Dzisiejsza decyzja Fed nie powinna przynieść niespodzianek i stopy procentowe powinny pozostać bez zmian.
Rynek wycenia zaledwie kilka procent szans na obniżkę stóp procentowych przez Fed podczas dzisiejszego posiedzenia. Chociaż Donald Trump wielokrotnie nawoływał do obniżek, a nawet straszył szukaniem możliwości zwolnienia Powella, Fed pozostanie najprawdopodobniej nieskłonny do nacisków ze strony administracji. Fed ma obecnie dosyć spory problem do rozwiązania: z jednej strony, cła nakładane przez USA generują już w tym momencie inflację, ale jednocześnie jest to również zagrożenie dla rynku pracy, w przypadku spowolnienia gospodarczego. Jednocześnie jednak dane z rynku pracy pozostają mocne, inflacja spadła, ale wiele wskaźników mówi o jej możliwym odbiciu. Wobec tego, czy czeka nas dłuższy okres bez zmian w stopach procentowych?
Nadchodząca inflacja
Inflacja za marzec spadła dosyć wyraźnie w Stanach Zjednoczonych, sięgając poziomu 2,4% r/r, co jest najniższym poziomem wyrównanym z września oraz najniższym od lutego 2021 roku. W dużej mierze to efekt spadających cen paliw, bez których nie obserwowalibyśmy tak dynamicznego spadku.
Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie
Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąChoć podczas obecnego posiedzenia nie poznamy nowych projekcji, to jednak biorąc pod uwagę cła oraz wyraźne odbicie subindeksów cenowych indeksów regionalnych czy również indeksów ISM, można oczekiwać, że inflacja ponownie w USA stanie się problemem. Właśnie dlatego Fed musi poczekać, jaki będzie realny wpływ ceł na inflację. Bloomberg wskazuje, że prognoza dla PCE Core może zostać podniesiona na ten rok podczas czerwcowego posiedzenia, nawet do poziomu 3,5% z poziomu 2,8% z ostatniej marcowej projekcji. Jednocześnie oczekuje się mocnego ścięcia prognozy wzrostu PKB o 0,8 punktu procentowego do poziomu zaledwie 0,9%. To z kolei może oznaczać wyraźne podniesienie prognoz dla stopy bezrobocia. Jak widać Fed nie ma łatwego problemu: z jednej strony rosnąca inflacja, a z drugiej strony rosnące ceny, czyli potrzeba utrzymania stóp procentowych, a być może nawet potrzeba ich podwyżek, względem potrzeby obniżki, aby powstrzymać dalszy wzrost stopy bezrobocia.
Indeksy regionalne wystrzeliły mocno w górę w ostatnich miesiącach, wskazując ponownie na rosnący problem inflacyjny. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Co dalej ze stopami?
Fed w swoich projekcjach wskazuje na dwie obniżki stóp procentowych w tym roku, ale ocena ta pochodzi z marca. Z kolei rynek wycenia obecnie nawet 3 obniżki w tym roku. Pierwsza wycena wskazuje na lipiec jako możliwy termin obniżki. Z drugiej strony jak wskazuje Bloomberg, przy obecnych prognozach wzrostu inflacji, stosując regułę Taylora dla stóp procentowych, Fed powinien utrzymać stopy procentowe w pozostałej części tego roku, a być może nawet zdecydować się na podwyżkę, jeśli inflacja będzie wypadać jednak wyżej od oczekiwań. Nie jest to oczywiście scenariusz bazowy, czy to dla rynku, czy dla samych decydentów ze strony Fed.
Rynek wciąż oczekuje 3 obniżek stóp procentowych w tym roku, pomimo sporego ryzyka wzrostu inflacji w dalszej części roku. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Jak zareaguje rynek?
Złoto jest oczywiście postrzegane jako bezpieczna przystań, dlatego w czasach obecnej niepewności wyraźnie zyskuje na wartości. Wczoraj doszło do najwyższego zamknięcia w historii na rynku złota, na poziomie 3430 USD za uncję. Dzisiaj złoto zaczęło sesję wyżej, ale obecnie traci ze względu na możliwe rozmowy między USA oraz Chinami w sprawie złagodzenia ceł. Choć utrzymanie stóp procentowych przez Fed jest negatywne dla złota, to jednak złoto zyskiwało w okresie wysokich stóp w ostatnim czasie. Wobec tego można oczekiwać, że ryzyko podwyższonej inflacji może kierować inwestorów w stronę innych aktywów niż dolar. Wobec tego podczas dzisiejszej decyzji Fed można oczekiwać podwyższonej zmienności na złocie. Utrzymanie neutralnego stanowiska może być dobre dla złota, natomiast wyraźne wskazanie, że stopy procentowe nie będą w tym roku obniżane lub mogą być nawet podwyższane, może spowodować wyraźne cofnięcie i ponownie przetestowanie poziomu 3300 USD za uncję. Obecnie kluczowym wsparciem dla złota pozostają okolice 3250 USD za uncję, gdzie znajduje się średnia 25 okresowa oraz zakres największej korekty w trendzie wzrostowym z ostatnich kilkudziesięciu miesięcy.
Źródło: xStation5
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
