prognozy skorygowanego EPS do przedziału 4,22-4,24 USD. Oczekuje się, że konwersja wolnych przepływów pieniężnych przekroczy 120% zysku netto.
Wycena
Na podstawie naszej analizy Xylem, uwzględniającej dane historyczne oraz prognozy spółki, opracowaliśmy projekcje zakładające umiarkowany scenariusz wzrostu. Nasz scenariusz bazowy przewiduje 11% wzrostu przychodów i 17% marży operacyjnej w 5-letnim okresie prognozy. Z uwagi na znaczący wpływ wartości końcowej w wycenach DCF, szczególnie dla prognoz 5-letnich, przyjęliśmy konserwatywną stopę wzrostu przychodów w okresie końcowym na poziomie 5,5% oraz stopę WACC na poziomie 10% w okresie końcowym, w porównaniu do 11% w okresie prognozy.
Przy tych założeniach nasz model DCF wskazuje na wewnętrzną wartość akcji na poziomie 137,84 USD, co sugeruje potencjalny wzrost o 19% względem obecnej ceny akcji wynoszącej 115,91 USD. Należy jednak podkreślić, że wyceny DCF są bardzo wrażliwe na przyjęte założenia wejściowe. Załączone macierze wrażliwości ilustrują, jak wycena zmienia się w różnych scenariuszach dotyczących marży operacyjnej, wzrostu przychodów, WACC w okresie końcowym oraz stopy wzrostu przychodów w okresie końcowym.
Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Aby ocenić relatywną wycenę Xylem, przeanalizowaliśmy grupę porównawczą składającą się z czterech porównywalnych firm z sektora przemysłowych technologii wodnych: Parker Hannifin, Ingersoll-Rand, Veolia i Idex. Porównanie z grupą spółek z sektora ujawnia interesujące wnioski na temat pozycji rynkowej i wskaźników wyceny Xylem.
Wyceny oparte na wskaźnikach pokazują mieszane sygnały w różnych metrykach. Zastosowanie wskaźników P/E i Forward P/E sugeruje potencjalny spadek wartości, z implikowaną wyceną w przedziale 92,88-98,72 USD w oparciu o średnie wartości dla grupy. Jednak wskaźniki P/BV i Forward EV/Sales wskazują na znaczący potencjał wzrostu, z implikowanymi wycenami odpowiednio na poziomie 170,95 USD i 171,19 USD. Podejście uwzględniające ważenie kapitalizacją rynkową, które bierze pod uwagę różnice w wielkości firm, sugeruje wartości w przedziale od 85,40 USD (P/FCF) do 212,74 USD (P/BV).
Warto zauważyć, że Xylem jest notowany na wyższych wskaźnikach niż mediana grupy porównawczej w kilku wskaźnikach, z P/E wynoszącym 35,39x w porównaniu z medianą sektora wynoszącą 29,52x oraz Forward P/E na poziomie 24,65x wobec 23,25x grupy porównawczej. Taka wycena może być uzasadniona silną pozycją rynkową spółki i jej perspektywami wzrostu w sektorze technologii wodnych, choć wskazuje również na ograniczone możliwości dalszego wzrostu wskaźników wyceny.
Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Rekomendacje: Xylem ma 22 rekomendacje, z czego 14 to „kupuj” z najwyższą prognozą cenową na poziomie 166 USD oraz 8 to „trzymaj”. Średnia prognoza cenowa akcji na najbliższe 12 miesięcy wynosi 146,86 USD, co oznacza potencjalny wzrost o 26,7% względem obecnej ceny.
Analiza techniczna (interwał dzienny):
Obecnie akcje notowane są poniżej kluczowego poziomu przy zniesieniu Fibonacciego na poziomie 38,2%. Dla niedźwiedzi celem będzie zniesienie Fibonacciego na poziomie 61,8%, które rok temu pełniło rolę silnego wsparcia i wcześniej doprowadziło do wzrostu cen akcji.
Dla byków kluczowym celem jest odzyskanie poziomu zniesienia Fibonacciego 38,2%, który podczas poprzedniego trendu wzrostowego pełnił rolę silnego wsparcia. RSI pokazuje wczesne sygnały potencjalnej byczej dywergencji, jednak nadal konsoliduje się w pobliżu wartości wyprzedania. Tymczasem MACD pozostaje wąski, bez wyraźnego kierunku, choć lekko faworyzuje byczy scenariusz.
Źróło: xStation
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
