A Vistra (VST.US) divulgou os resultados do terceiro trimestre de 2026, nos quais as receitas inferiores ao esperado foram claramente ofuscadas por uma rentabilidade muito mais sólida e por uma revisão em alta das perspetivas para o ano inteiro, o que contribuiu para que as ações subissem quase 10% na sessão de hoje. A receita de um dos principais fornecedores de energia para infraestruturas de IA aumentou 28% em termos homólogos, enquanto o EBITDA ajustado das operações correntes cresceu mais de 50%, apoiado por preços de energia mais elevados, pelos ativos adquiridos da Lotus e pelo regresso da Unidade 1 de Martin Lake. A administração elevou também o ponto médio do intervalo de orientação do EBITDA para 2026 e apresentou perspetivas sólidas para 2027. Os mercados reagiram positivamente, sobretudo às perspetivas de fluxo de caixa futuro da empresa.
Principais números do terceiro trimestre:
- A receita situou-se nos 6,35 mil milhões de dólares, contra as expectativas do mercado de 6,79 mil milhões de dólares e os 4,97 mil milhões de dólares do ano anterior, representando um crescimento de cerca de 28% em termos homólogos.
- O resultado por ação (EPS) atingiu 3,01 dólares, contra o consenso de 2,71 dólares, superando as expectativas em cerca de 11%, enquanto o resultado líquido subiu para 1,14 mil milhões de dólares, face aos 652 milhões de dólares do ano anterior.
- O EBITDA ajustado das operações correntes aumentou de 1,581 mil milhões de dólares para 2,378 mil milhões de dólares, representando um crescimento superior a 50% em termos homólogos.
- As maiores contribuições para o EBITDA vieram do segmento do Texas, com 1,227 mil milhões de dólares, e do segmento do Leste, com 979 milhões de dólares.
- A Vistra reviu em alta e estreitou a sua previsão de EBITDA para 2026 para um intervalo entre 7,1 mil milhões e 7,5 mil milhões de dólares e espera um fluxo de caixa livre (FCF) ajustado, antes de investimentos de crescimento, entre 4,3 mil milhões e 4,7 mil milhões de dólares.
- Para 2027, a empresa espera agora um EBITDA entre 7,7 mil milhões e 8,5 mil milhões de dólares e um FCF entre 4,3 mil milhões e 5,1 mil milhões de dólares.
A rentabilidade supera a quebra nas receitas
A qualidade do crescimento do EBITDA é fundamental para avaliar o trimestre. A Vistra beneficiou de preços mais elevados da energia e da capacidade, mas também da maior dimensão da sua base de ativos na sequência de aquisições, o que permitiu que o crescimento do resultado operacional ultrapassasse significativamente o crescimento das receitas. Os resultados também destacam a importância crescente do Texas e da região do Leste, que, em conjunto, representaram a grande maioria do EBITDA trimestral. Ao mesmo tempo, parte do aumento do resultado líquido deveu-se a fatores contabilísticos, uma vez que a Vistra reconheceu um ganho não realizado de 559 milhões de dólares em instrumentos de cobertura durante o trimestre.
A Vistra entra em 2027 com forte visibilidade dos resultados
Mais importante do que o próprio trimestre é a visibilidade dos fluxos de caixa futuros. A 30 de outubro, a Vistra tinha coberto cerca de 100% da produção prevista para 2026, 98% para 2027 e 78% para 2028, limitando a exposição dos resultados a curto prazo à volatilidade dos preços da energia. A empresa concluiu também a aquisição da Cogentrix Energy, adicionando cerca de 5,5 GW de capacidade de produção a gás, e aumentou a sua autorização de recompra de ações em mais 1,5 mil milhões de dólares. Desde novembro de 2021, a Vistra recomprou cerca de 6,7 mil milhões de dólares das suas próprias ações, reduzindo o número de ações em circulação em aproximadamente 30%.
A Vistra Corp. é um dos maiores produtores independentes de energia e fornecedores retalhistas de eletricidade nos Estados Unidos, com um portfólio diversificado que abrange ativos de produção nuclear, a gás natural e renováveis. A sua ligação ao setor dos centros de dados decorre do seu papel como um dos principais fornecedores da eletricidade fiável necessária para suportar cargas de trabalho de inteligência artificial com elevado consumo energético. Através de acordos de longo prazo, a Vistra fornece gigawatts de energia limpa, incluindo energia nuclear, diretamente a instalações operadas por gigantes tecnológicos como a Amazon Web Services e a Meta Platforms.
Gráfico da cotação das ações da Vistra (VST.US), intervalo D1
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