A expansão da inteligência artificial está a criar oportunidades para empresas que fornecem a infraestrutura necessária ao desenvolvimento e à utilização desta tecnologia. Uma das principais beneficiárias desta tendência é a CoreWeave, empresa norte-americana especializada em computação na nuvem para inteligência artificial, cujas receitas cresceram 168% no terceiro trimestre de 2026, atingindo 3,66 mil milhões de dólares.
Apesar do crescimento expressivo e de uma carteira de contratos futuros de 132,5 mil milhões de dólares, a empresa enfrenta desafios importantes: os prejuízos continuam a aumentar, a dívida é elevada e a expansão exige investimentos avultados. Será que a procura por infraestrutura de IA será suficiente para transformar este crescimento em lucros sustentáveis?
Nesta edição da rubrica Ação no Radar, analisamos os resultados mais recentes da CoreWeave, os principais motores do negócio, os riscos financeiros e as perspetivas de crescimento. Assista à análise completa de Gonçalo Caeiro no vídeo abaixo ou continue a leitura para conhecer os principais indicadores e fatores a acompanhar.
O que é a CoreWeave e como ganha dinheiro com a IA?
A CoreWeave é uma empresa norte-americana especializada em fornecer computadores e infraestrutura necessários para desenvolver e utilizar inteligência artificial (IA).
De forma simples, a empresa aluga aos seus clientes equipamentos informáticos extremamente potentes, permitindo-lhes criar modelos de inteligência artificial, processar grandes quantidades de informação e executar aplicações de IA.
O seu negócio assenta em três áreas principais:
- Computação especializada: computadores com processadores muito potentes, conhecidos como GPUs, capazes de realizar milhares de cálculos em simultâneo.
- Centros de dados: edifícios que concentram milhares de computadores, sistemas de refrigeração e ligações de alta velocidade.
- Software e serviços: ferramentas que permitem aos clientes gerir e utilizar esta infraestrutura.
Ao contrário de empresas como Amazon, Microsoft e Google, que oferecem uma grande variedade de serviços informáticos, a CoreWeave concentra-se especialmente nas necessidades da inteligência artificial.
A CoreWeave procura responder a esta crescente necessidade, disponibilizando aos seus clientes a capacidade de processamento e a infraestrutura necessárias para desenvolver e executar os seus projetos de inteligência artificial.
Resultados da CoreWeave: receitas crescem 168%, mas prejuízos aumentam
Os resultados publicados a 10 de novembro de 2026 demonstraram que a CoreWeave continua a crescer a um ritmo muito elevado.
As receitas cresceram aproximadamente 168% em termos homólogos, ultrapassando as expectativas do mercado. O EBITDA ajustado também aumentou significativamente, atingindo 2,256 mil milhões de dólares. Apesar destes resultados positivos, existe um contraste importante: o prejuízo líquido aumentou para 709 milhões de dólares.
Isto significa que a empresa está a crescer rapidamente, mas ainda enfrenta custos muito elevados, especialmente relacionados com o financiamento e a expansão da infraestrutura.
Outro indicador fundamental é a carteira de contratos futuros, que atingiu 132,5 mil milhões de dólares, representando um crescimento de 138% face ao período homólogo.
Este valor demonstra a dimensão da procura pelos serviços da CoreWeave, embora não represente dinheiro já recebido nem lucro garantido.
Inteligência artificial: o principal motor de crescimento da CoreWeave
O principal motor do negócio é a crescente utilização da inteligência artificial.
O desenvolvimento de modelos mais complexos e a utilização diária de aplicações de IA exigem cada vez mais computadores potentes e centros de dados especializados.
A CoreWeave está a expandir a sua infraestrutura para responder a esta procura. No terceiro trimestre de 2026, apresentava mais de 1,7 GW de capacidade energética ativa, mais de 4,6 GW contratados e 52 centros de dados ativos.
A empresa também mantém relações comerciais com algumas das maiores empresas tecnológicas do mundo:
- Microsoft: representou aproximadamente 67% das receitas em 2025.
- OpenAI: contratos que podem atingir cerca de 22,4 mil milhões de dólares.
- Meta: acordo expandido em 2026, com um compromisso de aproximadamente 21 mil milhões.
- Anthropic: acordo plurianual para suportar os modelos Claude.
- NVIDIA: compromisso de aquisição de até 6,3 mil milhões de dólares em capacidade não utilizada até 2032.
Estes contratos reforçam a posição da CoreWeave e dão maior visibilidade às receitas futuras. No entanto, a concentração de clientes continua a representar um risco. Uma redução significativa da atividade de um dos grandes clientes poderá afetar o crescimento da empresa.
Dívida e investimento: os principais riscos financeiros
Apesar do forte crescimento, a estrutura financeira da CoreWeave merece especial atenção. A 30 de setembro de 2026, a empresa apresentava aproximadamente:
A dívida financeira era aproximadamente 11,4 vezes superior ao dinheiro disponível em caixa, sem incluir o dinheiro condicionado.
Este é um indicador importante de pressão financeira, embora não signifique, por si só, que a empresa esteja perto de entrar em incumprimento.
O problema não está apenas na dívida. A CoreWeave também precisa de investir continuamente para construir novos centros de dados e comprar equipamentos.
Nos primeiros nove meses de 2026:
- Gerou aproximadamente 5,64 mil milhões de dólares através das operações.
- Gastou cerca de 23,56 mil milhões em equipamentos e infraestrutura.
- A diferença entre estes valores foi de aproximadamente 17,92 mil milhões.
Esta diferença demonstra a dimensão do financiamento necessário para sustentar a expansão.
Os juros líquidos atingiram aproximadamente 2,02 mil milhões de dólares nos primeiros nove meses de 2026, mostrando o peso crescente dos encargos financeiros.
A empresa tem procurado reforçar a sua liquidez através de novas linhas de financiamento, emissões de dívida e ações, bem como adiantamentos de clientes.
O principal desafio será transformar os contratos assinados em receitas e dinheiro suficiente para suportar os investimentos, pagar os juros e reduzir gradualmente a dependência de financiamento externo.
CoreWeave em 2027: perspetivas de crescimento e principais desafios
Depois dos resultados do terceiro trimestre, a CoreWeave reviu em alta as suas previsões para 2026.
Para 2027, as estimativas de mercado utilizadas nesta análise apontam para receitas próximas de 26,5 mil milhões de dólares. Este valor é uma estimativa de mercado, não uma previsão oficial da CoreWeave.
Os principais fatores que poderão impulsionar o crescimento são a expansão da utilização da IA, a entrada em funcionamento de novos centros de dados e a transformação da carteira de contratos em receitas efetivas.
Contudo, existem riscos importantes:
- Endividamento: a dívida elevada e os juros podem limitar a rentabilidade.
- Investimento: a expansão exige quantidades muito elevadas de capital.
- Concentração de clientes: uma parte importante do negócio depende de grandes empresas tecnológicas.
- Concorrência: Amazon, Microsoft e Google têm recursos financeiros e tecnológicos muito superiores.
- Energia e construção: atrasos e limitações no fornecimento de energia podem impedir a expansão.
- Desaceleração da IA: uma redução do investimento das grandes empresas tecnológicas poderá diminuir a procura.
A CoreWeave tem uma oportunidade significativa de crescimento, mas precisa de executar os seus planos sem aumentar excessivamente o risco financeiro.
Ações CoreWeave: análise técnica e tendência da cotação
Após a divulgação dos resultados, as ações da CoreWeave tiveram uma reação muito positiva. Na sessão de ontem, 11 de novembro, fecharam com uma valorização de aproximadamente 24,7%, atingindo os 60,77 dólares. Esta subida demonstra a forte reação dos investidores aos resultados apresentados e o renovado interesse no setor da inteligência artificial.
Do ponto de vista técnico, começam a surgir sinais mais claros de recuperação. A cotação conseguiu ultrapassar a média móvel de 20 dias, embora continue abaixo da média móvel de 50 dias, mantendo alguma pressão negativa no médio prazo.
O RSI encontra-se próximo dos 50 pontos, nos 49,75, enquanto o MACD confirmou um cruzamento positivo, reforçando a melhoria da dinâmica compradora.
Apesar desta evolução favorável, ainda é necessário acompanhar a continuidade da recuperação e a capacidade da ação para ultrapassar as próximas resistências. Assim, começam a existir sinais de inversão no curto prazo, mas ainda não está confirmada uma mudança da tendência de médio prazo.
Conclusão: vale a pena investir na CoreWeave?
A CoreWeave está posicionada num dos mercados com maior potencial de crescimento: a infraestrutura necessária para a inteligência artificial. Os resultados do terceiro trimestre reforçaram a tese de crescimento, com receitas a aumentar 168%, uma carteira de contratos de 132,5 mil milhões de dólares e previsões mais elevadas ainda para este ano.
No entanto, o elevado endividamento, os custos financeiros e os investimentos necessários à expansão tornam a empresa um investimento de risco elevado.
A questão central já não é apenas perceber se a inteligência artificial continuará a crescer. É perceber se a CoreWeave conseguirá transformar essa procura em dinheiro suficiente para financiar a expansão, pagar a dívida e gerar lucros sustentáveis.
A oportunidade está no crescimento da inteligência artificial. O verdadeiro teste será transformar esse crescimento num negócio financeiramente sustentável.
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