🗽 Discurso de Kevin Warsh, presidente da Reserva Federal, em Jackson Hole

A partir do conteúdo do discurso de Kevin Warsh em Jackson Hole, ficamos a saber que o presidente da Reserva Federal sublinhou que a instituição deve estar confiante de que a inflação subjacente está a avançar claramente e a um ritmo suficiente em direção à meta de 2%; caso contrário, «a Reserva Federal ainda tem trabalho a fazer». O tom geral do discurso é bastante «hawkish»: Warsh não sinalizou diretamente um aumento das taxas de juro, mas sugeriu que tal poderia justificar-se caso o processo de desinflacionamento não consiga acelerar.

• Segundo Warsh, a meta de inflação de 2% do Fed continua a ser uma referência firme e fixa para a política monetária.
• Warsh afirmou que os dados recentes sobre a inflação ainda não indicam uma melhoria significativa nas tendências da inflação subjacente.
• Com o mercado de trabalho a manter-se estável e a inflação ainda acima da meta, a principal prioridade do Fed deve ser, neste momento, reduzir as pressões sobre os preços.
• As taxas de juro continuam a ser a principal ferramenta do Fed para restaurar a estabilidade dos preços, ao mesmo tempo que apoiam um mercado de trabalho saudável.
• Warsh sugeriu que as atuais condições financeiras são difíceis de descrever como restritivas, o que deixa margem ao Fed para endurecer ainda mais a política monetária caso a inflação não diminua.
• No entanto, não indicou se um aumento das taxas poderia ocorrer já na reunião de setembro, nem apresentou uma trajetória específica para as taxas de juro nos próximos meses.
• Warsh continua cético em relação às orientações prospectivas, argumentando que uma comunicação excessivamente detalhada por parte do Fed pode limitar a flexibilidade do banco central e exercer uma influência excessiva nas decisões dos investidores.
• Ao mesmo tempo, o presidente da Fed assumiu um tom otimista em relação ao crescimento económico, destacando em particular o forte investimento em infraestruturas e tecnologia de IA.
• Um grupo crescente de responsáveis da Fed acredita que as taxas de juro deveriam ser mais elevadas, uma vez que a atual faixa de 3,50–3,75% pode estar a ter um efeito insuficiente para conter a atividade económica e a inflação.
• Os mercados de futuros atribuem atualmente uma maior probabilidade a um aumento das taxas até ao final do ano, embora o consenso continue a apontar para que não haja alterações na reunião de setembro.
• A inflação do PCE subjacente subiu 3,3% em termos homólogos em julho, mantendo-se inalterada em relação a junho, reforçando os argumentos dos membros mais «hawkish» do Fed.
• Outras fontes de pressão inflacionista incluem os preços elevados da energia associados à guerra com o Irão, o aumento dos preços dos semicondutores e o reacender das tensões comerciais.
• Warsh também assumiu a responsabilidade do Fed pelo prolongado período de inflação acima da meta, afirmando que a responsabilidade por 65 meses de inflação elevada e sustentada «recaí inteiramente sobre o banco central».