🟡Złoto łapie oddech, ale przez ropę nie NFP

Notowania złota próbują delikatnie odbijać przed dzisiejszą publikacją kluczowego raportu z amerykańskiego rynku pracy (NFP). Choć inwestorzy tradycyjnie zachowują ostrożność przed oficjalnymi danymi z USA, główną siłą napędową dzisiejszej poprawy nastrojów na rynku metali szlachetnych jest spadek cen na rynku ropy naftowej

Presja na ceny ropy: Propozycja uwolnienia rezerw

Kluczowym czynnikiem osłabiającym notowania ropy i paliw jest propozycja Francji dotycząca skoordynowanego uwolnienia przez kraje europejskie oraz członków Międzynarodowej Agencji Energetycznej (IEA) łącznie 100 milionów baryłek surowca i paliw. Plan zakłada dostarczenie na rynek 50 milionów baryłek diesla przez państwa europejskie oraz 50 milionów baryłek ropy naftowej przez pozostałe kraje członkowskie IEA.

Inicjatywa ta jest bezpośrednią odpowiedzią na rosnące naciski ze strony Waszyngtonu. Amerykańska administracja zmaga się z wysokimi cenami paliw na rynku wewnętrznym, które uderzają w koszty życia Amerykanów przed zbliżającymi się wyborami uzupełniającymi (midterms). Widmo ewentualnych amerykańskich ograniczeń w eksporcie diesla skłoniło europejskich sojuszników do szukania rynkowych alternatyw, co przełożyło się na natychmiastowy spadek presji inflacyjnej ze strony rynku energii.

Krajobraz makro przed NFP: Rynek pracy w trybie spowolnienia

Spadek cen surowców energetycznych może w dalszej prespektywie obniżyć oczekiwania inflacyjne, tworząc bardziej sprzyjające środowisko dla metali szlachetnych tuż przed publikacją wrześniowego raportu NFP. Warto jednak zauważyć, że rentowności obligacji w USA są na ten moment ekstremalnie rozgrzane. CO do NFP, oczekiwania rynkowe wskazują na wyraźne schłodzenie tempa kreacji miejsc pracy w USA w porównaniu do ostatniego mocnego raportu

• Prognozy zatrudnienia: Szacunki Bloomberg Economics zakładają wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym zaledwie o 55 tys. (wobec 162 tys. w sierpniu i rynkowego konsensusu na poziomie 88 tys.). 
• Rynkowy konsensus: Prognozy analityków wskazują na odczyt 90 tys., zgodny z publikacją raportu ADP
• Stopa bezrobocia: Przewiduje się jej lekki wzrost do poziomu 4,17% (wobec 4,14% poprzednio).

Amerykański rynek pracy przechodzi w tryb wyraźnie niższego tworzenia nowych miejsc pracy. Jeśli ceny paliw miałyby zacząć spadać na stałe z obecnych poziomów, jastrzębie oczekiwania Fed mogą zostać zmniejszone. 

Perspektywy dla złota

Spadek cen ropy naftowej zdejmuje z rynku część ryzyka stałej, wysokiej inflacji, co przekłada się na spadek rentowności obligacji 10-letnich do 5,2% i daje złotu przestrzeń do wzrostowego odbicia. Ostateczny kierunek dla kruszcu wyznaczy jednak sam odczyt NFP. Jeśli dane potwierdzą głębsze spowolnienie na rynku pracy w USA, gołębie oczekiwania wobec Fed umocnią się, co może dać impuls do trwalszego ruchu w górę. Niespodziewanie mocny raport pozostaje głównym ryzykiem, które mogłoby szybko wywołać realizację zysków.

Złoto łapie lekki oddech przed publikacją. Co ciekawe złoto wydaje się być bardziej odporne na wzrost rentowności niż para EURUSD, która jednocześnie wskazuje na to, że złoto powinno być niżej. Może to oznaczać, że w przypadku spadku rentowności, złoto straci obecnie jedyny bardzo negatywny czynnik. Jeśli jednak NFP wypadnie bardzo mocno, nie jest wykluczone, że złoto zejdzie poniżej wsparcia na zniesieniu 78.6.