Wykres dnia: US100 (Nasdaq 100). Odbicie AI trade kontra słabnący obraz techniczny

Rynek wraca do technologii po najgorszym tygodniu od czerwca

W poniedziałek szeroki indeks Nasdaq Composite zyskał 1,11%, kończąc sesję na 26 430 pkt, a indeks półprzewodników (SOX) przerwał ośmiosesyjną serię spadków (-15,7% łącznie, najdłuższą od października 2008 r.) zwyżką o 1,6%. Inwestorzy wrócili do kupowania przecenionych spółek chipowych i AI po tym, jak S&P 500 i Nasdaq zanotowały w zeszłym tygodniu największe tygodniowe spadki od końca czerwca. Nasdaq stracił wtedy 4,5%, a sektor technologiczny ponad 6%, najwięcej od kwietnia 2025 r. Jak wskazują komentatorzy z Wall Street: “nic złego nie wydarzyło się przez weekend”, a rynek był na tyle wyprzedany, że odbicie było kwestią czasu. Z drugiej strony niektórzy porównywali obecny czas do czarnego poniedziałku z końcówki lat 80, choć ostatecznie sesja zakończyła się mocnymi wzrostami. 

Pod maską odbicia widać jednak selektywność. Intel zyskał 2,4% po podniesieniu rekomendacji przez J.P. Morgan, AMD +1,8%, Micron +3%. Z drugiej strony CoreWeave, czyli ostatnie epicentrum zeszłotygodniowej paniki o zadłużenie rzędu 50 mld USD zakończył sesję na minusie (-0,4%) mimo podniesienia ratingu przez Goldman Sachs do "kupuj", a jego CDS-y osiągnęły poziomy wskazujące na poważny problem. Zarządzający funduszy ostrzegają, że narracja o "odporności AI trade na wzrost stóp" się zmienia: rynek zaczyna bardziej selektywnie oceniać, czy spółki rzeczywiście wygenerują zwrot uzasadniający zaciągany dług. Z pewnością obecny sezon wyników może nadać nową narrację na rynku. 

Dodatkowym katalizatorem optymizmu są doniesienia, że Nscale negocjuje sprzedaż mocy obliczeniowej Anthropic za ok. 45 mld USD, a Citigroup szacuje, że sektor AI odpowie w przyszłym roku za niemal 70% globalnego wzrostu zysków spółek. 

W tym tygodniu kluczowym testem dla sentymentu będą wyniki Meta i Tesli (środa) oraz SpaceX (wtorek), przy czym Tesla i SpaceX raportują na tle rosnących spekulacji o potencjalnej fuzji obu spółek Muska. W tle utrzymuje się napięcie geopolityczne (ataki na infrastrukturę energetyczną w Rosji i na Bliskim Wschodzie) i podwyższone ceny ropy, co trzyma rentowności obligacji wysoko.

Analiza techniczna US100

Kontrakt na Nasdaq 100 notowany jest obecnie na poziomie poniżej 25 600 pkt, wyraźnie poniżej historycznego szczytu z października (ok. 31 600 pkt) i poniżej linii trendu wzrostowego trwającego od kwietniowego dołka (~22 400 pkt), którą cena przełamała w ostatnich sesjach. To ważna zmiana w strukturze rynku względem poprzednich tygodni, kiedy ta linia działała jako dynamiczne wsparcie. Z drugiej strony może to być wciąż traktowane jako “nieprawdziwe” wybicie. 

Cena znajduje się obecnie w strefie zniesienia Fibonacciego 38,2–50,0% (29 935–30 421 pkt), co sugeruje, że korekta ostatniego ruchu wzrostowego jest już zaawansowana. RSI(14) na poziomie 39,6 zbliża się do strefy wyprzedania, ale jeszcze jej nie osiągnął, co oznacza, że potencjalnie rynek ma jeszcze miejsce na kontynuację spadku, zanim pojawią się techniczne przesłanki do odbicia. MACD jest wyraźnie ujemny (linia MACD -53,1, sygnałowa -235,7 przy czym tu histogram pozostaje pod kreską zera od połowy września), co potwierdza przewagę podaży w ostatnich tygodniach, choć warto zauważyć, że ujemny histogram ostatnio lekko się kurczy. Jest to sygnał słabnącej dynamiki spadkowej, ale jeszcze nie odwrócenia trendu.

Poziomy kluczowe:

• Opór: 29 935 (zniesienie 38,2%), 30 421–30 572 (50,0–23,6%), 31 600 (ATH / 0,0)
• Wsparcie: 28 907 (61,8%), 28 175 (78,6%), 27 243 (100,0% - dołek sierpniowy)

Przełamanie linii trendu wzrostowego i spadek RSI poniżej 40 to sygnały ostrzegawcze dla kontynuacji hossy z 2026 r. Dopóki cena nie obroni się wyraźnie powyżej 29 935–30 000, ryzyko dalszego zejścia w kierunku strefy 28 900–28 200 pozostaje podwyższone. Dopiero powrót ponad 30 570 (okolice dawnej linii oporu, teraz potencjalnie testowanej od dołu) zniwelowałby sygnał słabości i otworzyłby drogę do ponownego ataku na szczyty.

Wniosek

Poniedziałkowe odbicie na Wall Street to realny sygnał, że rynek był technicznie wyprzedany i inwestorzy wciąż wierzą w fundamenty cyklu inwestycyjnego AI. Jednocześnie sam wykres US100 jeszcze tego optymizmu nie potwierdza. Przełamanie długoterminowej linii trendu wzrostowego i słaby RSI każą traktować poniedziałkowy ruch raczej jako techniczne odreagowanie w ramach szerszej korekty niż powrót do głównego trendu wzrostowego. Wyniki Meta, Tesli i SpaceX w tym tygodniu, a także dalszy rozwój sytuacji wokół zadłużenia CoreWeave i innych "neocloudów", będą kluczowe dla tego, czy US100 obroni strefę 29 900–30 000, czy pogłębi spadek w kierunku 28 900–28 200. Warto jednak zwrócić uwagę na ciekawy aspekt wynikający z pozycjonowania. Ostatnio domknięto ogromną liczbę krótkich pozycji spekulacyjnych na kontrakty na Nasdaq 100. TO domknięcie spowodowało, że ze strefy skrajnego wyprzedania weszliśmy w skrajne wykupienie. Korelacja między pozycjami netto i indeksem jest jednak raczej niska.