- Kontrakty terminowe na Nasdaq 100 odbijają o 1,1% po ubiegłotygodniowej wyprzedaży o 5,5%.
- Obawy o finansowanie infrastruktury AI oraz wysokie rentowności obligacji ciążą wycenom spółek technologicznych.
- Nadchodzące wyniki kwartalne amerykańskich gigantów technologicznych przesądzą o dalszym kierunku notowań.
- Kontrakty terminowe na Nasdaq 100 odbijają o 1,1% po ubiegłotygodniowej wyprzedaży o 5,5%.
- Obawy o finansowanie infrastruktury AI oraz wysokie rentowności obligacji ciążą wycenom spółek technologicznych.
- Nadchodzące wyniki kwartalne amerykańskich gigantów technologicznych przesądzą o dalszym kierunku notowań.
Kontrakty terminowe na Nasdaq 100 odbijają dziś o 1,1%, łapiąc oddech po ostatniej wyprzedaży. Przypomnijmy, że miniony tydzień indeks zakończył spadkiem o 5,5% – najmocniejszym od zawirowań celnych z kwietnia 2025 r.
Wykres 1: Procent spółek z Nasdaq 100 powyżej 50-dniowej średniej kroczącej (2024 - 2026)
Źródło: XTB Research, 19.10.2026
Przed nami publikacja wyników największych amerykańskich spółek, które mogą przesądzić o dalszym kierunku notowań w obliczu narastającej presji na hossę AI.
Nasdaq łapie zadyszkę
SOXX – najbardziej popularny indeks dla spółek półprzewodnikowych – ma za sobą najdłuższą serię spadków od 2008 r., a VIX największy skok od czerwca.
Wykres 2: Nasdaq 100 – półprzewodniki (2026)
Źródło: XTB Research, 19.10.2026
Sednem ubiegłotygodniowej wyprzedaży były narastające obawy o finansowanie rozbudowy infrastruktury AI – a więc o trwałość gigantycznych wydatków, które napędzały przychody i zyski całego sektora. Nie bez znaczenia był także istotny wzrost rentowności obligacji emitowanych przez CoreWeave – dostawcy usług chmurowych, którego jednym z głównych udziałowców jest Nvidia. Inna spółka wspierana przez Nvidię, Nscale, napotkała z kolei opór wobec wyceny o którą zabiega w ramach planowanego IPO.
Wykres 3: Dashboard dla CoreWeave (2024 - 2026)
Źródło: XTB Research, 19.10.2026
Sam CEO Nvidii, Jensen Huang, pod koniec ubiegłego tygodnia stwierdził, że obecna przecena przeminie, zachęcając inwestorów by patrzyli ponad krótkoterminowe doniesienia, koncentrując się na długofalowej wartości technologii.
Obaw nie ostudził natomiast DeepSeek. W weekend chińska spółka zaprezentowała zaktualizowany model V4.1-Flash, który ma działać szybciej i odpowiadać zwięźlej, a więc zużywać mniej zasobów na każde zadanie. Dla rynku, który wycenił boom na pamięć przy założeniu niemal bezdennego apetytu AI na sprzęt, to sygnał niewygodny.
Rentowności ciążą wycenom
Dodatkowego ciężaru dołożył rynek obligacji. Rentowności 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych przekroczyły we wrześniu 5%, sięgając najwyższego poziomu od 2002 r. Tak wysokie stopy dyskontowe ciążą wycenom spółek wzrostowych i zwiększają wrażliwość indeksu na złe wieści z sektora AI.
Wykres 3: Rentowności obligacji i ceny ropy naftowej Brent (2026)
Źródło: XTB Research, 19.10.2026
Czas na gigantów
O tym czy ubiegłotygodniowa wyprzedaż była przesadzoną reakcją, czy poważnym sygnałem ostrzegawczym przesądzą zaplanowane na najbliższe dni wyniki gigantów. We wtorek raporty kwartalne opublikują Spacex oraz Netflix, a dzień później – w prawdziwym teście dla sektora – Tesla i Meta. Uwaga rynku skupi się przede wszystkim na skali wydatków inwestycyjnych hyperscalerów i na tym, czy astronomiczne nakłady na sztuczną inteligencję zaczynają realnie na siebie zarabiać. Meta urasta przy tym do roli nowego symbolu hossy AI.
Tabela 1: Kalendarz wyników na najbliższy tydzień
Źródło: XTB Research, 19.10.2026
Fed zdejmuje presję
W tle pozostaje kwestia polityki monetarnej. Gorętszy od oczekiwań odczyt inflacji CPI nie zdołał podnieść zakładów za październikową podwyżką stóp procentowych. Rynek nie wydaje się wierzyć w kontynuację cyklu zacieśniania na najbliższym posiedzeniu, przypisując takiemu scenariuszowi mniej niż 15% prawdopodobieństwa. Sam prezes Rezerwy Federalnej, Kevin Warsh, na dorocznym spotkaniu MFW nie odniósł się w sposób bezpośredni do dalszych działań FOMC w zakresie polityki monetarnej ani perspektyw gospodarczych USA. Powtórzył jedynie, że Fed ma zapewnić stabilność cen.
Wykres 4: Inflacja CPI i wzrost płac w USA (2024 - 2026)
Źródło: XTB Research, 19.10.2026
Inwestorzy wciąż zakładają jednak dalsze zacieśnianie – i to jeszcze w tym roku. Podwyżka w grudniu jest niemal w pełni wyceniona.
Kampania nabiera rumieńców
Coraz większą rolę w kształtowaniu rynkowej zmienności mogą zacząć nabierać także nadchodzące wybory połówkowe. Wiele wskazuje na to, że przyniosą one znaczne przetasowanie na amerykańskiej scenie politycznej, kładąc kres samowoli Donalda Trumpa.
Wraz z Marcinem Kuśmierczykiem z kanału Polityka Zagraniczna przygotowaliśmy na ten temat kompleksowy materiał. Staraliśmy się wyjaśnić kogo wybierają Amerykanie, w jaki sposób się to odbywa i jakie to w zasadzie ma znaczenie. Objaśniliśmy także różnicę między impeachmentem oraz dymisją, zarysowując także kluczowe polityczne implikacje potencjalnego przejęcia obu izb Kongresu przez Demokratów.
Co więcej, wraz z moimi kolegami z działu analitycznego XTB, przestudiowaliśmy 19 ostatnich cykli wyborczych w poszukiwaniu istotnych z perspektywy inwestora trendów. Przyjrzeliśmy się także trzem scenariuszom wyborczym oraz ich potencjalnym konsekwencjom dla giełdy, dolara, ropy i złota.
Kalendarz ekonomiczny: Tydzień wyników Big Tech i testu dla hossy AI (19.10.2026)
Komentarz walutowy: Jutro będzie drożej na stacjach. Złoty w cieniu wysokich cen paliw i politycznych zwrotów Trumpa
Poranna odprawa: Nasdaq odbija przed wynikami Mag7, obligacje wracają do łask, ropa schodzi ze szczytu (19.10.2026)
📊Podsumowanie tygodnia: Krach spółek AI i eksplozja cen ropy: rynki pod presją inflacji oraz długu
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.