Złoto notuje dziś 1,5% odbicie, któremu towarzyszy sapdek indeksu dolara (USDIDX) oraz cofnięcie na rynku ropy; razem ze złotem rośnie też srebro, które zyskuje 2%. W ostatnich sesjach kruszec mocno tracił po tym jak jastrzębi przekaz Kevina Warsha w Jackson Hole mocno zmienił wycenę polityki pieniężnej w USA. Inwestorzy przypisują obecnie blisko 70% prawdopodobieństwa podwyżce stóp Fed już we wrześniu.
- Rynek wycenia łącznie około 2,5 podwyżki stóp w USA do czerwca 2027 roku, a oczekiwana stopa Fed na połowę 2027 roku wzrosła w okolice 4,3%.
- Rentowność 10-letnich obligacji USA wzrosła do około 4,8%, co uderzyło w złoto i sprowadziło cenę z okolic 4700 USD do testu 4300 USD za uncję, choć dzis widzimy próbę wzrostu powyżej 4400 USD.
- Źródłem presji na rentowności są oczekiwania wobec Fed, lecz także strukturalne czynniki: wysoka podaż długu USA, boom inwestycyjny AI oraz zmiany w globalnym bilansie oszczędności i inwestycji.
- Krótkoterminowo wyższe rentowności i perspektywa dalszego zacieśniania polityki pieniężnej pozostają najważniejszym negatywnym czynnikiem dla złota.
- Jednocześnie długoterminowy obraz kruszcu pozostaje bardziej konstruktywny ze względu na wysoki deficyt USA, ryzyko wzrostu premii inflacyjnej i ograniczoną przestrzeń do agresywnego zacieśniania polityki przy wysokim zadłużeniu.
- Inwestorzy długoterminowi nie wykazują oznak kapitulacji: zasoby złota w ETF-ach pozostają blisko lokalnych szczytów, około 98,95 mln uncji. Na rynku terminowym widać również odbudowę długich pozycji spekulacyjnych na złoto w USA i Chinach.
- Technicznie kluczowe pozostają rentowności 10-letnich obligacji w okolicach 4,81% oraz 5%; dalszy wzrost w tym kierunku może utrzymać presję na złoto.
- Scenariusz ponownego silnego wzrostu złota mógłby pojawić się wtedy, gdyby dane z USA okazały się słabsze od prognoz (ostatnie odczyty ISM, JOLTS i dzisiejszego ADP rozczarowały), a ceny ropy zaczęły spadać z obecnych poziomów.
- Wyższe stopy mogą prowadzić do wyraźnego spowolnienia gospodarczego lub napięć w sektorze finansowym, zmuszając Fed do późniejszego zwrotu w stronę łagodniejszej polityki.
Wykres GOLD (interwał D1)
Źródło: xStation5
Źródło: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Komentarz Giełdowy: Czy era pasywnego inwestowania dobiega końca? Rynek obligacji zaczyna wystawiać rachunek giełdzie
EIA wskazuje na mocny spadek zapasów ropy w USA: co dalej z OIL?
Zamówienia w USA zgodnie z oczekiwaniami 🏭↔️
US Open: Spadek cen ropy uspokaja Wall Street 🗽 Akcje Dell i GitLab rosną, traci Palo Alto
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
