Alphabet desilude Wall Street, apesar dos resultados recorde. As ações caem mais de 10%

A Alphabet encerrou o terceiro trimestre de 2026 com uma receita de 127,6 mil milhões de dólares, um aumento de 25% em relação ao mesmo período do ano anterior, registando o seu décimo terceiro trimestre consecutivo de crescimento de dois dígitos na receita. No entanto, o valor ficou ligeiramente abaixo das expectativas dos analistas, que apontavam para aproximadamente 128 mil milhões de dólares. O resultado operacional aumentou 30%, para 40,6 mil milhões de dólares, enquanto a margem operacional melhorou de 30,5% para 31,8%. No entanto, é aqui que terminam as boas notícias, uma vez que o resultado líquido apresentou um quadro muito mais fraco, tendo diminuído 25%, para 26,2 mil milhões de dólares. O lucro por ação situou-se em apenas 2,12 dólares, em comparação com as expectativas de quase 3,00 dólares. A queda no lucro líquido deveu-se, em parte, a uma perda de 8,7 mil milhões de dólares em investimentos em ações, resultante de alterações na avaliação dos ativos financeiros detidos pela empresa. Esta perda reduziu o lucro por ação em 0,55 dólares, embora a Alphabet não tenha divulgado quais os investimentos específicos responsáveis pelo resultado negativo.

Apesar do sólido crescimento operacional, os investidores reagiram de forma decididamente negativa, com as ações da Alphabet a registarem uma queda de 8,25% nas negociações após o fecho do mercado e a testarem o nível psicológico dos 300 dólares. O mercado está também a dar cada vez mais ênfase ao custo do financiamento da expansão da empresa na área da inteligência artificial.

Principais resultados do terceiro trimestre de 2026:

• Receitas: 127,6 mil milhões de dólares (+25% em relação ao ano anterior).
  • Google Cloud: 30,7 mil milhões de dólares (+103% em relação ao ano anterior).
  • Pesquisa Google: 63,4 mil milhões de dólares (+12% em relação ao ano anterior).
  • Publicidade no YouTube: 11,2 mil milhões de dólares (+9% em relação ao ano anterior).
• Resultado operacional: 40,6 mil milhões de dólares (+30% em relação ao ano anterior).
• Lucro por ação (EPS): 2,12 dólares, contra expectativas de aproximadamente 3,00 dólares.
• CapEx: 51,4 mil milhões de dólares (+114% em relação ao ano anterior).
• Fluxo de caixa livre: −9,1 mil milhões de dólares.

A maior surpresa positiva foi o Google Cloud, que se está a afirmar cada vez mais como o segundo grande pilar do negócio da Alphabet. A receita do segmento registou um aumento de 103%, em comparação com os 82% do trimestre anterior, superando significativamente as expectativas dos analistas. Mais importante ainda, o resultado operacional da Cloud saltou de 3,6 mil milhões de dólares para 11,1 mil milhões de dólares, enquanto a sua margem operacional subiu de 23,7% para uns impressionantes 36,2%. Isto constitui uma prova convincente de que o boom da IA está a começar a traduzir-se não só em vendas mais elevadas, mas também numa rentabilidade mais forte. A Google está também a beneficiar dos seus chips TPU proprietários, que tem vindo a disponibilizar cada vez mais a clientes externos, colocando-a em concorrência direta com outros fornecedores de infraestruturas de IA.

Curiosamente, apesar da concorrência crescente por parte dos chatbots, o Google registou o seu crescimento mais rápido em consultas de pesquisa nos últimos cinco anos, enquanto a aplicação Gemini ultrapassou mil milhões de utilizadores ativos mensais. Por enquanto, a IA parece, portanto, estar a fortalecer o ecossistema do Google, embora o risco de assistentes de IA concorrentes conquistarem uma quota das consultas de pesquisa não tenha desaparecido.

Investimentos maciços em IA

Manter a sua posição na vanguarda do boom das novas tecnologias requer um investimento igualmente maciço por parte da enorme operação empresarial da Alphabet. A empresa gastou 51,4 mil milhões de dólares em despesas de capital no terceiro trimestre, mais do dobro do montante investido um ano antes. Isto marcou mais um trimestre em que as despesas de capital excederam o fluxo de caixa operacional, resultando num fluxo de caixa livre negativo de 9,1 mil milhões de dólares. Ao mesmo tempo, a empresa angariou aproximadamente 28,7 mil milhões de dólares através da emissão de obrigações e 12,4 mil milhões de dólares através da emissão de ações. O principal ponto de referência continua a ser a orientação da Alphabet, divulgada em julho, relativa às despesas de capital de 195–205 mil milhões de dólares para o ano completo de 2026. Atingir esta meta implicaria um gasto de aproximadamente 63–73 mil milhões de dólares só no quarto trimestre.

A forte onda de vendas das ações da Alphabet demonstra que Wall Street já não está disposta a recompensar os gigantes da tecnologia apenas pelas impressionantes taxas de crescimento da IA e pelos enormes compromissos de investimento. As ações da Alphabet registaram uma queda de 8,25% na sequência da divulgação dos resultados, com o título a testar a zona dos 300 dólares, que representa agora um nível técnico importante. A queda é particularmente marcante, tendo em conta que as receitas do Google Cloud mais do que duplicaram e que a rentabilidade global do grupo melhorou. Os investidores parecem estar, em vez disso, a concentrar-se num EPS inferior ao esperado, na deterioração do fluxo de caixa e no risco de novos aumentos nas despesas de capital.