Podsumowanie:
- DAX notowany jest w trendzie bocznym wobec ostatniej niepewności rynkowej
- Daimler oraz Volkswagen jako największe spółki pod względem przychodów
- Allianz (ALV.DE) dostarczał największy wpływ pod względem zysku na akcję w 22 z ostatnich 28 kwartałów
- Spółki z sektora pożyteczności publicznej z największym negatywnym wpływem dla zysków całego indeksu
Sezon wyników za III kwartał tego roku na niemieckim rynku zakończył się już jakiś czas temu. Czy jednak są jakieś firmy, które wyróżniają się na tle innych pod względem wpływu na najważniejsze czynniki finansowe indeksu? W tym komentarzu przyjrzymy się, które konkretne spółki wpływają w największym stopniu na przychody oraz EPS w ostatnich latach.
Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie
Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilną
DE30 (DAX) jest notowany w trendzie bocznym w ostatnim czasie. Rysując spadkowy kanał trendowy widać, że ostatnie wybicie ważnego poziomu wsparcia mogło być jedynie fałszywe. Pod względem technicznym warte obserwacji są następujące poziomu: wsparcie na 13000 punktów oraz opór przy 13300 punktów. Przełamanie któregoś z nich mogłoby oznaczać próbę powrotu do trendu lub zawiązanie nowego. Dopóki się to jednak nie stanie, można oczekiwać zasięgu ruchów wewnątrz spadkowego kanału trendowego. Źródło: xStation5
Zanim jednak przejdziemy do analizy poszczególnych spółek warto zwrócić uwagę na to, że spółki publikują dwie wartości zysków na akcję. Pierwszy z nich do podstawowy EPS, który odzwierciedla zysk netto na każdą akcję. Z drugiej strony jest to „dostosowany” EPS, który wyklucza jednorazowe czynniki. Warto zwracać uwagę na który EPS patrzymy, ze względu na to, że różnice mogą być naprawdę spore. W tym komentarzu skupimy się jednak na podstawowej wartości EPS. Kontrybucje dla indeksu wyliczone zostały jako przychód czy EPS pomnożony przez wagę spółki. Ważona wartości dla indeksu jest sumą kontrybucji. Ze względu na ograniczenia w postaci dostępności historycznych wag skupimy się na naszych własnych obliczeniach wag, które bazują na metodzie kapitalizacji free-float podczas rebilansowania struktury indeksu.
Dailmer (DAI.DE) kontynuuje cofnięcie po nieudanej próbie przebicia się przez zniesienie 38.2, ostatniej duże fali spadkowej, rozpoczętej początkiem 2018 roku. Cena akcji testuje kombinację dwóch ważnych miejsc wsparcia – 200 sesyjnej średniej (fioletowa linia) oraz strefy powiązanej ze zniesieniem 23.6. Ostatnie zachowanie ceny sugeruje, że byki mogą zapobiec dalszym spadkom. Źródło: xStation5
Mogłoby się wydawać, że spółka z największą wagą będzie miała największe kontrybucje dla figur finansowych indeksu. Okazuje się, że może być jednak inaczej. W przypadku przychodów faktycznie można zauważyć, że spółki z najmniejszymi wagami mają największy wpływ na przychody całego indeksu. Natomiast patrząc na największe spółki, sytuacja nie jest już taka prosta. Patrząc na ostatnie 28 kwartałów (Q4 2012 – Q3 2019) w połowie z nich Daimler (DAI.DE) oraz Volkswagen miały największe kontrybucje pod względem przychodów. Obie spółki były odpowiedzialne za ok. 30% przychodów w indeksie w okresie Q2 2015 – Q1 2019. Z kolei ważone przychody przekraczały 11%.
Allianz (ALV.DE) zakończył wzrost w okolicach zniesienia 127.2 ruchu korekcyjnego, który rozpoczął się końcem lipca. Kolejne cofnięcie zostało zatrzymane przy zniesieniu 78.6 (cena 213,5 EUR). Cena próbuje przebić się powyżej 50 okresowej średniej (zielona linia), choć 3 krotnie ta próba się nie powiodła. Warto zauważyć, że linia ta była wsparciem dla drugiej fali ruchu wzrostowego na początku października. Źródło: xStation5
Sprawy mają się jeszcze ciekawiej patrząc na spółki pod względem kontrybucji do EPS. W analizowanym okresie jedna spółka wybija się w szczególności. Jest to Allianz (ALV.DE). Niemiecki ubezpieczyciel był liderem pod względem wpływu na zysk w 22 z 28 kwartałów. Allianz był odpowiedzialny za średnio 21,75% EPS dla niemieckiego DAXa we wspomnianych kwartałach oraz 20,6% we wszystkich kwartałach. Allianz jest sporą spółką patrząc na jej wagę, choć w żadnym kwartale nie przekroczyła ona wartości 9%.
RWE (RWE.DE) cofa się z okolic 5 letnich szczytów przy poziomie 28,8 EUR za akcję. Cena porusza się w spadkowym kanale trendowym, a konkretnie przy dolnym limicie wspomnianego kanału. Akcje próbują przebić się ponownie powyżej zniesienia 38.2 (25,95 EUR). Poziom ten zlokalizowany jest mniej więcej w środku zasięgu cenowego kanału. Poziom ten stanowił wsparcie w pierwszej połowie listopada, wobec czego waga tego poziomu nie powinna być ignorowana. Źródło: xStation5
W przypadku EPS zazwyczaj ciężko jest wskazać, która spółka miała najmniejszy wpływ na zyski, ze względu na to, że niektóre spółki notują straty, co wpływa oczywiście na negatywną kontrybucję. Wobec tego skupimy się na spółkach, które ograniczały EPS dla DAXa. Ranking ten nie jest zdominowany przez jedną spółkę. Z drugiej strony niektóre spółki znajdują się w tym rankingu częściej niż inne. W szczególności warto zwrócić uwagę na spółki użyteczności publicznej, takie jak RWE (RWE.DE) oraz E.ON (EOAN.DE) – były to najgorsze spółki ze względu na wpływ na ogólny EPS w 9 z 28 analizowanych kwartałów. Inne spółki, które również często wpływały negatywnie na EPS to HeilelbergCement (HEI.DE – 5 kwartałów), ThyssenKrupp (TKA.DE – 3 kwartały) oraz Deutsche Bank (DBK.DE – 3 kwartały). W pozostałych 8 analizowanych kwartałach, negatywny wpływ na EPS był notowany przez spółki, które doświadczały jednorazowe duże spadki zysków jak np. Volkswagen w Q4 2015 oraz Bayer w Q4 2018. Wobec tego widać, że spółki przemysłowe oraz pożyteczności publicznej miały najgorszy wpływ na wyniki finansowe indeksu.
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
