Miniony tydzień przyniósł kilka bardzo istotnych wydarzeń dla warszawskiego parkietu. Najważniejszym z nich był wrześniowy odczyt inflacji, która wzrosła do 4% rok do roku. To poziom wyraźnie powyżej celu inflacyjnego NBP i jednocześnie wynik, który stawia pod znakiem zapytania obecne podejście RPP, zakładające przede wszystkim obserwowanie sytuacji i brak pośpiechu z kolejnymi zmianami stóp procentowych.
Jednocześnie pod koniec tygodnia prezydent podpisał ustawę dotyczącą podatku od nadzwyczajnych zysków. Nowe przepisy bezpośrednio wpłyną na wyniki spółek paliwowych, przede wszystkim Orlenu i Unimotu, a jednocześnie mają ograniczyć ceny paliw na stacjach. To z punktu widzenia inflacji bardzo istotny element. Jeżeli niższe ceny paliw rzeczywiście przełożą się na wyhamowanie dynamiki cen, RPP może otrzymać dodatkowy argument za pozostawieniem stóp procentowych bez zmian.
Co czeka nas w tygodniu od 5 do 11 października
Najważniejszym wydarzeniem tygodnia będzie środowa decyzja RPP w sprawie stóp procentowych. Nasz bazowy scenariusz zakłada pozostawienie stóp bez zmian, mimo wzrostu inflacji do 4%. Rada może uznać, że na tym etapie warto poczekać na efekty działań wpływających na ceny paliw i obserwować, czy wrześniowe przyspieszenie inflacji okaże się trwałe.
Z punktu widzenia rynku kluczowa będzie więc nie tylko sama decyzja, ale przede wszystkim komunikacja RPP. Utrzymanie stóp na obecnym poziomie przy jednoczesnym podkreśleniu, że Rada potrzebuje więcej danych, byłoby zgodne z naszym bazowym scenariuszem. Szczególnie ważne będzie to, czy w komunikacie pojawią się sygnały sugerujące gotowość do dalszego zaostrzenia polityki pieniężnej.
Jednocześnie niższe ceny paliw mogą w kolejnych miesiącach ograniczyć presję inflacyjną. Jeżeli efekt ten okaże się wyraźny, obecny wzrost inflacji może być postrzegany przez RPP jako częściowo przejściowy, co pozwoliłoby Radzie pozostać w trybie „wait and see”.
Spółki, na które warto zwrócić uwagę
Orlen będzie zdecydowanie jedną z najważniejszych spółek do obserwowania. Nowa ustawa o nadzwyczajnych zyskach bezpośrednio wpłynie na wyniki koncernu, a jednocześnie niższe ceny paliw mogą oznaczać presję na marże. Z drugiej strony właśnie tańsze paliwo może pomóc ograniczyć inflację i zmniejszyć presję na RPP. W przypadku Orlenu mamy więc do czynienia z bardzo ciekawym połączeniem wpływu regulacji na wyniki spółki oraz jej pośredniego wpływu na całą politykę pieniężną.
Źródło: XTB Research
Unimot jest drugą spółką, która bezpośrednio odczuje skutki nowych przepisów. Rynek będzie przede wszystkim próbował oszacować wpływ podatku na wyniki oraz to, jak niższe ceny paliw wpłyną na marże i działalność grupy. W przypadku obu spółek najbliższe tygodnie mogą być okresem istotnej zmiany oczekiwań dotyczących przyszłych wyników.
Źródło: XTB Research
Banki również pozostają wysoko na liście spółek, które warto obserwować. Wysokie stopy procentowe są istotnym elementem otoczenia dla wyników sektora, dlatego szczególnie interesujące będą PKO BP, Pekao, mBank oraz Alior Bank. Jeżeli RPP pozostawi stopy bez zmian, a jednocześnie utrzyma możliwość dalszego zaostrzenia polityki pieniężnej, otoczenie dla banków pozostanie relatywnie korzystne.
Źródło: XTB Research
Z drugiej strony skuteczne obniżenie inflacji poprzez spadek cen paliw mogłoby w kolejnych miesiącach ograniczyć potrzebę dalszych podwyżek stóp. W dalszej perspektywie otworzyłoby to również dyskusję o możliwości rozpoczęcia cyklu obniżek, co byłoby już mniej korzystne dla wyników odsetkowych banków.
Właśnie dlatego najbliższe posiedzenie RPP będzie wyjątkowo istotne dla warszawskiego parkietu. Inflacja na poziomie 4% sugeruje potrzebę ostrożnego podejścia do polityki pieniężnej, ale jednocześnie działania dotyczące cen paliw mogą pozwolić Radzie przeczekać obecne przyspieszenie dynamiki cen. Jeżeli ten scenariusz się sprawdzi, banki mogą nadal korzystać z relatywnie wysokich stóp procentowych, podczas gdy Orlen i Unimot będą musiały zmierzyć się z bezpośrednim wpływem nowych regulacji na swoje wyniki.
Toshiba zwiększa produkcję HDD. To może być problem dla Seagate i Western Digital
Puls GPW: Orlen na celowniku podaży po podpisie ustawy. WIG20 broni się przed spadkam
Podsumowanie Dnia: Wall Street odrabia straty. Micron błyszczy, a ropa znowu rośnie
Spółka tygodnia: Micron - Cykl pamięci w erze sztucznej inteligencji
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.