Ação da semana - Walmart (09.06.2022)

Os retalhistas dos EUA causaram alguma agitação nos mercados no início desta semana. A Target advertiu que os seus resultados serão negativamente afectados, uma vez que acumulou uma reserva de mercadorias que agora se esforça por vender com lucro. No entanto, é provável que o problema seja amplo e esteja também relacionado com outras empresas do sector. Vejamos o maior retalhista dos EUA - Walmart - e como ele se compara aos seus pares.

Target alerta que o consumo no retalho poderá começar a abrandar

A Target advertiu na terça-feira que se debate com um elevado inventário de produtos não desejados à medida que a procura desses bens se reduzia. Como tal, a empresa disse que poderá ter de descarregar esses produtos a preços mais baixos a fim de libertar algum espaço nos armazéns para outros produtos que se espera venham a ter uma maior procura devido à sua natureza cíclica. A empresa disse também que tem de cancelar algumas encomendas, o que também iria espremer os lucros. Como resultado, a empresa espera que a sua margem operacional diminua de 5,3% reportada no 1T 2022 para cerca de 2% no 2T 2022. Este foi o segundo aviso de lucro da Target num mês e exerceu pressão sobre as acções da empresa, bem como sobre os seus pares, como o Walmart, Costco ou Dollar General.

A Walmart também começar a ter dificuldades com os inventários

Apesar das ações da Walmart também terem reagido em baixa, após o alerta da Target, a amplitude das quedas foi muito mais reduzida. As acções começaram a sessão de quarta-feira a registarem perdas na ordem dos 3,5%, mas conseguiram aparar a queda para cerca de 1,2% até ao final da sessão. Como dissemos anteriormente, um aumento do inventário não se limita à Target - o inventário da Walmart aumentou 32% YoY no 1º trimestre de 2022. Embora a maior parte deste inventário possa ser atribuída à acumulação de inventários da Walmart em bens anteriormente indisponíveis devido a problemas na cadeia de abastecimento, a empresa disse que cerca de um quinto foi atribuído à acumulação de produtos para os quais a procura acabou por não ser tão forte como se esperava. A empresa espera que sejam necessários dois ou mais trimestres para se livrarem da acumulação de stocks, o que irá pesar nos resultados.

Avaliação da Walmart vs pares

No entanto, como se trata de uma questão sectorial, devemos olhar para a forma como a Walmart se compara aos seus pares da indústria e se pode ser visto como um bom investimento ou não. Alguns dos múltiplos de acções mais populares foram apresentados na tabela abaixo para a Walmart, bem como 5 dos seus concorrentes do mercado dos EUA. A vontade múltipla de cada Walmart é comparada com a média ponderada de valores para a Walmart e os seus 5 pares. Como se pode ver, a empresa parece "mais barata" do que a média dos seus pares em cada caso. Contudo, embora a avaliação da Walmart pareça mais favorável do que a de um grupo de pares, os comerciantes devem ter em mente que uma inflação elevada desencoraja os clientes de fazerem compras tanto quanto costumavam fazer e, por conseguinte, as perspectivas para os trimestres futuros são algo suaves.

Comparação de múltiplos das ações da Walmart e dos seus pares. Fonte: Bloomberg, XTB Pesquisa

Análise técnica

Os alertas sobre os lucros das retalhistas americanas após a publicação dos resultados do Q1, desencadearam uma queda muito acentuada no preço das acções da Walmart (círculo laranja). Esta queda foi travada junto da zona de suporte nos 118 dólares. As acções ainda tentaram recuperar parte das quedas, mas o momentum de alta foi interrompido pela zona de resistência nos $128.

Fonte: xStation5